近期稀土市场中，氧化钇（Y2O3）的价格出现了爆发式增长。
具体来看，目前，全球氧化钇市场价格约 126 美元 / 公斤，相比 2024 年底涨幅逼近 1500%，创下历史新高；欧洲氧化钇市场价格约 270 美元 / 公斤，相比 2024 年底涨幅超过 4400%；中国氧化钇市场价格约 49000 元 / 吨，年内涨幅约 16% 至 28%。另有金属镨钕、氧化钕、金属钕、金属镨等轻稀土市场价格走势上涨。
在该消息刺激下，11 月 20 日，A 股稀土板块上涨，截至午间收盘，成分股争光股份（301092.SZ）涨停，久吾高科（300631.SZ）上涨 8.01%，广晟有色（600359.SH）上涨 4.66%，中矿资源（002738.SZ）上涨 4.44%。
需求缺口持续扩大
从多领域分析来看，11 月轻稀土价格上涨，核心是需求端新能源、风电等多领域爆发式增长，叠加供给端受配额、进口等因素约束，再加上库存见底与政策管控加持，形成了供需错配的局面。
在需求端，首当其冲的是新能源汽车。轻稀土是钕铁硼永磁材料的核心原料，而永磁同步电机在新能源车中渗透率已达 95%。2025 年 10 月国内新能源汽车销量达 98 万辆，同比增长 32%，每辆新能源车需消耗 2 至 3 公斤镨钕材料，仅 10 月单月就带动镨需求增量超 2000 吨。且比亚迪等头部车企交付量创新高，持续拉动轻稀土刚需。
其次是风电行业迎来的抢装潮在短期内大幅提升了轻稀土的用量。数据显示，四季度国内风电新增装机计划达 2500 万千瓦，较三季度增长 45%，其中海上风电永磁直驱风机占比达 70%。每 GW 风电装机需消耗约 200 吨镨，青海海西州 200 万千瓦项目就直接拉动 400 吨镨需求。
新兴领域，如人形机器人也开辟了需求端的又一增长极。目前，人形机器人商业化加速，每台需 0.5 至 1.3 公斤镨钕磁体，2025 年全球该类机器人销量预计 10 万台，相关领域轻稀土需求同比暴涨 200%。
此外，工业电机能效升级、空调电梯节能改造等，也需要更换稀土永磁电机，进一步加大需求缺口。
供给紧张推动价格上涨
基于对资源安全、产业链升级、国际规则制定、军事安全及环境保护等多重考量，我国稀土国内配额实施严格管控，直接影响着稀土供给端的释放。
据了解，2025 年国内稀土开采总量控制指标 14.5 万吨，同比仅增 5%，其中轻稀土占比 92.6%，但核心品种镨的对应供给量仅约 9 万吨，全年需求却预计达 12 万吨。且北方稀土独占全国 75.2% 的轻稀土配额，行业双寡头格局下供给弹性极低，企业无法随意扩产。
作为全球唯一的稀土生产大国，今年 10 月，我国商务部扩大稀土出口管制范围，不仅涉及稀土物项，还涵盖相关技术，甚至含中国稀土成分超 0.1% 的海外加工品出口也需许可。这使得全球对中国轻稀土的依赖度进一步提升。
尽管是稀土生产大国，但我国仍需要进口，而缅甸作为国内轻稀土进口重要来源，占进口量的 30%。
值得注意的是，近期缅甸政局波动导致稀土矿进口量环比下降 15%。而美国 MP 矿 2025 年对中国轻稀土出口量预计缩减 1.2 万吨，澳大利亚等国的稀土项目受环评、技术制约，产能爬坡至少需 2 年，短期难以补充缺口。
数据显示，截至 2025 年 10 月底，国内稀土行业库存同比下降 38%，六大稀土集团的氧化镨钕库存仅够维持 1 个月左右的生产。下游新能源汽车零部件、永磁材料企业为避免断供，纷纷提前预付货款、按季度备货，这种囤货行为进一步加剧供需紧张，推动价格上涨。
中游企业承压最重
面对当下稀土市场价格与环境，业内人士认为，对稀土企业影响差异显著，上游资源型企业迎来盈利暴涨、业务扩张等多重利好；中游加工企业在成本压力下展现出一定增长韧性但暗藏隐忧；下游回收企业则获得技术落地与市场拓展的良好契机。
上游稀土资源企业直接受益于稀土价格上涨，业绩表现尤为亮眼。例如，2025 年前三季度，盛和资源净利润同比增长 748.07%；北方稀土前三季度净利润同比增幅达 280.27%；广晟有色第三季度扣非净利润同比大涨 240.56%。此外，北方稀土四季度稀土精矿价格上调 37%，凭借对白云鄂博矿的独家控制权，其精矿成本较市场价低 30%，仅精矿涨价一项就可为公司新增数亿元毛利。
中游企业需大量采购稀土原料生产磁材等产品，镨钕等核心原料价格跳涨超 30%，直接推高其生产成本。部分中小企业因议价能力弱，难以将成本完全转嫁，利润空间被压缩，甚至有部分项目因成本过高被迫暂缓推进。
例如，作为典型的中小型上市企业，大地熊专注高性能烧结钕铁硼永磁材料，产品应用于新能源汽车驱动电机、机器人电机等领域。2025 年还计划在泰国设立全资子公司拓宽海外市场，但受限于体量，在原料采购上议价能力远不及龙头，原料价格上涨时成本压力较为突出，只能通过技术研发和海外布局缓解经营压力。
下游稀土回收企业加大回收技术研发与项目投入。格林美建成全球首条 " 超净稀土再生生产线 "，回收率达 95.2%；中国稀土的再生稀土项目也顺利投产，年处理能力达 1.5 万吨。
当前，再生稀土已缓解 15% 的稀土供给压力，未来占比预计升至 25%。回收企业不仅能通过拓展业务获得稳定收益，还能凭借技术优势在产业链中占据重要位置，成为弥补稀土供给缺口的关键力量，长期发展空间被持续看好。
