作者 | 方璐
编辑丨于婞
来源 | 野马财经
顶着 " 互联网医美平台第一股 " 头衔的新氧（SY），最近碰上麻烦，屡次挨上游合作方机构的 " 打 "。
今年 11 月，童颜针厂商普丽妍宣布非官方合作医疗机构 79 家，其中包括新氧旗下 46 家新氧青春诊所，普丽妍称新氧为 " 黑名单医美机构、非合作医生 "。无独有偶，今年 6 月，品牌方圣博玛指新氧自营诊所使用的童颜针艾维岚 " 存在合规性问题 "。圣博玛指出，其不对新氧诊所销售的艾维岚提供正品保证责任；同时还称其从未对新氧的医护人员进行过艾维岚产品的专业注射培训，这可能难以保障消费者的健康安全。
上游厂商为何对新氧左右开弓？据中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析，普丽妍官方指导价 1.68 万元 / 支，新氧青春诊所直接卖到 4999 元，价差近 70%。上游认为这种 " 击穿底价 " 行为扰乱了全国价格盘，所以像普丽妍就把新氧等 79 家机构列为 " 黑名单 "，并以 " 非授权、不保证正品、未培训医生 " 为由公开警示。
新氧为何又敢主动压价去硬刚？柏文喜认为，平台时期利润受厂商控货、控价双重挤压。2023 年起新氧自建青春诊所，直接掌握终端，通过 " 大批量平行进货 + 贴牌定制 " 绕过授权体系，把毛利压出来做低价，用爆品引流再转化其他高毛利项目，完成从 " 导流 " 到 " 控货 " 的商业模式升级。
对于最近发生的糟心事，新氧方面表示，随着童颜针、玻尿酸、胶原蛋白等产品密集获批，供给端不再稀缺，" 谁有证就能要高价 " 的时代正在过去，价格更多要围绕真实成本与用户需求重新定价。
截至 12 月 4 日美东时间收盘，新氧报收于 3.11 美元 / 股，涨幅 1.3%，总市值 3.1 亿美元（约合人民币 21.93 亿元）
据《中国 · 新闻周刊》报道，今年以来，" 抗衰利器 " 童颜针价格大幅跳水。自 2021 年国内首款童颜针艾维岚获批以来，该类产品的单价一度保持在万元以上。今年 9 月，新氧发布新品，依据剂量不同，定价分别为 2999 元 / 支和 4999 元 / 支，创下史上最低童颜针价格。报道指出，普丽妍对包括新氧在内的医美机构提出两点质疑：一是不存在任何正式合作关系，均非官方授权，普丽妍不承担正品保证；二是未对其医护人员进行专业注射培训。
关于圣博玛与新氧掐架，据 " 华尔街见闻 " 报道， 二者真正的争端在，于新氧诊所销售的艾维岚童颜针扰乱了后者定价体系，并引发不满。不仅如此，此次破价在操作上还具有一定的特殊性。表面上看，新氧诊所销售的艾维岚与其他第三方平台一致，均为 1.8 万元左右。但新氧还将艾维岚复配海月兰水光以实现 " 童颜 + 水光 " 二合一的效果，并将其命名为 " 奇迹童颜 "，实际定价为 5999 元。这就意味着，新氧诊所销售的 " 奇迹童颜 " 就是 " 艾维岚 "，价格却仅为后者的 1/3 左右。
针对质疑，新氧方面表示，公司是在合法合规前提下通过规模化采购提高效率、降低无效成本。在产品追溯方面，新氧按照国家对三类医疗器械的监管要求，搭建了覆盖采购、仓储、物流、门店使用的全链路追溯体系：所有三类医疗器械均按照国家标准使用 UDI（医疗器械唯一标识），每一支产品都有清晰的 " 身份证 "。通过新氧自建的信息系统，产品从入库、分拨到门店，再到用户端使用，都会留下完整的电子 " 足迹 "，可以精确追溯到 " 哪一支产品、何时通过何种渠道、流转到哪家门店、由哪位医生使用 "。
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新氧进一步表示，" 一旦监管部门或消费者有追溯需求，我们可以在第一时间调取相关记录，配合监管抽查与质量核查。可以说，在产品合规与追溯上，新氧做的不是‘最低标准合规’，而是按最高标准去构建体系。"
新氧认为，当前产业链上下游围绕价格的博弈，本质上是医美从 " 卖方市场 " 走向 " 买方市场 " 的结构性变化。过去相当长一段时间内，部分上游厂商依托稀缺的注册证，既掌握供给也主导价格，" 证件红利 " 被叠加进了终端价格。
