2026 年前三季度，定制家居行业调整仍在持续。
纵观欧派、索菲亚、志邦、金牌、尚品宅配、好莱客、我乐家居、梦天家居、江山欧派、顶固集创、皮阿诺这 11 家上市公司，前三季度营收无一例外出现下滑。
但营收下滑只是表象。从利润、渠道、毛利率到现金流，各家企业的经营表现已经出现明显差异。
一、11 家企业营收集体下滑，行业调整还没到底
营收方面，欧派家居以 93 亿元营收排名第一，索菲亚以 53.22 亿元排名第二，但两家企业营收同比分别下降 29.62% 和 24.06%。
尚品宅配、好莱客、顶固集创和皮阿诺降幅也超过 25%。江山欧派降幅最大，营收 6.16 亿元，同比下降 52%；梦天家居降幅最小，营收 6.77 亿元，同比下降 12.41%。
头部企业与中小企业的营收表现虽有差距，但目前都还没有走出下行压力。
二、利润承压，5 家企业前三季度陷入亏损
比营收下滑更值得关注的，是利润端的表现。
11 家企业中，5 家前三季度归母净利润为负，分别是好莱客、江山欧派、金牌家居、志邦家居和尚品宅配。
其余 6 家虽然实现盈利，但利润同样大幅收缩。欧派家居归母净利润 6.03 亿元，同比下降 67.08%；索菲亚1.70 亿元，同比下降 75.09%；我乐家居0.79 亿元，同比下降 42.67%；梦天家居0.11 亿元，同比下降 81.17%。
此外，顶固集创和皮阿诺虽然归母净利润为正，但扣非净利润分别约为 -0.50 亿元和 -0.46 亿元。其中，顶固集创公允价值变动收益约 1.43 亿元，对利润形成较大影响。
归母净利润为正，并不意味着主营业务已经实现稳定盈利。扣除非经常性损益后，部分企业的真实经营压力更加明显。
三、欧派净减门店 630 家，志邦新增 205 家
营收下滑的同时，企业的渠道布局也在发生变化。
从已披露前三季度主要经营情况的企业来看，门店数量调整已经成为一个值得关注的现象。
截至 2026 年 9 月末，欧派家居门店从 2025 年末的 7345 家减少至 6715 家，净减少 630 家；梦天家居减少 115 家，我乐家居减少 78 家。
与之相反，志邦家居门店从 3125 家增加至 3330 家，净增加 205 家。但其家装店增加 306 家，融合店、单品类店和直营店分别减少 68 家、25 家和 8 家，渠道结构调整同样明显。
业务方面，志邦家居前三季度零售、大宗业务收入分别下降 21.38% 和 33.82%，海外业务收入 2.51 亿元，同比增长 15.56%。
江山欧派则呈现出不同情况：代理经销收入下降 54.90%，直营工程收入下降 89.90%，外贸出口收入下降 23.05%。与此同时，其代理经销商数量从 74830 家增加至 77817 家。需要注意的是，代理经销商数量并不等同于实体门店数量。
门店增减背后，是企业渠道策略的不同选择。 单纯增加网点已经不够，渠道能否带来有效订单、门店能否保持经营效率，才是更值得关注的问题。
四、毛利率相差近 30%，企业盈利空间拉开
根据前三季度营业收入和营业成本计算，11 家企业毛利率差异明显。
我乐家居以 46.21% 排名第一，欧派家居、索菲亚分别为 34.48% 和 31.98%；好莱客为 28.48%，志邦家居和梦天家居均为 27.18%。
另一端，顶固集创、皮阿诺、金牌家居毛利率分别为 20.01%、19.77% 和 17.56%，江山欧派最低，为 16.91%。
不过，高毛利率并不等于高净利润。我乐家居毛利率排名第一，归母净利润仍同比下降 42.67%；欧派家居毛利率保持在较高水平，利润也出现大幅下滑。
销售、管理、研发等费用，以及资产减值等因素，都会进一步影响最终盈利。
五、现金流亮起警报，只有 3 家为正
在收入和利润承压的情况下，经营活动现金流净额是观察企业经营状况的另一个重要指标。
前三季度，11 家企业中只有欧派家居、索菲亚和我乐家居经营活动现金流净额为正。
其中，欧派家居约 9.20 亿元，索菲亚约 4.31 亿元，我乐家居约 0.87 亿元。
其余 8 家均为负值，尚品宅配约 -4.05 亿元，金牌家居约 -3.28 亿元，志邦家居约 -1.28 亿元，顶固集创约 -1.21 亿元。
在营收、利润普遍下滑的情况下，现金回流能力已成为企业经营韧性的重要体现。尤其是工程业务占比较高的企业，更需要关注应收账款、项目结算及回款节奏。
六、费用调整分化，降本增效并不容易
营收规模收缩后，企业也在调整费用支出，但不同费用项目表现并不一致。
销售费用方面，11 家企业全部同比下降。江山欧派降幅最大，为 31.23%；欧派家居下降 13.36%，尚品宅配和梦天家居均下降 20.84%。
研发费用方面，除我乐家居增长 0.88% 外，其余 10 家企业均同比下降。江山欧派下降 59.26%，皮阿诺下降 34.80%，欧派家居下降 30.47%，尚品宅配下降 32.21%。
管理费用则呈现不同走势，11 家企业中有 7 家同比增长。其中，江山欧派增长 35.13%，金牌家居增长 11.64%，志邦家居增长 9.04%；欧派家居、索菲亚和我乐家居有所下降。
值得注意的是，江山欧派销售费用、研发费用分别下降 31.23% 和 59.26%，管理费用却增长 35.13%。公司披露，管理费用增长主要与资产折旧及摊销增加有关。
销售和研发投入普遍收缩，说明企业正在控制经营支出，但费用下降并不意味着经营压力已经解除。 如何在控制成本的同时维持研发和渠道竞争力，仍是企业需要面对的问题。
七、结语
11 家定制家居上市公司营收集体下滑，说明行业调整仍未结束。但从利润质量、毛利率、现金流和渠道变化来看，企业之间的差距正在拉大。
接下来的竞争，不只是比谁的营收规模更大，更要看谁能守住利润、稳住现金流，并把渠道和费用真正转化为经营效率。
