雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

在去年末宣布拟花费 7330 万元购买 " 云榭璞庭 " 项目相关房产后，东方电缆于近日披露了这笔交易的最新进展。

与之前拟全额一次性付款不同，东方电缆的支付方式将调整为分期付款。同时，东方电缆强调，本次交易房价低于周边楼盘的备案均价，且长期来看，购买自用人才公寓比市场租赁更划算。

据了解，本次交易对方东方南苑置业是东方电缆的关联方。去年前 11 个月，东方南苑置业的净亏损为 1031.74 万元，截至去年 11 月末的净资产为 9251.31 万元。

不过，东方电缆强调，本次交易不存在缓解关联方资金紧张的情形，也不存在利用本次交易向关联方输送利益的情形。

从业绩表现来看，东方电缆近期业绩波动明显。去年上半年，公司营收增速放缓至 8.95%，归母净利润更是下滑 26.57%。

不过，去年第三季度，东方电缆的业绩一扫上半年利润下滑的阴霾，期内实现营收 30.66 亿元，同比增长 16.55%；录得归母净利润 4.41 亿元，同比增长 53.12%。

截至 1 月 13 日收盘，东方电缆的市值为 408.85 亿元。在去年公布的《2025 胡润百富榜》中，东方电缆创始人夏崇耀携家族以 105 亿元的身家登榜，位列榜单第 677 位，其身家较上一年上涨 17%。

7330 万买 32 套房，关联卖家净利净资产均为负

时间回拨至去年 12 月，东方电缆发布公告称，公司拟购买关联方东方南苑置业位于北仑区小港季景路北、渡口路西 " 云榭璞庭 " 楼盘 1# 楼 32 套住宅。

公告显示，上述房产建筑面积共 4200.35 平方米，预计交易金额约为 7329.905 万元（含税价），折合单价约 1.75 万元 / 平方米。

东方电缆表示，本次拟购买的标的房产将作为公司的人才公寓自用，以保障公司员工的居住需求，稳定人才队伍建设，对公司的独立性不会产生影响。

彼时，东方电缆预计于 2025 年 12 月 30 日全额一次性付款，购买房产的资金为公司自有资金。

1 月 9 日，东方电缆发布《关于拟购买房产暨关联交易的进展公告》。公告显示，截止该公告披露日，该交易暂未实施。

结合 " 云榭璞庭 " 项目目前建设进度（已完成主体结构封顶，进入外立面施工阶段），东方电缆拟采用分期付款方式，即首付款 50%，通过竣工验收备案后支付 35%，取得不动产权证后支付 15%。

东方电缆表示，本次关联交易购买房产为预售房，预计 2027 年 12 月 30 日前交付。后续需竣工验收后，双方根据不动产权交易过户的规定办理房产登记等相关手续后方能正式完成，本次关联交易尚存在不确定性。

东方电缆强调，本次付款条件的变更不会对公司营运资金造成重大压力，不影响公司日常生产经营。

天眼查显示，宁波东方南苑置业有限公司成立于 2011 年 3 月，经营范围为房地产开发经营、销售、自有办公用房出租。

而 " 云榭璞庭 " 楼盘项目是东方南苑置业第一个开发项目，也是目前唯一的建设项目。

股权方面，宁波东方集团有限公司持有东方南苑置业 77% 的股份，对东方置业的项目开发给予全力支持。

而宁波东方集团有限公司亦为东方电缆的控股股东，截至去年第三季度末，宁波东方集团有限公司持有东方电缆 31.63% 的股份。

截至 2025 年 11 月 30 日，东方南苑置业总资产为 7.31 亿元，净资产为 -9251.31 万元。2025 年前 11 个月，东方南苑置业录得营收 22.56 万元，净亏损为 1031.74 万元。

