瑞派冲刺 IPO、新瑞鹏折戟，千亿宠物医疗为何难圆 " 上市梦 "？

宠物感染小感冒，诊疗费动辄飙至 2000 元；急性胰腺炎住院治疗，账单轻松突破 2 万元；而髌骨等手术，起步价高达 3 万元，这样高昂的收费标准，让无数养宠人直呼 " 养宠堪比养娃，钱包根本扛不住 "。

硬币的另一面，是宠物医院看似 " 高收费 " 背后的盈利难题。即便是在 " 它经济 " 蓬勃发展的风口下，头部企业也未能轻易破局。

作为国内大型宠物连锁医院品牌，瑞派宠物医院于 2025 年年底正式向港交所递交上市申请，冲刺资本市场。

尽管其号称是全国性大型连锁宠物医疗服务提供商中唯一实现净利润的企业，但盈利之路并不顺畅：2022 年至 2024 年期间，瑞派宠物累计亏损达 3.72 亿元，直至 2025 年上半年才勉强实现盈利 1553.6 万元。

而在瑞派宠物之前，行业规模排名第一的新瑞鹏，其资本市场之旅同样波折。

新瑞鹏曾于 2016 年登陆新三板，短暂斩获 " 宠物医疗第一股 " 的头衔，但仅两年后便主动摘牌并启动重组；2023 年，新瑞鹏再度向纳斯达克递表试图重返资本市场，却在次年选择撤回申请，未能成功敲开上市大门。

从行业前景来看，宠物经济早已被公认为确定性极强的万亿赛道。《2025 年中国宠物行业白皮书》预测，2028 年中国宠物行业整体规模将突破 1.15 万亿元，其中宠物医疗市场增长潜力尤为突出，预计到 2030 年，该细分市场规模将达到 1500 亿至 2200 亿元区间。

一边是养宠人对高昂诊疗费的不满，一边是头部宠物医院盈利艰难、上市之路坎坷；一边是万亿级别的广阔市场前景，一边是当下行业发展的现实困境。

看似一片蓝海的宠物医疗赛道中，为何会陷入 " 消费者嫌贵、经营者不赚 " 的怪圈？

" 每次想到要带宠物去医院，都感觉钱包要大出血。" 一位多年养宠人向 Tech 星球吐槽道。

由于宠物无法用语言表达不适，医生只能通过层层检查排查病因，这也让诊疗流程形成了固定且高昂的 " 闭环 "。

一旦宠物出现呕吐、腹泻等常见症状就医，医生第一步都会开具血常规、CRP 炎症检测与粪便检查的组合套餐。

一位宠物医生表示，这是排查炎症感染或寄生虫的基础项目，缺一不可。

但对于养宠人而言，仅这三项检查的费用就普遍在六七百元，相当于不少上班族两三天的薪资。

而且一旦基础检查结果显示指标异常，但医生仍无法精准定位病因，就会进一步建议做生化全套与腹部 B 超检查，两项进阶检测的费用叠加后轻松突破千元，仅检查环节的总支出就会达到 1500 元以上。

如此一来，即便只是看似轻微的病症，花费也远超养宠人们的心理预期。

" 之前家里的小狗最后检查一通，诊断是最简单的感冒，检查和药加起来花了快 2000 块钱。" 上述养宠人吐槽称，在她拿到的治疗方案里，核心就是几款感冒药，而且一模一样的品牌、规格在京东、天猫上都能买到，宠物医院的售价却要翻三四倍。

如果说轻微病症的花费已让人肉痛，那遇上肿瘤、肾衰竭等严重疾病，费用更是直接飙升为 " 天文数字 "。

一位老年犬的主人向 Tech 星球透露，自家狗狗去年确诊恶性肿瘤后，一年时间里光是穿刺活检、肿瘤切除手术再加上后续的化疗、靶向药以及定期复查的生化、影像学检查，已经花了近 10 万元。

这样的案例并非个例，Frost&Sullivan 的调研数据更直观地印证了养宠人在诊疗上的高额支出：2023 年我国宠物主花在单只猫、狗身上的平均就诊花费已达 2390 元和 2786 元。

而除了费用本身高昂，更让养宠人无奈的是，诊疗收费的不透明更让他们陷入被动。

一位连锁宠物医院的医生告诉 Tech 星球，目前大部分宠物医院并不会未公开悬挂收费价目表，完整费用清单需在结算时才能查看。

这意味着养宠人带宠物就诊时，并不会提前对后续可能产生的检查、治疗、用药等花费有清晰的认知，只能被动接受医院制定的诊疗方案，最终往往被远超预期的账单打个措手不及，进一步加剧了 " 看病贵、看病难 " 的焦虑。

" 宠物医院并不是消费者想象中那么赚钱 "，一位连锁宠物医院的医生表示。在他看来，宠物诊疗的高收费，本质上是设备、人力、运营等多重刚性成本 " 倒逼 " 的结果。

