近日，招商银行旗下招银金融资产投资有限公司（下称 " 招银投资 "）掷出 5 亿元增资深蓝汽车，一举拿下 2.42% 股权。这不仅是股份行 AIC 的首单直投落地，更被业界视为中国银行业从 " 躺着赚息差 " 转向 " 跑步做股东 " 的标志性事件。

" 招银速度 " 背后，是低息时代银行对传统信贷模式的集体突围——当净息差跌破 1.8%、地产风险持续出清，以 AIC（金融资产投资公司）为平台开展股权投资，成为银行节约资本、分享企业成长红利、服务国家战略的 " 三重解题 "。

无独有偶，中信银行旗下的信银金投在开业一周后，便入股深圳港华顶信清洁能源有限公司；兴业银行的兴银投资也密集布局了赣锋锂电、福建恒申电子材料等锂电产业链企业。

这种 " 开业即出手 " 的高效节奏，打破了外界对银行系机构决策缓慢的刻板印象。经济学家余丰慧评价道：" 招银 AIC 自开业仅一个多月便落地新能源项目，反映出其高效的决策机制和市场化运作能力。这得益于银行系 AIC 在项目筛选、风险控制和资源整合方面的专业优势，同时也显示出招商银行在战略布局上对新能源汽车领域的重视，以及快速响应市场机遇的执行力。"

随着 2025 年兴银投资、招银投资、信银金投相继获批开业，加上早在 2017 年设立的工、农、中、建、交五家国有大行 AIC，我国银行系 AIC 总注册资本超过千亿元。一场由银行主导的、以股权投资服务实体经济的变革大幕已然拉开。

AIC 正逐步成为科技金融市场中重要的 " 耐心资本 "。民生证券研究显示，截至 2025 年 10 月末，AIC 重点投资的领域聚焦在电力、热力生产和供应业、土木工程建筑业、科技推广和应用服务业等行业。在战略性新兴产业方面，可以看到 AIC 投资的企业主要集中在新能源产业、新一代信息技术产业、高端装备制造产业等。同时持股比例八成落在 50% 以内，近四成低于 5%，形成 " 分散布局 + 重点深耕 " 的银行系 " 耐心资本 " 新范式。

招银投资注入股权资本，可以优化企业资产负债表；招商银行可提供供应链金融、流动资金贷款等债权支持；招银国际则能为未来的资本运作（如 IPO）提供辅导。这种 " 投贷联动、股债结合、融资融智 " 的一体化服务，是纯财务投资机构难以比拟的，能够真正深度赋能实体企业。

" 银行系 AIC 入股深蓝汽车，体现了金融资本与实体产业深度融合的趋势。" 苏商银行特约研究员付一夫评价，招银投资首单即锁定新能源汽车赛道，既呼应国家 " 双碳 " 战略，也契合招行 " 投贷联动 " 综合金融打法，为银行参与硬科技投资提供了可复制样本。

银行集体涌入股权投资领域，也是传统商业模式面临 " 天花板 " 与时代机遇共同作用的结果。

长期以来，银行业依赖于 " 吸收存款 - 发放贷款 - 赚取息差 " 的 " 收费站 " 模式，而这一舒适区正快速收窄。一方面，商业银行平均净息差已从 2015 年的 2.5% 左右下滑至 2025 年的 1.8% 以下，普遍进入 "1 时代 "。另一方面，过去的核心客户——房地产行业风险持续出清，相关贷款不良率显著高于整体水平。银行必须开发 " 新产品 " 以维持增长。

以前，银行并非不想做投资，而是过去的监管框架下 " 不能做 "。根据《商业银行资本管理办法》，商业银行直接进行股权投资的风险权重高达 1250%。这意味着，投资 1 亿元，需要消耗高达 1 亿元的资本金（按 8% 资本充足率底线计算），资本消耗巨大，严重不经济。

AIC 的设立，本质上是监管为银行开出的 " 特区 " 政策。作为独立的金融资产投资公司，其持有的股权投资风险权重降至 400%。同样投资 1 亿元，资本消耗仅为 3200 万元，较直接在银行表内操作节约资本高达 68%。这一关键的制度设计，如同为银行打开了通往股权投资世界的 " 特别通道 "，使其能以可承受的成本，合规、大规模地进入这一领域。

从盈利角度看，AIC 业务展现出强劲的吸引力。数据显示，五大国有行 AIC 在 2024 年底的平均净资产收益率（ROA）达到 3.05%，而这五家银行传统业务的平均 ROA 仅为 0.74% 左右。AIC 业务的盈利能力约为传统信贷业务的 4 倍。这为银行在息差收窄的困境中，开辟了一条高回报的新路径。

