8 月 17 日晚间，寒武纪发布公告，公司首批解锁的股权激励股份已完成登记，将于 8 月 20 日正式上市流通。本次涉及股份数量 59.76 万股，面向 124 名核心员工。

以 8 月 17 日收盘价 1156 元 / 股估算，上述股票总市值约 6.9 亿元，对应每人平均持股市值 557 万元。本次预留授予的调整后授予价格仅为 49.40 元 / 股，以此计算每股账面浮盈超 1100 元，124 名激励对象合计浮盈约 6.6 亿元。人员结构上，陈帅、刘少礼、刘毅等 6 名董事、高管及核心技术人员合计获授 7.15 万股，剩余 118 名核心员工分享 52.61 万股股份。

股份来源方面，本次归属的 59.76 万股中，3.66 万股来自公司二级市场回购股份，56.1 万股为定向发行的新增股份。8 月 20 日上市流通的新增股份占公司总股本比例极低，对二级市场流动性几乎不构成冲击。

这份激励计划推出于 2023 年 11 月，推出当月公司股票均价约 139 元 / 股。不到三年时间，寒武纪股价上涨超 8 倍，股权激励的收益杠杆也随之放大。

股价的上涨伴随业绩的增长。

2023 年底，寒武纪在该激励计划中拟定的第三归属期考核目标为：2024 至 2026 年累计营业收入不低于 46 亿元。

而仅 2026 年上半年，寒武纪就完成了 59.96 亿元营业收入和 23.1 亿元净利润，两项指标同比增幅均在 100% 以上。仅用半年时间，公司已超额完成原计划三年的累计营收考核线。

从 139 元到 1162.50 元，寒武纪股价不到三年翻超 8 倍；从三年累计营收 46 亿元到三年累计 1000 亿元，两份股权激励计划的考核目标，写下了公司业绩预期的量级跃迁。

2026 年新推出的限制性股票激励计划，设置 2026 — 2028 年累计营收目标值 1000 亿元，同时设置 800 亿元触发值，达标可 100% 归属，触发则归属 80%；分年度拆解为 2026 年营收不低于 135 亿元、2026-2027 年累计不低于 405 亿元的阶梯目标。

这份新激励规模达 500 万股，授予价格 750 元 / 股，覆盖 945 名员工，占公司总员工数的 85.37%，近乎实现全员利益绑定。以 2026 年上半年 59.96 亿元的营收计算，公司已完成全年 135 亿目标的 44.4%。

业绩成色上，寒武纪 2025 年才实现上市后首次全年盈利，全年归母净利润 20.59 亿元；2026 年上半年净利润已超越去年全年，盈利释放速度超市场预期。

业务结构高度聚焦 AI 算力赛道，上半年云端产品线收入占比达 99.98%，是业绩增长的核心支撑；研发投入同步加码，上半年研发费用 7.02 亿元，同比增长 29.63%，研发人员占员工总数超 80%。

8 月 18 日，寒武纪股价收盘报 1162.50 元，涨幅 0.56%，总市值 7304 亿元。盘中最高 1170 元，最低 1134.12 元，当日成交额 125.70 亿元。

来源：星河商业观察