刚刚，有消息称，Claude 聊天机器人制造商 Anthropic 正为上市计划做准备，估值或超 3000 亿美元。
据外媒最新报道，Anthropic 已委托硅谷律师事务所 Wilson Sonsini 协助推进最快于明年年初的首次公开募股（IPO）事宜，同时正在推进内部清单梳理，为这场可能成为史上规模最大之一的 IPO 铺路。该律所拥有主导大型科技公司 IPO 的深厚经验，曾为谷歌、领英、Lyft 及 Square 等企业的首次公开募股提供服务。
报道指出，在潜在 IPO 启动前，Anthropic 正推进一轮私募融资，目标估值达 3500 亿美元。目前公司已与多家大型投行展开相关计划磋商，但谈判仍处于早期阶段。Anthropic 此举或意在抢占竞争对手 OpenAI 的先机，OpenAI 正考虑于 2026 年下半年上市，估值可能达到此前难以想象的 1 万亿美元。
在最新播客采访中，Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 不仅透露了 Anthropic 的实际收入情况，还进一步谈到了当前 AI 行业正面临的 " 两难困境 " 和竞争护城河，以及后 AGI 时代解决的工作岗位流失风险的多方面策略。
值得一提的是，Amodei 大嘲了 OpenAI 启动 " 红色警报 " 状态一事，并多次 diss 了其首席执行官 Sam Altman 的管理思路与为争夺 AI 行业顶端位置的巨额资金投入。
3500 亿估值凭什么？CEO：营收年增 10 倍
Anthropic 正筹备大型 IPO 这一消息，堪称 AI 企业爆发式增长的绝佳例证。按照最快明年年初的 IPO 时间， Anthropic 届时年仅 5 岁。作为对比，谷歌成立 6 年后上市，估值约 230 亿美元；Meta（原 Facebook）耗时 8 年登陆公开市场，上市时估值约 1000 亿美元；而 " 元老级 " 的微软更是等待了 11 年，1986 年上市时估值仅约 8 亿美元。
在热度背后，Anthropic 具备实打实的业务支撑。其核心产品是聊天机器人 Claude，该产品已实现营收。Amodei 预计，其公司明年年化营收将增长逾一倍，达到约 260 亿美元，服务的企业客户数量将超 30 万家。上月，微软与英伟达宣布计划向 Anthropic 投资至多 150 亿美元，而 Anthropic 则承诺将投入 300 亿美元使用微软的云基础设施，双方达成绑定合作。同月，Anthropic 还发布了 Claude Opus 4.5 模型，并称其为目前最先进的 AI 产品，该模型在计算机代码生成及职场文档处理功能上实现了升级。
Amodei 在最新采访中透露，过去三年，Anthropic 每年的营收都实现 10 倍增长，2023 年从 0 增长到 1 亿美元，2024 年从 1 亿美元增至 10 亿美元。到今年年底，其公司将从 10 亿美元增长至 80 亿至 100 亿美元之间。" 诚然，这一增长趋势肯定会放缓，但增速仍将非常迅猛。"
另据外媒报道，Anthropic 预计到 2028 年销售额可能达到 700 亿美元，这意味着其拟议估值相当于该销售额的 5 倍。反观过往，Meta 在 2012 年上市时的估值是其 3 年后销售额的 6 倍，Palantir 则为 10 倍。
或许最难估值的，是 Anthropic 眼中的核心资产：其核心原则。该公司成立的初衷，是成为比 OpenAI 更安全的替代选择，打造 " 有用、诚实且无害 " 的 AI 机器人。事实上，人工智能安全中心（Center for AI Safety）认为，在主流 AI 模型中，Anthropic 的产品最不可能 " 公然撒谎 "，也最不会对 " 危险的专家级病毒学问题 " 提供答案。
