前英特尔高管再战港股。
近日，驭势科技（北京）股份有限公司（简称 " 驭势科技 "）再次向香港联交所递交主板上市申请，独家保荐人为中信证券，这是该公司第二次提交申请。
此前，驭势科技于 5 月 28 日所递交的港股招股书已满 6 个月失效。
成立于 2016 年的驭势科技，是一家专注于 L4 级自动驾驶解决方案的技术公司，主要聚焦于封闭及半封闭场景，尤其深耕机场、厂区等封闭场景的商用车辆解决方案。
招股书显示，驭势科技可提供包括整车、自动驾驶套件、软件及车辆租赁在内的全栈式服务，已研发推出 52 款适用不同场景的自动驾驶车型，并在多个行业形成规模化商业部署。
说到驭势科技，可能很多人不熟悉，但提到它的联合创始人、CEO 吴甘沙，在业内可谓颇具名气。在创立驭势科技之前，其曾是英特尔中国研究院院长，也是国内最早一批投身自动驾驶领域创业者。
驭势科技历史融资
得益于此，驭势科技成立不久便拿到天使轮融资，并陆续拿下 6 轮融资，累计融资金额约为 17.51 亿元，在最近一次融资后，其投后估值也来到了 73 亿元。
但 2023 年以来，驭势科技再无更多融资消息。招股书显示，截至 2025 年 6 月 30 日，驭势科技持有的现金及现金等价物为 1.7 亿元。
无论出于生存，还是发展需要，驭势科技上市都迫在眉睫。
01 二次递表
早在今年 5 月，驭势科技便向港交所递交招股说明书。
但是 8 月 1 日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求（2025 年 7 月 25 日— 2025 年 7 月 31 日）》，要求驭势科技补充说明多项事项，并要求律师核查，出具明确的法律意见补充说明。
一是补充说明你公司及下属公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施 ( 负面清单 ) ( 2024 年版 ) 》领域。
二是补充说明 3 家境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。
三是补充说明国有股东履行国有股标识等国资管理程序进展情况。
四是补充说明已实施的股权激励方案合规性，包括具体人员构成及任职情况，参与人员与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，以及价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。
五是补充说明本次拟参与 " 全流通 " 的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。
此次再次递交上市申请，驭势科技对上述要求不同程度的进行了补充。
招股书显示，驭势科技由吴甘沙等及格灵深瞳共同创立，先后完成 6 轮融资，引入包括中科创星、深创投、国开制造业基金、博世上海、广发信德等机构投资者。
截至最后可行日期，驭势科技已改制为股份有限公司。
驭势科技 IPO 前架构
IPO 前，吴甘沙持股 16.44%，姜岩持股 4.77%，周鑫、彭进展分别持股 2.38%，赵勇持股 1.43%；员工持股平台北京司马驹持股为 9.53%，北京司马驹由吴甘沙（其普通合伙人）实益拥有 18.53% 权益，及吴甘沙及周鑫（其有限合伙人）代表购股权承授人拥有 61.47% 及 20% 权益。
根据驭势科技招股书披露，公司计划将本次 IPO 所募集资金的用途明确划分为四大方向：核心技术研发（约 40%）、商业化能力拓展（约 30%）、战略投资与收购（约 15%）、营运资金补充（约 15%），以支持其未来三至四年的战略发展。
02 机场为战略要地
与一些企业专供某一细分市场不同，定位提供 AI 赋能自动驾驶解决方案的驭势科技，在场景选择上比较多元，包括封闭场景（如机场、厂区、港口及矿区），以及开放场景（如物流、巴士及其他领域）等。
驭势科技四大类业务营收占比
其产品与服务主要包括四大类：自动驾驶车辆解决方案，面向机场、厂区等企业客户，提供搭载 L4 级自动驾驶功能的商用车辆及相关运维服务；自动驾驶套件解决方案，为车辆制造商提供 L2+ 至 L4 级的自动驾驶软硬件套件，支持客户车辆实现自动驾驶功能；自动驾驶软件解决方案，为客户提供定制化软件开发、AI 数据基础设施、操作系统及云端管理软件等服务；自动驾驶车辆租赁服务，以 " 先试后买 " 模式向企业客户出租搭载 L4 级功能的商用车辆。
其中，机场是其重要战略布局地。
