当一只名为 " 华宝纳斯达克精选 " 的基金，将蔚来汽车买成重仓股时，基民的困惑达到了顶点。

与此同时，尽管蔚来正朝着摆脱亏损的方向努力，但亏损仍在持续增加。

这背后，是基金管理人偏离基准的激进选择，还是一场关于未来价值的提前押注？

01

投资纳斯达克的基金，

基民发现重仓了蔚来

一位基民表示，华宝纳斯达克 100 基金经理，不从纳斯达克 100 选，选了个蔚来汽车，而且鸡贼的放在第 11 大持仓。

更有眼尖的基民发现，这只基金从第 11 大持仓股开始有不少业绩差的中概股。

于是基民灵魂发问：蔚来不属于纳斯达克 100 和综指成分股，这是否违反了相关规定？

深蓝财经查询发现，基民吐槽的这只基金叫华宝纳斯达克精选，不同于跟踪纳斯达克 100 指数的 ETF，它是一只主动权益基金，持仓股可以从纳斯达克上市的所有股票中进行选择。

2024 年底，该基金持有蔚来 443 万股。2025 年上半年，蔚来股价回撤 20%，但在这个时间段里，基金经理周晶、赵启元选择逆势加仓。

到了 2025 年中报，基金经理对对蔚来的持股猛增两倍，至 1393 万股，占基金净值 4.86%，成为第 11 大重仓股。去年三季度，蔚来股价终于迎来一波强劲反弹，一个季度猛涨了 122%。

从加仓时点来看，这次操作堪称漂亮。

但随后，蔚来股价又一路下行，四季度暴跌 33%，今年又跌近 10%。

这期间，如果基金经理没有减持蔚来，加仓后的浮盈已经快吐完了。

事实上，去年至今同期，该基金前十大重仓股中，除了奈飞和美满电子有所回撤外，其他股票均一片涨势，多只股票涨超 40%, 谷歌去年至今更是上涨 76%。

然而另一边，去年至今该基金净值仅上涨了 13.65%，同期纳斯达克综合指数上涨 21.85%，A 股主要股指更是新高不断。有基民认为，这只基金涨得太慢，连指数都跑不赢。

尤其近三个月，基金净值跌超 4%，与蔚来走势高度同步。气的一位基民边晒单边吐槽，别的都红了就它是绿的，原来是重仓买了蔚来。

基民之所以集火该基金买蔚来是个坑，是因为蔚来烧钱太多，持续亏损。数据显示，2021 年到 2024 年，蔚来累计亏了 745 亿元，2025 年前三季度又亏了 157 亿元。

蔚来只有尽快实现盈利，其 " 无底洞 " 的印象才能被打破。

02

主动权益，

怎么就不行了？

这不是孤例。看看华宝基金的家底，截至去年三季度末，管理规模冲到 3800 亿，好像不错？

但拆开一看，货币基金占了 1700 亿，将近一半。ETF 规模庞大，从 900 亿飙到 1400 亿，靠行情吃饭，逐渐丧失了主动管理能力。

公司的股票型基金，规模只剩 3.48 亿，已较 2023 年高点腰斩。混合基金，从 300 亿缩水到 180 亿。主动管理的盘子，越来越小。华宝，好像正在变成一个 " 指数和现金 " 的大管家。

华宝基金权益规模溃败，跟基金经理的表现不无相关。

公司首席投资官周晶管理的华宝海外中国混合基金，其交易操作与业绩表现引发关注。2025 年上半年，该基金的交易费高达管理费的 2.53 倍，换手率更从去年同期的 493.95% 飙升至 866.99%。

这种高频交易显著侵蚀了投资收益。在周晶三年多的管理期内，该基金累计回报为 -4.13%，大幅跑输业绩比较基准近 35 个百分点，在同类产品中排名垫底。

这与基金管理人核心投资官的身份极不相符，同时也暴露了公司在风控与长期投资理念层面的缺失。

公司多位基金经理管理产品的长期亏损问题同样突出。

吴欣怡管理的华宝品质生活基金，去年亏损 4.68%，近三年亏损超过 32%。

汤慧管理的华宝宝康消费品基金，在其任职近四年期间亏损近 30%，重仓白酒板块导致净值出现大幅回撤。

闫旭因管理的多只基金亏损超 30% 而卸任，其共管基金经理陈龙也因所管产品腰斩，于 2024 年底离职。

张金涛虽凭借重仓创新药实现近一年 70% 的反弹，但其另一只分散持仓的基金仍亏损 10%。

这些案例共同揭示了华宝基金在主动权益投资领域存在的策略失效与业绩剧烈波动问题。

此外，华宝基金经理一拖多现象严重，陈建华管理 42 只基金，李栋梁管理 32 只基金，不少基金频繁换人。

更值得注意的是，2025 年 3 月 18 日，华宝远识成立，规模 2.37 亿，主打投资 " 红利股 "。结果，红利股在去年后半年表现乏力。成立刚一个多月，机构资金就赎回 5000 万，疑似 " 帮忙资金 " 撤退。到年中，规模已不足 5000 万清盘线。10 月 17 日，正式清盘。

从诞生到死亡，仅仅 7 个月。这成了华宝去年主动权益发行的 " 滑铁卢 "。

03

这背后，

是战略偏差吗？

华宝基金，实控人是央企宝钢集团。但来自华宝基金的投资收益，波动巨大，例如 2024 年华宝信托来自华宝基金的投资收益甚至缩水三成。

公司规模增长，主要靠货币和 ETF 撑场面。他们不是没努力，比如从银行系挖来固收高手夏英，想做大债券业务。但截至目前，固收规模只有 380 多亿，占比仅 10%，在行业里仍是 " 另类 "。

2026 年开始，公募新规落地。政策在鼓励发展主动权益：股票基金申购费更高，要求高管、基金经理跟投。但华宝的路径，似乎相反。在需要主动管理能力的牛市里，它的主动能力，却在萎缩。

在行业变革、竞争加剧的今天，任何一家基金公司，最终赖以生存的，永远是为持有人创造持续回报的真本事。华宝基金，是时候找回自己的 " 主动力 " 了。