岁末年初，一家与商业航天并无直接业务关联的公司，其股价波动轨迹却将该领域正在发生的剧变展现得淋漓尽致。

1 月 16 日，A 股开盘。金风科技的股价再次从上一个交易日的 33.38 元径直坠向 30.04 元的跌停板，宣告其在三个交易日内市值蒸发约 140 亿元的 " 过山车 " 行情仍在继续。几天前，这家公司还因参股商业火箭公司蓝箭航天而被视为 " 商业航天概念龙头 "，上演五连板的神话。

神话的崩塌与崛起同样迅速。1 月 12 日晚间，多家商业航天概念大牛股集中发布风险提示公告，此前该板块急剧升温的市场情绪急转直下，资金纷纷出逃。金风科技的跌停更是如同一盆冰水，浇熄了这场由商业航天 IPO 预期催生的资本狂欢。

但这场狂欢的终结并非偶然，背后是监管利剑的精准出鞘——金风科技第一次跌停前的 1 月 13 日，上交所接连发布监管警示，直指杭萧钢构、电科数字两家公司涉及商业航天相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。

监管的重拳，与股价的暴跌，共同指向商业航天领域一个核心问题：当市场狂热于星辰大海的宏大叙事时，资本能否流入真正创造价值的产业土壤？

2025 年末至 2026 年初，A 股商业航天板块经历了一场典型的宏大叙事驱动行情。航天发展、西部材料等一批沾上 " 火箭 "、" 卫星 " 概念的公司股价飞涨。金风科技市值更是一度突破千亿，成为风电行业首个 " 千亿俱乐部 " 成员，但推动其股价狂飙的并非风机，而是火箭。

显然，这场狂欢的基础并不牢固。诸多公司股价暴涨的背后，是自身商业航天业务占比极低甚至为零的现实。以电科数字为例，其此前在互动平台宣称其卫星通信、AI 产品 " 已成功构建方案 "、" 进入量产 "，但事后承认，相关业务收入占公司整体比重不足 0.1%，对业绩无重大影响。

监管的及时介入，为这场非理性炒作按下了暂停键。除了上交所对杭萧钢构、电科数字的警示之外，1 月 12 日晚间，顺灏股份、航天发展等十多家商业航天概念股都发布了股票交易 " 严重异常波动 " 公告，集体触发监管警示红线。

不过，考虑到商业航天的战略地位，监管的意图并非打压行业，而是打击短期脱离基本面的爆炒，从而引导市场走出基于真实产业发展的健康走势。这种一 " 堵 " 一 " 疏 " 的思路，在近期的政策与产业动态中也得到了清晰印证。

1 月 17 日，证监会官网显示，中科宇航技术股份有限公司的上市辅导状态已变更为 " 辅导验收 "。这家成立于 2018 年的公司，从 2025 年 8 月提交辅导备案到完成验收，仅用了约 5 个月时间。在此之前完成验收的蓝箭航天，其科创板 IPO 辅导周期也仅约 5 个月。这两家公司的审批速度，显著快于此前 A 股最快的硬科技公司（如摩尔线程、沐曦股份约 7 个月），显示出监管层对商业航天这一战略新兴产业的支持力度。

作为典型的高投入、长周期行业，商业航天无论是在火箭研发、卫星制造、还是发射场建设等方面都需要巨额资本。加速 IPO 无疑是引导社会资本从二级市场概念炒作转向一级市场支持实体研发最有效的通道。

资本市场的 " 疏堵结合 "，与产业技术的突破步伐也形成了共振。2026 年被业内普遍视为中国商业航天从 " 政策孵化期 " 向 " 工业化爆发期 " 过渡的关键节点，最引人注目的突破将发生在可回收火箭领域。

近期值得关注的动向是，1 月 16 日下午，中国航天科技集团商业火箭有限公司抓总研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B）顺利完成静态点火试验。这型火箭是为满足低轨星座组网等商业发射需求研制的新一代四米级可重复使用火箭，采用全液氧煤油动力，具备 20 吨级近地轨道运载能力。试验的成功，为其预计在一季度执行的首飞扫清了最后的地面障碍。

可回收技术是降低发射成本、实现高频次商业发射的核心。几乎在同一时间，中国航天科技集团在年度工作会议中将 " 全力突破重复使用火箭技术 " 和 " 大力发展商业航天 " 列为 2026 年核心任务。

除了国家队，民营火箭公司如星际荣耀的双曲线三号等也计划在 2026 年进行首飞或回收验证。技术突破正从 " 单点尝试 " 进入 " 多点开花 " 的竞争格局，为下游的星座组网需求提供了更坚实的运力保障。

随着监管重塑市场秩序、IPO 引入活水、技术突破夯实基础，商业航天的投资逻辑也在发生根本性转变，最核心的逻辑是从单纯的题材映射，转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。

在鸡犬升天的行情结束之后，可以预期的是，市场资金和关注度将越来越向能直接参与核心型号研制、提供关键部件（如发动机、新材料、电子设备）的产业链公司集中，其中那些拥有真实订单、技术卡位的公司将逐渐与单纯蹭热点的 " 情绪票 " 脱钩，最有可能获得价值重估。

而既非单纯蹭热点、也不完全符合产业链逻辑的金风科技，则成为观察商业航天板块的独特窗口。其股价在经历三个跌停并闷杀数百亿资金后，于 1 月 19 日上午开盘后不久打开跌停板，盘中多空激战，最终收高 2.4%，表明市场情绪正在从恐慌中逐渐平复，但也难以快速回到此前炙手可热的状态。

对投资者而言，这条万亿级赛道的故事，正从仰望星空的宏大叙事转向脚踏实地的商业闭环，而告别狂欢后的冷静，或许才是价值发现的真正开始。（财富中文网）