" 我们关注消费用户的核心是其工作场景及生活中的问题解决需求，由于我们不涉足被动消费类应用及图像、视频生成领域，从使命层面已明确排除这些方向。我们的核心目标是打造有益的产品，同时最大限度降低潜在风险，因为任何技术都具有双刃剑属性。我们认为，助力人类成长、拓展能力边界、创造价值及解决问题，是风险与回报的最佳平衡点。"Anthropic 设计主管乔尔・莱文斯坦在 10 月接受采访时表示。
投资者是否会为此支付溢价，抑或要求折价，仍有待观察。与此同时，未来变数重重。若 Anthropic 最终成功上市，届时 AI 技术可能已实现又一次飞跃，也可能因过度炒作而陷入困境。因此，有必要思考 Anthropic 如何支撑 3500 亿美元的估值，同时也要做好推翻所有假设、重新评估的准备。
需要注意的是，Anthropic 潜在的上市计划正值市场对资产估值过热的担忧日益加剧之际。英国央行周二警告称，科技公司（尤其是 AI 聚焦型企业）的估值 " 仍处于显著高估状态 "。该行指出，美国股市估值已接近互联网泡沫时期水平，" 大幅回调的风险正在上升 "。
前印度储备银行行长、现任芝加哥大学教授 Raghuram Rajan 告诫称，当前充足的信贷环境与美联储降息举措，正催生 " 风险加速累积 " 的市场条件。国际清算银行总经理 Pablo Hernández de Cos 也对金融市场流动性过剩发出了类似警告。更复杂的背景是，据报道，国家经济委员会主任 Kevin Hassett 已成为特朗普总统明年替换美联储主席 Jerome Powell 的首选人选，这可能意味着宽松货币政策将持续。
" 红色警报 " 之役
"Claude 的流量只有 ChatGPT 的 1% 左右，但盈利能力却远胜于 ChatGPT。我同意 Amodei 的观点，他经营公司很负责，而 Altman 却挥霍无度，还试图扮演推销员的角色。" 有网友评价道。
12 月 2 日，一份外媒获得的内部备忘录显示，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 于 12 月 1 日正式向全体员工宣布进入 " 红色警报（Code Red）" 状态。其 AI 领域主要竞争对手谷歌高调发布了 Gemini 3 模型，而三年前 ChatGPT 推出时，谷歌也曾针对这一情况宣布过自身的 " 红色警报 "。
对此，Amode 在采访中表示，Anthropic 从未启动过 " 红色警报 "。谷歌与 OpenAI 本质上都以消费者为主要目标，它们虽然也尝试涉足企业业务，但重心仍在消费者领域的竞争中。这正是 " 红色警报 " 频现、竞争白热化的根源：谷歌要捍卫其搜索垄断地位，而 OpenAI 的核心业务也聚焦消费者，两者陷入正面厮杀，企业服务对它们而言都只是次要业务。
至于所谓的 " 模型大战 "，Amodei 认为，保持模型优势至关重要，但 Anthropic 同时也在朝着不同方向、不同维度发展。
" 我们处于相对有利的位置，只需持续增长、不断开发模型即可。" 他补充称，Anthropic 感受到的竞争压力相对较小，部分原因就是公司产品更侧重于企业客户而非消费者。" 我们的模型正越来越多地针对企业需求进行优化 " ，他表示，面向企业的模型开发与聚焦消费者的产品存在本质区别。" 两者的关注重点完全不同，我们较少关注用户粘性，更注重编码能力、高端智力活动支持及科学研究辅助功能。"
Amodei 还透露，尽管 Anthropic 已在企业编码领域找到了优势市场，但公司正将目光拓展至金融、生物医疗、零售及能源等行业。" 我很庆幸 Anthropic 选择了一条不同的道路，核心就是聚焦企业端市场。多年来，我们的模型一直在持续优化，越来越贴合企业需求。而且我并不认为，AGI 实现后所有模型都会趋同。"
此外，他指出，企业服务领域有一些通用的 " 护城河 "：企业会与服务商建立长期合作关系，习惯使用特定模型。即便 API 业务本质上只是售卖原生模型，但企业实际切换模型的难度极大 ，它们的下游客户已经适应了现有模型，且不同模型的提示词设计、交互方式及 " 特性 " 都存在差异，切换成本很高。