针对新氧推行的 " 低价 " 策略，盘古智库高级研究员江瀚认为，目前，童颜针作为再生材料代表，正处于从 " 高端新品 " 向 " 大众消费品 " 过渡的早期阶段，其价格下行在一定程度上符合医美产品生命周期规律。回顾玻尿酸发展历程，初期因技术垄断价格高昂，随着国产获批、产能释放及品牌增多，价格逐步回落，最终形成高中低多档产品矩阵。但是，当前童颜针尚未进入充分竞争阶段，国内获批品牌仍有限，理论上应维持较高溢价以覆盖研发与教育成本。若平台过早推动低价倾销，可能透支产品价值，误导消费者将其等同于普通填充剂，削弱医生专业服务溢价。
02
市场压力倒逼价格下挫
整个 " 掐架 " 事件，脉络清晰，本质上是厂商定价高，进货平台销售到终端，想低价卖出。对于进货平台而言，能卖高价，为什么不卖？再者，进货平台不见得都从厂商处进货；其次，以比拿货价更低的价格出售，仍有利润可赚，说明定价存在较高虚头。因此，厂商以进货平台未从自己这里进货为由，否定其合规性。
新氧的角色可不仅仅是一个进货平台。融了几轮资，终于实现上市，每年顶着业绩压力前行的新氧，近几年一直在寻求转型。新氧科技创始人、董事长兼 CEO 金星曾对外坦言，公司处于转型痛苦期，同时这也是考验公司定力的阶段。
从新氧方面获悉，现在医美市场压力很大，每年医美消费人群在增长，但人们愿意为医美消费投入的额度却在减少，客单价也在下降。把价格做低，更符合市场端需求，" 把价格打下来 " 其实也是新氧从线上医美平台向线下连锁医美机构模式转变过程中的关键环节。在以转型为大目标的前提下，整合供应链、压缩中间环节的过程中，势必冲击传统医美行业定价体系。
追美数据平台显示，2024 年下半年，医美消费人次增长了 27.1%，但人均花费下降了 30.9%。这说明更多人走进了合规医美机构，却花得更理性。另据《中国医美行业 2025 年度洞悉报告》显示，2024 年，医美消费人数同比增长 10.7%，客单价同比下降 10%。截至 12 月 5 日，天眼查 APP 显示，医美行业显示经营异常、简易注销、行政处罚的数据分别有 1818 家、677 家、176 家。
市场压力下，新氧方面认为，合理价格非但没有 " 打乱市场 "，反而在扩大市场、挤出灰色空间。从中长期来看，价格回归理性，对上下游其实是共赢：对上游而言，稳定的规模订单有助于摊薄生产和研发成本，真正把资源投入到产品力升级上，对下游机构而言，可以在合理利润空间内，建立更健康的获客与复购模型。对行业而言，价格泡沫被挤出，" 黑医美 " 失去生存土壤，消费者从中受益。
简单来说，一味高价很难吸引客户买单。这场上下游价格暗战中，谁会赢不重要，谁能活更重要。据江瀚分析，普丽妍与新氧的价格摩擦，本质上是产业链各环节在行业承压下的利益再分配博弈。当前大量中小型医美机构倒闭，反映出行业已进入 " 洗牌期 "，而客单价持续走低则说明消费趋于理性，价格敏感度上升。在此背景下，平台试图通过压低产品价格吸引 C 端流量，而厂家则担忧低价损害品牌定位与渠道秩序。另外，这种冲突暴露了医美行业 " 重营销、轻医疗 " 的结构性缺陷。当机构无法通过技术或服务差异化竞争时，只能依赖低价产品引流，导致上游厂商被迫卷入价格战，形成恶性循环。
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江瀚进一步分析称，医美行业正处于 " 高需求与强监管 " 并存的转型期。一方面，随着 Z 世代和轻医美理念普及，非手术类项目需求持续增长；另一方面，监管加强合规整治，" 黑医美 " 出清加速，行业集中度提升；其次，产业链利润分配失衡问题凸显。上游原料及设备厂商凭借技术壁垒享有高毛利，而中游机构因获客成本高企、同质化竞争激烈，普遍处于微利甚至亏损状态；此外，平台型渠道在连接供需两端的同时，也通过补贴、低价促销争夺流量，进一步压缩下游利润空间，加剧价格战。整体来看，行业正从野蛮生长转向高质量发展。
新氧方面呼吁，要规避上游对终端价格过度干预，导致价格虚高甚至挤压合规机构的生存空间。过去部分产品在 " 控价 + 稀缺 " 的双重作用下，终端价格与真实成本严重背离，把大批普通消费者挡在了合规医美机构门外，反而给 " 黑医美 " 留下了土壤。这种局面既不利于行业可持续发展，也不利于真正有研发投入的上游企业。
03
高质竞争体系尚未形成
只能卷价格？