早在 7 年前，驭势科技就开始在香港国际机场部署自动驾驶车辆，为其过渡至真无人运作铺平道路，后续一直为香港国际机场提供额外车种及相关服务，以满足其不断变化的业务需求。
弗若斯特沙利文报告显示，2024 年，驭势科技在大中华区机场场景市场份额高达 91.7%，并已与 17 个中国机场和 3 个海外机场展开合作。2024 年，驭势科技在大中华区厂区场景市场份额为 45.1%，排名第一，服务于汽车、化工、光伏等多个行业。
招股书显示，驭势科技公司在整体 L4 级自动驾驶市场中约占 5% 份额，在封闭场景中已成为重要玩家，并逐步向物流、巴士等开放场景拓展。
商业化推进的背后，需要技术支撑。
驭势科技技术平台示意图
驭势科技的自动驾驶操作平台主要由 " 车脑 + 云脑 " 双层架构组成。
其中车脑包括软件（U-Drive® 系统）和硬件（自动驾驶域控制器）。
U-Drive® 系统为统一自动驾驶平台，设有超过 100 个场景的场景库和超过 50 款车型，域控制器及传感器每 1 至 2 年迭代一次。结合工具链和数据闭环，新车型及场景的开发周期可缩短至 1 个月以内。
自动驾驶域控制器可让车辆处理来自不同传感器的信息，包括摄像头、雷达、激光雷达等。根据弗若斯特沙利文资料，其是中国自动驾驶领域最早开发自主开发域控制器的企业之一，早在 2017 年便开始相关布局。
目前，其已完成三条产品线研发，包括针对 L4 自动出行场景的 UC3200/5200 系列；针对 L4 无人化物流场景的 UC2200/4200/6200 系列；针对 L2+ 级智能驾驶的 UC1000 系列。
云脑则是由一系列云端管理系统组成，涵盖营运、维护及研发功能，是实现自动驾驶驾驶商业化及落地的核心基础设施，已完成集远程操作、智能调度、车队协同及整体管控功能于一身。
03 资金压力大
尽管从招股书看，驭势科技呈现各项业务全面开花的局势，但依然是增收不盈利。
营收方面，一路上涨。2022 年至 2024 年，公司营业收入从 6548 万元增长至 2.65 亿元，复合增长率显著，年均复合增长率约 110%。2025 年上半年实现营收 9865 万元。
驭势科技财务状况
在其四大类产品与服务中，自动驾驶车辆解决方案的营收占比最高，2024 年这一比例为 55.2%，2025 年上半年达 58.2%；其次是自动驾驶软件解决方案业务，2024 年占总营收的 25.4%，2025 年上半年占比 40.5%。
自动驾驶套件解决方案业务在 2025 年上半年因订单节奏调整，营收同比大幅下降 97.1%，占比降至 0.3%，去年同期占比 17%。
不过驭势科技表示：2025 年 6 月 30 日后及截至最后可行日期，已获得 30000 套自动驾驶套件的新订单，预期其中 10000 套将于 2025 年内交付。
而自动驾驶车辆租赁服务收入规模较小且稳定，主要作为驭势科技 " 先试后买 " 的营销工具。
具体业务中，机场场景收益最大，占比在报告期内保持在 50% 以上，厂区场景收益占比约 12% 至 26%。客户集中度较高，2025 年上半年前五大客户收入占比达 82.8%。
盈利能力方面，公司毛利率维持在较高水平，2022 年至 2024 年分别为 45.7%、48.8% 和 43.7%；毛利分别为 2990 万、7882 万、1.16 亿。
尽管营收不断增长，但与大多数自动驾驶公司相同，驭势科技仍处于未盈利状态。2022 年、2023 年及 2024 年内除税前亏损分别为 2.5 亿元、2.13 亿元、2.12 亿元。2025 年上半年净亏损 1.10 亿元，三年半累计亏损达 7.85 亿元。
这其中，研发投入占最大比重。2022 年度、2023 年度及 2024 年度，驭势科技在研发上分别投入了 1.98 亿元、1.84 亿元、1.96 亿元，占到了公司总营收的 288.4%、114.3%、74%。
可以看出，驭势科技收入难以覆盖相关支出，仍处于烧钱阶段，公司的经营现金流持续为负。
此外，值得注意的是，公司似乎在用应收款换营收规模增长。2022 年至 2024 年，驭势科技的应收账款及应收票据分别为 1.21 亿元、1.4 亿元、2.43 亿元，占同期收入之比分别为 186%、87%、92%。
驭势科技现金流情况
截至 2025 年 6 月 30 日，公司现金及等价物仅为 1.70 亿元。相比 2024 年末的 2.22 亿元，金额再次下降。
对比公司经营状态，驭势科技面临较大资金压力，上市迫在眉睫。