更重要的是，从 " 债主 " 到 " 股东 " 的身份转变，意味着银行与企业利益的绑定更加深入。传统信贷关系中，银行关注的是企业短期偿债能力；而在股权投资关系中，银行将更关注企业的长期价值成长。这有助于银行穿越经济周期，分享企业成长红利，并推动自身服务模式从 " 交易型 " 向 " 陪伴型 "、" 价值共创型 " 转变。

那么，手握重金、肩负转型使命的 AIC，究竟偏爱什么样的企业？

民生证券研报指出，在行业选择上坚定不移投向 " 国家所需 "，投资风格：参股为主、联合投资、做 " 耐心 " 伙伴，在具体投资策略上，AIC 展现出审慎而灵活的风格。

AIC 的投资呈现出高度一致的战略导向性。从行业分布看，若以战略性新兴产业一级行业划分，其投资高度集中于 " 新能源产业 "、" 新一代信息技术产业 "、" 高端装备制造产业 " 等赛道。即使是按照国标行业分类，其前三大投资领域——电力、热力生产和供应业，土木工程建筑业，科技推广和应用服务业——也多与绿色转型、新基建、科技创新紧密相关。

这意味着，AIC 并非漫无目的地追逐市场热点，而是自觉充当国家战略的 " 金融抓手 "，将资金精准滴灌到科技创新和产业升级的关键环节。付一夫研究员强调，AIC 的布局 " 响应国家支持新能源汽车产业发展的政策导向 " 并 " 布局绿色低碳领域，顺应经济转型趋势 "，其投资行为具有鲜明的时代性和政策性。

具体来看投资策略，首先是持股比例适中：AIC 对企业的持股比例主要集中在 50% 以内，其中持股不足 5% 的占比近四成（37.34%）。这表明 AIC 通常不谋求控股，而是以战略投资者身份参股，旨在发挥资源协同作用，而非介入日常经营。

其次是热衷联合投资，接近一半的被投企业有 2 家及以上 AIC 共同参与。例如，合肥皖北集成电路有限公司、新疆八一钢铁集团有限公司等企业，甚至吸引了五大国有行 AIC 集体入股。这种 " 组团投资 " 模式，既能分散风险、汇聚多方资源，也反映了银行系资本对重点项目的共识和全力支持。

与追求短期退出的部分风险投资不同，AIC 背靠银行，资金来源相对长期稳定，更有能力践行 " 耐心资本 " 的理念，陪伴企业穿越技术研发、市场拓展的成长周期。深圳市建源政兴股权投资基金的设立，便是 AIC 通过母基金形式，引导更多长期资金进入 "20+8" 战略性新兴产业的典范。

AIC 的核心竞争力，远不止于提供资本。其最大优势在于背靠母行强大的综合金融服务体系。余丰慧指出，未来股份制银行 AIC 竞争的核心在于 " 资源整合能力，通过‘股权投资 + 信贷支持 + 综合服务’模式，为企业提供全生命周期服务 "。

AIC 的蓬勃发展，其影响将远远超出银行业自身，对金融体系、产业经济和普通投资者产生结构性重塑。

AIC 作为重要的机构投资者，正加速贵金属市场（如前文所述）乃至整个股权投资市场的 " 去散户化 " 进程。个人投资者减少高杠杆投机，机构投资者占比提升，有助于降低市场的非理性波动。余丰慧分析，市场定价权向专业机构集中，" 长期将提升市场的定价效率和整体稳定性 "。一个由理性、专业的长期资本主导的市场，将更有利于资源的有效配置和金融系统的稳定。

过去，大量轻资产、高风险的科技创新型企业因缺乏抵押物而难以获得银行信贷支持，面临 " 最先一公里 " 的融资困境。AIC 的出现，填补了这一关键空白。通过股权投资，银行资金可以直接支持实验室技术走向产业化，助力 " 科技 - 产业 - 金融 " 的良性循环。AIC 聚焦战略新兴产业，实际上是将金融活水引向了新质生产力的培育沃土，成为推动中国制造业智能化、绿色化、高端化转型的一支重要金融力量。

对于普通投资者而言，AIC 的兴起也带来了新的机遇。未来，投资者可以通过购买银行发行的、主要投向 AIC 或与其联动的理财产品、基金，间接成为那些前沿科技企业的 " 股东 "，从而分享国家创新增长的红利。这改变了居民财富管理中过度依赖存款和固定收益产品的现状，为分享中国经济转型升级成果提供了更丰富的金融工具。（作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）