2026 年 A 股首单 IPO 新受理，落在国产 AI 芯片上。
刚刚，上交所信息显示：上海燧原科技股份有限公司科创板 IPO 获受理，拟募资60 亿元。
据悉，燧原科技在最近一轮融资估值接近 200 亿元，腾讯科技及其一致行动人苏州湃益合计持股 20.258%，为第一大股东。
截至目前，燧原处于科创板 IPO 申请获受理阶段。
而在 " 国产 GPU 四小龙 " 中，摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市，壁仞科技则选择了港股。
燧原冲刺 IPO
燧原科技此次计划募集 60 亿元，资金投向高度集中，几乎全部用于研发相关项目。
具体来看，募资主要流向三块：
15.03 亿元：第五代 AI 芯片系列产品的研发及产业化项目
11.96 亿元：第六代 AI 芯片系列产品的研发及产业化项目
33 亿元：先进人工智能软硬件协同创新项目
在营收端，据招股书显示，2025 年 1-9 月，燧原科技的营业收入已经超 5.4 亿元。
而回看 2022 年到 2024 年，燧原科技主营业务收入更是从 2022 年的约 0.9 亿元，增长到 2024 年超 7.2 亿元，两年复合增长率达到183.15%。
也正是在这个阶段，燧原科技的收入结构开始发生明显变化。
自 2023 年起，随着技术的迭代和产品的大规模应用，燧原科技营收重心发生了明显变化：
AI 加速卡及模组、智算系统及集群已成为公司收入的主要来源，并在 2023 年度占比超过 50%。
到 2025 年 1 – 9 月，第三代 AI 加速卡在互联网客户的多个 AI 业务场景中放量，仅这一期间 AI 加速卡及模组的主营业务收入，已超过 2024 年全年水平。
值得一提的是，腾讯为燧原科技 2025 年度 1-9 月的最大客户，相关销售收入占当期营收的 57.28%。
不过，从盈利层面看，燧原仍处在投入期。
由于云端 AI 芯片研发投入巨大且客户验证周期长，公司目前仍处于亏损状态。
2025 年 1 – 9 月：净亏损约 8.87 亿元
2024 年：净亏损约 15.1 亿元
2023 年：净亏损约 16.6 亿元
2022 年：净亏损约 11.2 亿元
整体呈现出亏损幅度逐步收窄的趋势。
据招股书披露，基于在手订单、研发规划以及产品迭代和交付节奏，燧原科技最早有望在 2026 年达到盈亏平衡点。
回顾燧原科技的上市历程，公司于 2024 年 8 月首次提交 IPO 辅导备案，辅导机构为中金公司。
随后在 2025 年 11 月 1 日再次提交上市辅导备案，保荐机构更换为中信证券。
至 2026 年 1 月 1 日，公司完成上市辅导，并于 2026 年 1 月 22 日，其科创板 IPO 申请或获受理。
若发行成功，燧原科技将成为A 股第三家 GPU 公司。
关于燧原科技
燧原科技创立于 2018 年 3 月，两位创始人是来自 AMD 的同事赵立东和张亚林。
公司聚焦云端 AI 芯片，核心业务覆盖三层：芯片及硬件、软件及编程平台，以及算力集群解决方案。
成立至今八年间，燧原已完成四代架构、五款云端 AI 芯片的自研迭代，并围绕自研芯片构建起完整产品体系，覆盖 AI 芯片（燧思系列）、AI 加速卡及模组（云端系列）、智算系统及集群，以及 AI 计算与编程软件平台。
其中，在硬件层面，燧原基于自主指令集设计了原创计算架构，对标英伟达的 TensorCore 与 NVLink 体系，形成了自研的GCU-CARE 加速计算单元与GCU-LARE 片间高速互连技术。
该架构面向大模型训练与推理场景，强调高并行度计算下的性能释放，同时保留较高的编程灵活性。
在软件层面，燧原并未跟随英伟达主导的 CUDA 生态，而是自研了覆盖驱动程序、编译语言与编译器、算子库及工具链的全栈 AI 计算与编程平台" 驭算 TopsRider"。
这主要用于连接自研硬件与主流 AI 模型，降低模型迁移与开发成本，使硬件性能能够在实际应用中更充分释放。
在此基础上，公司将软硬件能力向上延伸至智算系统及集群，报告期内已实现千卡、万卡级智算中心项目收入，并开始联合客户推进更大规模、具有商业化价值的高速互联集群方案。
国产 GPU 轮番登陆资本市场
整体来看，国内云端 AI 芯片仍处于发展初期。
当前英伟达在中国市场仍占据主导地位，但本土厂商正在逐步突破技术与规模门槛，行业格局开始出现松动。
从技术路线划分，中国云端 AI 芯片厂商大致分为两类：
一类是以华为海思、寒武纪和燧原科技为代表的非 GPGPU 架构厂商；另一类则是以摩尔线程、沐曦股份、天数智芯和壁仞科技为代表的 GPGPU 架构厂商。
根据 IDC 数据，2024 年中国 AI 加速卡整体出货量超过 270 万张，其中英伟达约190 万张，市占率约70%。
同期，燧原科技 AI 加速卡及模组销量约3.88 万张，对应约 1.4% 的国内市场份额，在国产 AI 芯片厂商中位居前列。
在这一背景下，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，常被并称为 " 国产 GPU 四小龙 "。
从时间线上看，摩尔线程成立于 2020 年 6 月，已于 2025 年 12 月 5 日登陆科创板，成为国产 GPU 第一股；
沐曦股份成立于 2020 年 9 月，于 2025 年 12 月 17 日登陆科创板；
壁仞科技成立于 2019 年 9 月，于 2026 年 1 月 2 日登陆港交所，成为港股国产 GPU 第一股。
而作为四者中最早成立的公司，燧原科技也终于在 2026 年开年迎来 A 股科创板 IPO 受理。
虽然同为 GPU 公司，但四小龙的定位并不相同，而是各有侧重。
摩尔线程专注全功能 GPU，对标英伟达 " 一套架构服务多场景 " 战略，单芯片集成 AI 计算、图形渲染、物理仿真、科学计算、超高清编解码等多种能力。
壁仞科技聚焦高端云端大算力 GPGPU，主要面向云数据中心、运营商、智算中心等核心场景，支撑大模型训练、AI 推理、高性能科学计算等各类通用计算负载。
沐曦股份则对标 AMD，以 AI 训推和通用计算为核心，兼顾图形渲染。燧原科技则专注云端 AI 训练与推理，重点聚焦 AI 推理市场。
回看过去也就不到几个月时间，国产 GPU 正在集体冲线资本市场：摩尔线程、沐曦先后登陆 A 股，壁仞登陆港股，均出现上市后股价走强的表现。
与此同时，百度昆仑芯、阿里平头哥等大厂系国产芯片，也不断传出推进 IPO 的消息。
而这波国产 GPU 的资本密集落地，本质上是技术演进、政策环境与市场需求叠加共振的结果。
上市潮既为企业持续投入研发与生态建设提供了弹药，也意味着行业正从早期探索走向更规范、可持续的发展阶段。
接下来，随着头部厂商与大厂系力量协同推进，国产 AI 芯片的竞争焦点将逐步收敛到架构能力与软件生态上，真正夯实 AI 自主算力的底座。