自去年 11 月 20 日取得预售许可证之日起至 2025 年 12 月 31 日，东方南苑置业已预售网签 49 套住宅房（不含本次拟交易的 32 套住房），合同价约 1.27 亿元，收到预售首付款 7119 万元，剩余应收购房款 5582 万元（购房者首付款后银行按揭贷款还未到账），本次已开盘楼幢的预售率约为 25%（计算不含本次拟交易的 32 套住房）。

买房比租房划算，否认利益输送

值得一提的是，去年 12 月 22 日，上交所曾就此次交易对东方电缆下发监管工作函。1 月 10 日，公司对监管工作函进行逐项回复。

东方电缆的回复，主要围绕上交所监管工作函所提出的交易定价的公允性及必要性、交易对方履约能力及抵押风险、付款安排的合理性及资金风险等方面展开。

首先，结合同区域同类住宅新房近期成交价格、楼盘定位、楼层差异及东方南苑置业向其他非关联方销售价格等因素，东方电缆认为本次交易单价定价具有合理性。

具体而言，" 云榭璞庭 " 的平均价格低于 " 滨江天街 · 江与城楼 "" 奥克斯悦云庭 " 等竞品楼盘超过 2 万元 / 平方米的均价。

之所以选取市场法评估，东方电缆解释称，评估对象的收益期较难确定，租金收入水准及空置率较难量化，在建楼盘基准日后的开发支出无法计入重置成本，不适宜采用收益法和成本法。

必要性方面，东方电缆认为，直接购买人才公寓与市场租赁相比，不仅方便管理，还具备一定的价格优势。

长期来看，购买房产的年均成本约 146.6 万元（以 50 年计），低于当地同面积房产约 172.3 万元的年租金。

截至去年 11 月 30 日，东方电缆现有员工数量 1788 人，已租赁成套人才公寓及员工宿舍约 50 套，入住员工人数超 200 人。

去年前 11 个月，东方电缆的租金支出为 99.72 万元，大幅超过 2023 年、2024 年全年的 69 万元、68.42 万元。

东方电缆表示，现有租赁房屋已无法满足当前日益增长的员工住宿需求，更难以支撑未来人才引进计划，且存在居住分散、管理困难等问题，给公司稳定人才队伍带来较大压力。

其次，关于东方南苑置业履约能力及抵押风险的问题，公司也给出了详细解释。

截至 2025 年 11 月 30 日，东方南苑置业将位于北仑区小港季景路北、渡口路西的地块抵押给了中国农业银行宁波北仑分行，实际借款金额约为 4.2 亿元，抵押期限至 2026 年 9 月 25 日。

东方电缆强调，只需在到期前归还所有借款，即可解除抵押权。根据中国农业银行宁波北仑分行向东方南苑置业出具的还款说明，已同意其将贷款期限延期两年至 2028 年 9 月 3 日。

若未在最后还款期前归还所有借款，则无法取消土地抵押，将对标的房产销售和过户存在实质性障碍。

东方集团承诺，在东方南苑置业对中国农业银行宁波北仑分行未清偿债务的范围内，由东方集团全额承担还款。同时，东方集团为本次交易出具银行履约保函。因此，标的房产不会存在无法交付及烂尾的风险。

关于付款安排的合理性及资金风险，东方电缆则结合公司的资金储备、债务期限、受限资金、经营现金流等情况予以说明。

截至去年 9 月末，公司资金储备充裕，非受限货币资金余额为 15.85 亿元，本次拟交易总价款（0.73 亿元）占非受限货币资金余额的比例为 4.63%，占比较低，不会对公司营运资金造成重大压力，不影响公司日常生产经营。

截至去年 9 月末，公司向金融机构借入的有息负债余额为 7.99 亿元；前三季度经营活动产生的现金流量净额为 3.23 亿元，同比增长 13.35%，经营现金流入能有效覆盖日常运营及资本性支出需求。

