当地时间 11 月 21 日，美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨 1.06%，报 43870.35 点；标普 500 指数涨 0.53%，报 5948.71 点；纳斯达克指数涨 0.03%，报 18972.42 点。

大型科技股多数下跌，谷歌跌超 4%，亚马逊跌逾 2%，苹果、特斯拉、微软、Meta 小幅下跌；英特尔、奈飞涨超 1%，英伟达小幅上涨。其中，奈飞连续四个交易日续创新高，英伟达创盘中新高；谷歌创 11 月以来收盘新低。

加密货币概念股多数下跌，MicroStrategy 跌超 16%，Bit Origin 跌超 9%，Coinbase Global 跌超 7%，Bitdeer、Riot Platforms 等跟跌。值得注意的是，目前比特币正在续创历史新高，冲击 10 万美元 / 枚的关口。

纳斯达克中国金龙指数收跌 1%，热门中概股多数下跌，拼多多跌超 10%，爱奇艺跌超 7%，百度跌近 6%，富途控股跌近 5%，小鹏汽车跌超 2%，知乎、哔哩哔哩、阿里巴巴跌超 1%。

谷歌市值一夜蒸发千亿美元

谷歌 A 收跌 4.74%，总市值较上一个交易日蒸发约 1022 亿美元（约合人民币 7396 亿元）。

消息面上，据中国基金报报道，美国司法部及多州政府提议对谷歌实施重大改革，包括强制出售其 Chrome 浏览器，政府部门认定这家科技巨头非法垄断在线搜索市场。

在周三提交的法庭文件中，反垄断执法机构表示，谷歌必须剥离 Chrome 浏览器，理由是法官此前的裁定认为该浏览器 " 强化 " 了公司的主导地位。此外，司法部和各州还表示，他们倾向于要求剥离安卓智能手机操作系统。

根据文件，政府建议剥离 Chrome 浏览器，以 " 永久终结谷歌对这一关键搜索入口的控制权，并使竞争搜索引擎能够进入这个对许多用户来说是互联网门户的浏览器 "。

分析称，这可能会引发一场法律战，将对这家科技巨头的核心业务产生深远影响。去年，搜索结果旁边的广告占谷歌母公司 3070 亿美元收入的 57%。

政府律师表示，只有将谷歌的搜索引擎与 Chrome 浏览器和安卓移动操作系统等为访问互联网而打造的产品相分离，竞争才能得以恢复。据来自网站 Statcounter 的信息显示，目前 Chrome 控制着全球浏览器市场约三分之二的份额。除非用户更改设置，否则在 Chrome 地址栏中进行的搜索将通过谷歌进行。过去 20 年，安卓和 Chrome 对于谷歌的成功至关重要。

拼多多业绩不及预期

11 月 21 日美股盘前，拼多多发布截至 9 月 30 日的 2024 第三季度财报。财报显示，拼多多第三季度营收 993.5 亿元人民币，同比增长 44%，预估 1028.3 亿元人民币；第三季度 NON-GAAP 净利润 274.6 亿元，同比增长 61%；第三季度调整后每 ADS 收益 18.59 元人民币，预估 20.19 元人民币。

对比近一年来的高速增长，拼多多第三季度的业绩出现放缓。此前四个季度，拼多多的营收同比增速分别为 94%、123%、131% 和 86%。

据证券时报报道，拼多多集团董事长、联席 CEO 陈磊在电话会议中表示，在财务数据之外，更加看重生态投资带来的长期价值。此外，他还预计全球竞争将更加激烈。

受业绩影响，拼多多美股盘前跌幅一度扩大至 15%，收跌 10.64%。

估值高位，美股牛市要到头了？ 

2022 年四季度至今，美股持续走牛，屡创新高。截至目前，道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数的累计涨幅分别为 51%、65%、79%。

而随着美股的持续上行，估值亦在不断走高。据 Wind 数据显示，标普 500 的估值已由 2022 年三季度末的 18.32 倍上升至目前的 28.60 倍，且已明显高于危险值 26.19 倍。回顾过往，在近 10 年中，标普 500 仅于 2018 年初、2020 年中 -2021 年达到这一估值水平。

从走势来看，2018 年初在估值超过危险值后，标普 500 指数短期见顶。2020 年中至 2021 年较长时间段内，标普 500 指数均处于高估值状态，但在当时美国财政、货币政策双重刺激的强大助推下，指数依旧强势上行，不过最终于 2021 年末见顶，并在随后出现一轮大幅下跌—— 2022 年前三季度，标普 500 指数持续下挫，累计跌幅达 24.77%。

目前，美股估值再次来到历史高位，未来上涨空间还有多大？美国新任总统第二任期的开启，会为美股开启新一轮长牛吗？机构给出不同见解。

据 Wind 报道，近日，有不少机构上调美股盈利预期。摩根士丹利周一发布年度展望报告表示，将 2025 年底标普 500 指数基准目标价设定为 6350 点，而牛市情景下目标价高达 7400 点。目前美股估值很高，因为市场越来越确信基本面良好。但当投资者看到坚实的宏观经济支撑了基本面，未来六个月内估值可能会更高。

高盛周二发布的预测表示，得益于美国经济和企业盈利的持续增长，标普 500 指数到 2025 年底将达到 6500 点。

不过，也有机构发出风险预警。德意志银行在 11 月 18 日的报告中分析了当前市场环境与 1990 年代末的互联网泡沫、2007 年全球金融危机前的市场高点以及 2021 年的高点间的相似之处。

在报告中，德意志银行表示，从估值看，对标普 500 指数以价格除以过去十年平均收益并根据通货膨胀进行调整的席勒市盈率（CAPE），当前已达到 37.6 倍，仅次于 1999 年和 2021 年。前两次市场达到这一估值水平时，已经积累了过度的泡沫。

本文综合 Wind、中国基金报、证券时报、公开信息