新氧 2025 年三季报显示，三季度总收入同比增长 4% 至 3.87 亿元，净亏损约 6430 万元。去年同期新氧尚盈利 2030 万元。据《每日经济新闻》报道，新氧自探索线下连锁医美诊所这一新业务以来，其业绩一直承压，今年一、二季度净利润均亏损，亏损主因是品牌医美中心业务的扩张。报道援引金星的话说，净亏损环比增长是因连锁诊所之外的其他业务收入环比下降 3100 万元，但 " 管理层有信心在四季度保持稳定 "。对于 2025 年第四季度，新氧预计美容护理服务的收入将在 2.16 亿元人民币 ( 约合 3030 万美元 ) 至 2.26 亿元人民币 ( 约合 3170 万美元 ) 之间，同比增长 165.8% 至 178.1%。
2023 年 5 月，新氧开出首家轻医美连锁门店，探索 " 标准化 + 品质 + 性价比 " 的服务模式，试图破解行业价格高、服务参差不齐的痛点。截至目前，新氧已在北京、上海、广州、深圳等 14 座城市开设了 46 家门店，累计诊疗量突破 80 万。据新氧方面介绍，今年三季度，新氧青春诊所营收 1.84 亿元，同比增长 305%，这已经成为连锁业务确定性增长的核心动力，且核销服务点超 19.47 万个，同比增长 296%，到店核销顾客超 8.98 万人次，同比增长 280%。值得注意的是，近半数新客来自老客推荐。
从以上数据可看出，新氧转型的确充满挑战，一方面抗拒上游价格拿捏，另一方面 " 新芽 " 尚处起步阶段。那么，" 价格战 " 一旦引燃，对行业究竟是好是坏？新氧方面认为，" 低价策略 " 并不是简单的价格战，而是通过平台能力剥离无效成本——传统机构 30% – 50% 的投入花在营销和中间渠道溢价上，新氧通过集中采购、数字化获客、标准化运营，把营销成本压到 10% 以下，再叠加门店网络的规模效应，把本来 " 浪费在信息不对称上的溢价 " 还给消费者。
据柏文喜分析，持续破价对行业格局的影响从积极角度看，价格透明、中间水分被挤出，更多中高收入消费者可负担，加速品类普及。但从 " 弊 " 的一面看，若缺乏监管，非授权渠道 + 未培训医生可能带来安全风险；厂家利润被压缩后，研发投入与医生教育预算减少，长期影响产品创新和治疗规范。整体看 " 低价不可逆 "，但配套需要：扫码溯源全覆盖、药监飞检常态化、医生注射培训标准化，否则容易陷入 " 低价低质 " 恶性循环。
柏文喜认为，对于新氧而言，其真正命门在于 " 可持续信任 "，这包括产品可验证（正品 + 溯源）、医生可信任（资质 + 培训 + 稳定复购关系）；效果与并发症处置能力（售后 + 保险 + 修复）。一旦低价爆品出现大面积医疗事故或假货纠纷，信任崩塌会瞬间放大，门店和平台都会被连带摧毁。因此，在继续低价的同时，谁能建立 " 安全—效果—服务 " 体系，谁才能最终留住消费者。
目前，医美行业价格体系正迎来深度变革，政策支持与市场动态形成合力，加速行业格局重塑。国务院办公厅 2024 年发布的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》明确，试点地区将创新医疗器械临床试验审评审批时限从 60 个工作日压缩至 30 个工作日。市场层面，今年以来，童颜针、水光针等多款热门针剂加速获批，加之巨子生物成功拿下胶原蛋白三类医疗器械注册证，有效打破了市场单一产品格局。
对于这场医美 " 价格战 " 的走向，据新氧方面预判，未来械三产品的价格中枢会温和下移、回归理性：一些曾处于 " 万元级 " 的高溢价针剂，会在多品牌竞争、机构降本和规模效应的叠加下，更加普惠。" 证件红利 " 被逐步消化后，市场将从 " 拼谁先拿证 " 转向 " 拼产品力 + 服务体系 "，终端价格会更多反映产品真实价值与机构服务能力。
此次 " 掐架 " 反映了怎样的行业症结？据柏文喜分析，产品端看供给过剩，但厂商仍想维持万元 " 高端 " 定位；渠道端看，流量平台与连锁诊所为获客不惜做爆品，低价引流成为标准打法；消费端看，信息透明后，用户对 " 高价 = 高值 " 信任度下降，价格敏感上升。该事件所反映出的核心问题是，医美上游 " 高毛利 + 控价 " 传统模式与下游 " 流量内卷 + 低价获客 " 新模式正面冲突，行业尚未形成质量、安全、服务差异化竞争体系，只能卷价格。
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