" 单看 Anthropic 本身，由于我们深耕企业端市场，我认为我们是个不错的风向标，甚至可能比其他公司更纯粹。毕竟其他公司的业务多少会经过消费者层面的过滤，而消费者有其自身的使用习惯和场景。"Amodei 表示。
两难困境下，各家策略如何？
" 有些参与者采取‘孤注一掷’（YOLO）的策略，过于激进地加码投入。"Amodei 表示，Anthropic 正努力 " 以负责任的方式进行管理 "，但他对谷歌、OpenAI、Meta 等公司为争夺 AI 行业顶端位置而投入的巨额资金持怀疑态度。
在 Amodei 看来，当前行业存在一个真正的两难困境：一方面，经济价值的增长速度存在不确定性；另一方面，支撑技术发展的数据中心建设存在较长的时滞。这意味着，2025 年初就得决定需要采购多少计算资源，才能满足 2027 年初达到对应营收规模时的模型运行需求。而这存在两个相互关联的风险：若采购的计算资源不足，将无法服务所有潜在客户，只能将他们推给竞争对手；若采购过多，营收可能无法覆盖计算资源的成本，极端情况下甚至面临破产风险。
" 这种不确定性区间内的缓冲空间，本质上取决于我们的利润率。如果我们有 80% 的利润率，那么 200 亿美元的计算资源投入可以支撑 1000 亿美元的营收。但由于区间跨度极大，几乎难以避免在上述两种情况中出现决策失误。"
Amodei 称，企业端市场商业模式更稳健，利润率更可观。但如果换成另一种商业模式， 比如聚焦消费者的模式营收来源不够稳定，利润率也不确定，而企业负责人本身又天性喜欢 " 孤注一掷 " 或追求夸张的数字，那么他们可能会过度激进地投入。同时，他强调，有些参与者没有妥善管理这些风险，正在承担不明智的风险。
据介绍，Anthropic 的核心思路是：采购足够的计算资源，即便在最悲观的 10 分位情景下（即公司可能陷入困境），也能确保有能力支付相关成本。当然，存在一种极端情况：如果事态发展极其糟糕可能无法承担成本， 这是一种无法完全消除的尾部风险，但 Anthropic 正努力妥善管理这种风险，同时采购足够的计算资源以保持与其他玩家的竞争力。
IPO" 较量 " 白热化，Anthropic vs OpenAI 对标实况
Anthropic 这一预期 IPO 发布之际，AI 行业竞争正日趋白热化。一旦投资者获得直接购买 Anthropic 股票的机会（现有投资方包括亚马逊、谷歌、微软和英伟达），他们必将把 Anthropic 与 ChatGPT 制造商 OpenAI 进行细致对标。
近期，OpenAI 也在筹备可能成为史上规模最大的 IPO 之一，潜在估值或达 1 万亿美元。尽管 OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 淡化了短期上市计划，但该公司最早可能于 2026 年末向监管机构提交上市申请。OpenAI 最新估值为 5000 亿美元，同样相当于其 2028 年销售额预期的 5 倍。
这场 " 较量 " 的胜负，取决于投资者的偏好。Anthropic 于 2021 年由一群离职的 OpenAI 高管创立，已获得亚马逊和谷歌数十亿美元投资。与微软支持的竞争对手不同，Anthropic 专注于 AI 工具的商业应用场景，而非通过生成式 AI 多媒体技术抢占广泛消费市场。据 Menlo Ventures 数据，截至 7 月底，Anthropic 在 " 企业级 " 市场的份额达 32%，似乎更受企业客户青睐，Menlo Ventures 也是 Anthropic 的投资方之一。这一优势至关重要，因为企业客户为 AI 付费的意愿远高于消费者。
