监管的达摩克利斯之剑落下，携程正面临前所未有的挑战。

1 月 14 日，国家市场监督管理总局发布公告称，近日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。

调查消息公布后，携程在资本市场立即受到冲击。携程当日港股收盘下跌 6.49%，市值蒸发显著，在美股盘前携程股价一度下跌超 15.70%。

面对调查，携程迅速作出官方回应，表示将 " 积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境 "。携程方面强调，目前各项业务均正常运行，将持续为用户和合作伙伴提供优质服务。

市场监管总局的此次立案并非突然之举。通报中 " 根据前期核查 " 的表述表明，监管机构已经进行了充分的摸底调查、证据收集和初步研判。

据了解，携程成立于 1999 年，以酒店预订和机票代理业务起家，逐步扩展至全方位旅游服务。

通过一系列战略收购，携程快速扩张。2014 至 2018 年间，先后完成对去哪儿网的合并、天巡网的收购，构建起覆盖多层次市场的品牌矩阵。

2025 年第三季度财报显示，携程实现营收 183 亿元，同比增长 16%；净利润达到 199 亿元，同比增长 192.6%。

在市场份额方面，根据交银国际测算的 2024 年数据，携程在 OTA 市场以商品交易总额计算的市场份额高达 56%，稳居行业龙头地位。

在资本市场上，2003 年 12 月，携程在美国纳斯达克交易所上市；2021 年 4 月，通过介绍上市方式在香港联合交易所完成二次上市。到 2025 年，仅拿市值计算，携程已经稳居中国十大互联网公司之列。

2023 年以来，旅游市场复苏，行业的竞争也加剧。

仅 2025 年而言，京东进入酒旅赛道，在 App 首页上线 " 生活旅行 " 一级入口，推出机票 " 无捆绑 " 服务和酒店补贴政策；飞猪作为阿里巴巴大消费平台的一部分，2025 年国庆中秋假期履约 GMV 较去年增长 48%。

而 2025 年 QuestMobile 数据显示，截至 6 月，携程、美团、京东三大平台的用户重合度显著提升，重合用户规模达 6521 万，同比增长 20.4%。这一现象反映出在线旅游市场竞争加剧，用户在不同平台间比价行为日益普遍，平台间服务边界逐渐模糊化。

也因为竞争激烈，携程部分行为才引得行业商家与消费者不满，进而引发监管下场。

华泰证券的分析师此前就在研报中明确表达了谨慎的态度，" 携程面临的垄断调查、合规整改等问题，可能导致其未来 1-2 年的利润增长承压；同时，行业竞争的加剧可能引发价格战，进一步侵蚀利润率。"

而事实上，去年以来，就有一些地方的市场监管机构对携程进行了约谈。

2025 年 8 月，贵州省市场监督管理局集中约谈携程等五家涉旅平台企业。此次约谈针对相关平台企业可能存在的实施 " 二选一 "、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题进行了通报。

9 月，郑州市市场监管局就曾依法对携程旅行网运营主体进行行政约谈。依法下达《责令改正通知书》，要求其完成合同条款修订、调价工具优化等整改任务。

更为外界熟知的是去年 12 月，云南省旅游民宿行业协会率先发起了针对 OTA 平台的反垄断维权工作，直指携程等平台。

该协会指出：" 近年来，协会接到大量会员投诉，反映携程等 OTA 平台利用其市场支配地位，对云南民宿行业实施了包括但不限于‘二选一’霸王条款、单方面随意涨佣等不正当竞争行为。"

而在用户端，不少用户指责携程 " 大数据杀熟 "。

截至 1 月 14 日，在黑猫投诉平台，以 " 携程 " 为关键词搜索到的投诉量为 16 万条，而以 " 携程大数据杀熟 " 为关键词搜索到的投诉量为 101 条，排名前几位的消费者的描述均为机票价格的短时间波动。

携程此次被调查，也是中国互联网平台经济反垄断监管深化的最新案例。

回顾过去几年，中国互联网反垄断经历了从无到有的过程。2020 年 12 月，中央经济工作会议首次明确提出 " 强化反垄断和防止资本无序扩张 "。

此后，一系列反垄断重拳接连出击：2021 年，阿里巴巴因 " 二选一 " 垄断行为被罚 182.28 亿元；美团也因同样原因被立案调查，后被罚款 34.42 亿元。

而《中华人民共和国反垄断法》第五十七条明确规定，经营者滥用市场支配地位的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额 1% 以上 10% 以下的罚款。

回到旅游行业，此次反垄断调查，可能成为中国在线旅游行业的分水岭。

监管介入后，行业竞争格局可能重塑，中小商家获得更多发展空间，消费者也有望迎来更公平、透明的消费环境。