东方电缆还表示，" 云榭璞庭 " 项目包括 12 幢住宅 506 套，所有房屋均在 2027 年底前完成交付，公司本次拟购买的 1 号楼 32 套房为整栋交易，拟采取分期付款的方式。因此与其他非关联方的销售的资金付款安排存在差异。该付款方式不存在缓解关联方资金紧张的情形，也不存在利用本次交易向关联方输送利益的情形。

业绩起伏明显，第三季度海缆业务发力

雷达财经了解到，东方电缆是国内陆地电缆、海底电缆系统核心供应商，其主营业务包括海底电缆、陆地电缆等一系列产品的设计研发、生产制造、安装敷设及运维服务。

从业绩表现来看，近年来东方电缆的业绩情况并不稳定。同花顺 iFinD 数据显示，2024 年，公司营收创下历史新高，同比增长 24.38% 至 90.93 亿元；但归母净利润却几乎停滞不前，同比仅微增 0.81% 至 10.08 亿元；扣非利润甚至倒退 6.07% 至 9.09 亿元。

进入 2025 年，东方电缆的业绩在上半年持续承压，不仅营收增速放缓至 8.95%，归母净利润更是下滑 26.57%。

不过，去年第三季度，东方电缆的业绩大幅回暖，公司单季实现营收 30.66 亿元，同比增长 16.55%；录得归母净利润 4.41 亿元，同比增长 53.12%。

对此，东方电缆表示，主要系本报告期高附加值海底电缆营收增长较多。

综合来看，去年前三季度，东方电缆实现 74.98 亿元的营收，同比增长 11.93%；录得归母净利润 9.14 亿元，同比减少 1.95%。

进一步拆解东方电缆的业务构成，去年前三季度，电力工程与装备线缆录得收入 35.36 亿元，占主营业务收入的 47.54%；海底电缆与高压电缆贡献收入 35.49 亿元，占主营业务收入的 47.71%，海洋装备与工程运维实现营收 3.53 亿元，占主营业务收入 4.75%。

其中，海底电缆与高压电缆业务去年前三季度的收入同比增长 35.8%，为公司业绩回暖提供强劲动力。

据中泰证券，若聚焦第三季度，东方电缆电力工程与装备线缆收入 13.4 亿元，环比增长 2%；海底电缆与高压电缆收入 15.9 亿元，环比增长 109%；海洋装备与工程运维收入 0.8 亿元，环比减少 63%。

中泰证券指出，东方电缆 25Q3 业绩实现同环比增长，主要系青州五七 500kV 直流海缆开始在 Q3 确收交付，带动海缆收入规模环比大幅提升，同时高电压等级海缆占比提升驱动毛利率环比提升明显。

去年第三季度，东方电缆的毛利率为 22.6%，环比提升 6.35 个百分点。不过，整个前三季度，东方电缆的毛利率较 2024 年同期下降超 2 个百分点至 20.03%。

据公开报道，东方电缆创始人夏崇耀出生于 1959 年，是土生土长的宁波北仑人。在创立东方电缆之前，夏崇耀干过销售、做过采购、当过厂长。

或是在海边长大的缘故，夏崇耀决心做海缆业务时没有丝毫犹豫。2005 年，东方电缆开始研发光电复合海底电缆。第二年，为生产海底电缆量身打造的立塔矗立起来。自此，" 海陆并进 " 成为公司主要战略。

" 陆缆是个集中度很低的行业，没有核心技术的中低端电缆想要占领市场，只能靠压价，我们当时也是如此。" 夏崇耀回忆，" 那时国内没几家企业能生产海缆，我们离舟山这么近，如果能攻下海缆技术，这个项目十拿九稳。"

在夏崇耀运筹帷幄的带领下，东方电缆的海缆业务不断成长：从单芯海缆到三芯光电复合海缆，从交流到直流，从电压 110 千伏到 500 千伏，从适用于海上固定风机的海缆到漂浮式海上风机需要的动态缆，从生产海缆到敷设海缆 ……

在海缆业务的持续发力下，东方电缆后续能否再创业绩新高？雷达财经将持续关注。