从核心的设备成本来看，宠物医疗设备的技术标准几乎与人类医疗看齐，但市场规模却相差悬殊，直接导致设备投入大、使用率低、折旧压力高的困境。

上述医生表示，" 配备好 B 超机、生化分析仪、血常规检测仪等基础设备，再加上房租和人员成本，一家小型诊所的初始设备投入往往就要超过百万元。"

而且宠物诊疗的市场需求远不及人类医疗，这些设备的折旧、定期维护等成本居高不下。

除了设备，人力成本同样是压在医院肩上的重担。" 一线城市有 3 — 5 年临床经验的宠物医生月薪普遍在 1 万元以上，再加上护士、前台、护理人员的配置，这些都是固定且无法缩减的支出。" 上述医生表示。

药物与耗材的高成本，同样是推高账单的关键因素。一位宠物医疗行业资深人士向 Tech 星球透露，宠物用药不存在人类医疗那样的医保集采机制，无法通过集中采购压低价格。

值得一提的是，部分知名宠物医院还存在一定的服务溢价。

这类医院在门店环境装修、客户接待流程、服务人员培训等方面投入额外成本，比如打造住院舱、提供 24 小时专人护理、设置独立诊疗室等，这些为提升体验感付出的成本，最终也会转化为服务价格的一部分，形成相对明显的溢价空间。

多重成本压力下，宠物医疗行业的盈利状况远不如外界想象中乐观。

根据《2024 中国宠物医疗行业白皮书》数据显示，2024 年全国宠物诊疗机构利润率总体相较 2023 年下滑 5%，约 26.5% 的宠物诊疗机构处于亏损状态。

更值得关注的是，这种盈利压力在规模化连锁宠物医院身上体现得尤为突出，甚至呈现 " 规模越大、亏损越甚 " 的特征。

以行业龙头新瑞鹏为例，2023 年递表纳斯达克时披露的数据显示，2020 至 2022 年公司营收虽持续增长，分别达到 30.08 亿元、47.84 亿元和 57.4 亿元，但亏损规模同步扩大，三年净亏损分别为 10 亿元、13.11 亿元和 14.17 亿元，累计亏损高达 37.28 亿元。

另一家连锁品牌瑞派宠物的情况类似，2022 至 2024 年营收从 14.55 亿元增长至 17.58 亿元，但净利润连续三年为负，分别亏损 6186 万元、2.497 亿元和 713 万元。

规模化扩张带来的设备采购、门店房租、人力储备等刚性支出，进一步吞噬了营收增长空间，也从侧面印证了宠物医疗的高收费并非源于暴利，而是成本压力下的必然结果。

在成本高企、盈利艰难的行业困境下，无论是连锁巨头还是中小诊所，都在拼命寻找 " 活下去 " 的出路，拓展多元业务补充成为最主流的选择。

北京一位宠物医院的医生告诉 Tech 星球，其所在的医院，除了宠物医疗外，还经营有宠物门店洗护、零售的服务业态，" 这也是大部分宠物医院的常态。"

在他看来，宠物医疗属于低频高客单价业务，而洗美、零售等服务高频低客单的业务，两者形成互补。

同时，医院试图通过高频服务持续为门店引流、提升客户粘性，再顺势带动疫苗接种、体检、疾病治疗等低频高客单的诊疗消费，从而摆脱对单一诊疗业务的依赖。

一位县级城市宠物医院的老板向 Tech 星球透露，自己的门店早已不是 " 单纯看病的地方 "。" 地方上养宠人对价格更敏感，现在光靠诊疗根本撑不下去，我们新增了宠物寄养、零食自制、皮毛护理套餐。"

对于瑞派宠物这类连锁品牌而言，多元业务同样是营收的补充，2024 年这部分非诊疗业务收入达到 1.65 亿元，占总营收的 9.4%。

除了靠多元业务夯实营收基本盘，连锁品牌为了拉开与中小诊所的差距、抢占区域市场份额，还选择了并购扩张的路径。

以瑞派宠物为例，其在全国布局的 548 家宠物医院中，自建门店仅 120 家，其余 428 家均通过收购纳入体系。

而此前新瑞鹏策略更为极端，在高瓴资本的操盘下，其曾 3 年里收购超过 1290 家宠物医院。

大规模并购虽然能快速获取成熟的医疗团队和客户资源，但不同门店原本的医疗标准、服务流程、收费体系存在差异，想要实现统一化运营难度极大。

无论是中小诊所还是连锁品牌， 多元业务和并购扩张层面的激进，本质上都是行业在成本与盈利压力下的被动选择。

而随着宠物行业整体增速放缓，这种被动选择的生存空间正被进一步压缩，行业困局愈发凸显。

一边是养宠人对 " 天价账单 " 的持续不满，一边是宠物医院在成本与增速双重压力下的盈利困境，这场横跨消费端与经营端的长期困局，眼下仍难找到破局的有效路径。