Anthropic 的业务范围也更为聚焦：仅专注于模型开发。而 OpenAI 则在多领域布局，投资数据中心、便携式设备、其他公司股权，还推出了自有网页浏览器。有人可能将此称为 " 业务扩张无序 "，但风险投资家或许更愿意称之为 " 全栈布局 "。从这个角度看，Anthropic 更接近 Palantir 或 Salesforce，而 OpenAI 则带有谷歌母公司 Alphabet 或微软的影子。
此外，德意志银行分析师指出，相较于规模更大的竞争对手，Anthropic 的盈利路径可能更为顺畅。
据悉，OpenAI 在消费者业务增长方面面临严峻阻力。德意志银行分析师 Adrian Cox 与 Stefan Abrudan 发现，自 6 月以来，ChatGPT 在欧洲主要市场的订阅量增长陷入停滞，这暗示市场可能已趋于饱和。与此同时，Anthropic 的订阅收入今年激增近 7 倍（尽管基数较低），而 OpenAI 的订阅收入增长率仅为 18%。
如何应对 AI 带来的" 技术性失业 " ？
" 可能有一半的入门级工作岗位都会消失。"
值得注意的是，Amodei 在采访末尾称其一直在深入思考这一问题。据介绍，在 Anthropic 内部，Claude 已经开始为其编写大量代码。Amodei 认为，该问题可分为多个层面，既涵盖短期应对，也涉及长期规划，有些甚至需要全社会投入更多资源才能解决。
第一层是私营部门层面，部分问题可通过私营部门解决，甚至体现在模型供应商与客户的合作中。Amodei 谈到，其合作的每一家企业都面临着一个权衡取舍，而这并非非此即彼的选择。
一方面，企业可以通过 AI 替代人工来提升效率 ，比如保险理赔处理、" 客户身份验证 "（KYC）等流程，如今都能通过 AI 实现端到端自动化。这意味着这些岗位所需的人力将大幅减少，既能提升效率、节省成本，又能以更低的人力投入实现同等效果。另一方面，企业也可以借助 AI 创造大量新价值，即便 AI 只完成 90% 的工作（而非 100%），人类的工作效率也能提升 10 倍。有时甚至需要增加 10 倍的人力，才能借助 AI 的高效性完成 100 倍于以往的工作量。
" 我们鼓励企业更多地选择后者而非前者。我们知道企业必然会采取第一种方式，我们并非要阻止它们，但如果能让第二种方式的占比超过第一种，或许创造的就业岗位会多于被替代的岗位。这是否需要政府出台激励政策？这就是第一层需要考虑的问题。"
第二层是政府参与层面。Amodei 指出，再训练项目不是万能的，但某种形式的再训练是必要的。企业会主动开展相关工作，也必须与政府合作推进。从财政角度来看，政府最终需要介入 ，无论是通过税收政策还是其他手段。
" 即便是当前的 AI 模型，也有望将年生产率提升 1.6%。这几乎相当于生产率翻倍，而且模型还在不断升级。我认为未来年生产率可能达到 5%，甚至 10%。这是一个巨大的 ‘蛋糕’，我们可以将其分配给那些未能直接受益的人群。即便财富会向少数人集中，这个 ‘蛋糕’ 的体量依然足够庞大，足以让更多人分享。"
第三层是社会结构层面。从长远来看，拥有强大 AI 的社会，其结构必然会发生改变。回顾约翰・梅纳德・凯恩斯的《我们后代的经济可能性》，他提出了 " 技术性失业 " 的概念，并预测他的孙辈可能每周只需工作 15 到 20 小时，这是一种全新的社会结构模式。
Amodei 提出：是否能构建一个新的世界？在这个世界里，对许多人而言，工作不再像如今这样占据核心地位，人们可以从其他地方寻找人生意义；或者，工作的本质发生改变，更多是为了实现自我价值，而非单纯为了生存。社会具有很强的适应性，能够自我调整。他解释道，" 我并非倡导自上而下的变革，而是认为社会需要自我重构。我们所有人都需要共同探索，在后 AGI 时代如何共存与发展。"
" 这三个层面，从企业易于实施的快速行动，到需要凝聚广泛共识、耗时漫长的社会变革，缺一不可。在未来数年里，我们必须逐一落实这三个层面的工作。"Amodei 最后表示。
