近期人民币的加速升值吸引了市场的关注，今天亚市尾盘 USDCNH 也一度升至 7 整数关口。但今天全场最靓的仔属实应该给到 USDKRW，一根大阴线让持有 KRW 多头的小伙伴们纷纷解套。

" 财政 + 养老金 + 央行 " 三方协同以捍卫韩元币值。早间 8：00 左右，韩国国民年金公团（持有约 5400 亿美元养老海外资产）启动了新一轮战略性外汇对冲操作，USDKRW 应声下跌 10 个大点，随后韩国央行和财政部联手发文力挺韩元。

韩国财政部宣布了一项新的措施，计划为出售海外股票并将资金汇回国内进行长期投资的个人投资者提供资本利得税减免，以引导韩元资金回流。韩国央行方面，近期也重启了与国民年金公团的货币互换协议（约 650 亿美元），并决定减免外汇稳定税（对银行等金融机构外汇负债征收）及向金融机构持有的法定外汇存款准备金支付利息，增强韩国金融体系对海外资金的吸引力。

USDKRW 即期日内自 1481 附近大跌，一度触及 1444，最大跌幅约 2.5%。

主要有三个因素：

一是韩美贸易协定包含了大量对外投资和商品采购条款。比如对美投资 3500 亿美元，其中 1500 亿投资造船业，2000 亿投资半导体等科技领域；未来四年内采购价值 1000 亿美元的美国能源产品；2030 年前从美国采购 250 亿美元的军事装备。二是跨境股票资金流动。年内韩国股市涨幅高达 70%，11 月起外资止盈流出韩国股市操作较为明显。同时年内韩国居民和企业积极投资海外市场，1-9 月对外证券投资达 998.5 亿美元，是该项下外资流入的三倍以上。三是经济隐忧仍存。IMF 已将韩国今年经济增长预期下调至 0.9%，在亚洲处于较低水平，韩国 12 月消费者信心指数下跌，显示内需依然疲软。货币政策也暂时因为汇率的压力停止降息，失去了提振经济的政策空间。三、后续怎么看？

往后看一段时间内，只要美股向好态势，美指即使下行，仍然具备一定韧性。而韩元目前最大的结构性问题——对美持续输送资金仍然未能解决。近期的监管政策在一定程度上能改善跨境证券资金的偏好，但要从根本上解决资产吸引力问题，还是需要提高本土经济的增长能力。因此短期来看，USDKRW 或将继续高位震荡，难以明显逆转贬值态势。1460-1480 会进入央行密集干预区，而 1420-1440 区间也较难跌破。