近日，激光创意工具品牌 xTool，向港交所提交上市申请。若上市成功，xTool 将成为" 消费级激光雕刻机第一股 "。

xTool 由 "85 后 " 王建军创立于 2021 年，是一个典型的电商驱动型的品牌，其近 80% 以上的收入，来自亚马逊、独立站（国内与国外）、沃尔玛等渠道。

xTool 主营产品为" 激光雕刻机 " 和 " 激光切割机 "。用户通过其机器能够在各种材料表面作画或雕刻，例如，在木板上雕刻出围棋图案，在玻璃杯上定制文字、名字，在皮革上切割定制形状等。

xTool 的生意模式有一定的独特性，既能让普通消费者掏腰包，也能让大量的电商卖家或企业，提供设备、耗材和服务。

例如，xTool 今年推出的新产品服装打印机。借助该打印机，用户可在服装上打印个性图案。该产品上市仅 3 个月，销售额近亿元。

该服装打印机不仅受到了普通消费者的欢迎，更是抓住了电商行业 " 按需打印（POD）" 的市场热潮。在 " 按需打印 " 的模式下，消费者在线上定制服装图案，然后由卖家打印、发货。

近年来，按需打印市场增长迅猛，其规模预计在 10 年后将跃进到千亿美元。

在这一趋势下，xTool 的激光打印机和雕刻机迎来了需求大爆发。在 2025 年 " 黑五网一 " 期间，xTool 的销售额同比增长 50%，跑出了单日销售额首次突破亿元的成绩。

目前，xTool 产品线逐步延伸到激光焊接机、数控切割机、材质打印机，覆盖到了教育、工作室和小型工业级场景，与创想三维、Ortur ( 昂图 ) 、Laserpecker ( 嗨兴科技 ) 等展开激烈角逐。

不过，xTool 的业务，兼具高增长与盈利承压的双重特征。

2024 年，xTool 净利润不到 2%，且近两年在营销与广告方面的开支呈现上升趋势，从 2.16 亿元提升至 3.14 亿元。

01." 硬件 + 软件 "，一门好生意

在创立 xTool 之前， 王建军走了一些弯路。

2013 年，从西北工业大学毕业后，王建军创立了创客工场（Makeblock），专注于 STEAM 解决方案，提供机器人套件和编程平台，业务一度覆盖全球 140 多个国家和地区的 2.5 万余所学校。

然而，在 2020 年前后，公共卫生事件冲击 STEAM 行业采购，导致公司年亏损超千万元。为此，王建军不得不摸索转型之路。

王建军及团队发现，欧美个人创作文化兴起，于是开始瞄准消费级激光雕刻机赛道。2021 年，王建军带着团队成立 xTool 品牌，定位为 " 消费级专业工具 "，并于同年推出首款桌面激光雕刻机 xTool D1，随后踏上了高速增长的道路。

xTool 的收入，大部分来自电商渠道，其在海内外的官方商城（独立站）、亚马逊、Walmart、eBay 等线上渠道，合计贡献了 80% 以上的营收。

其中，官方商城是 xTool 最重要的收入来源之一。2025 年前 9 个月，仅官方商城营收就达约 10.86 亿元，占总营收（17.77 亿元）的 61.1%。

xTool 海外独立站商城的流量已经达到了一定规模，且流量结构相对健康。最近 3 个月（2025 年 9-11 月），其独立站总访问量达 529.6 万。其中，自然搜索流量中，品牌关键词的搜索流量占比达 77%。然而，其整体流量仍依赖付费投放，约有 24.4% 的流量由付费广告在支撑，远高于自然流量（占比 19.08%）。

亚马逊等第三方电商渠道，是 xTool 的第二大收入来源。2025 年前 9 个月，xTool 在亚马逊、Walmart 等渠道的营收约 3.76 亿元。

xTool 在亚马逊美国站的表现突出。卖家精灵 www.sellersprite.com 数据显示，最近 30 天，在 xTool 品牌下，销量排名前 189 的 ASIN，预估总销量约 2.35 万单，总销售额约 2166.9 万美金。（该数据为估算，可能含部分跟卖及品牌授权，实际销量或受新品上架、活动节奏等因素影响而波动。）

近两年（2023-2024 年），xTool 激光设备的销售占比达 80% 以上，其次为耗材产品，两者在 2024 年贡献了约 22.06 亿元的收入，而耗材类产品仅贡献了约 2.69 亿元。

xTool 的产品，以功率、雕刻速度和精度，来区别使用场景和消费群体，包括家庭用户、专业创作者、工业用户等。

在亚马逊上，xTool 一款售价 1419 美元的激光切割雕刻一体机卖得很不错。卖家精灵 www.sellersprite.com 数据显示，该产品在去年 12 月的销售额近 100 万美元，在细分类目中位居第 49 名。该产品最近 30 天的自然流量占比达 77.4%，几乎由自然流量出单。

xTool 的定制打印机器，催生了巨大的 B 端业务需求，大量的电商卖家成为它的客户。

xTool 推出线上 B2B 业务，向中小企业用户提供了一套 " 付费线上定制化系统 "（Customthings），用于管理消费者的个性化订单，包括设计、下单、生产和交付的整个流程。

具体而言，商家在系统内提前设置" 商品模板，并向消费者开放" 在线设计界面 "。消费者下单后，系统会将设计内容，直接接入生产与履约环节，减少商家在多个流程中的人工对接。商家在后台可以随时查看订单的生产和发货状态。

这种既面向 C 端市场又面向 B 端市场的业务模式，为 xTool 带来了可观的收入。

在社交媒体营销方面，xTool 重点布局 Facebook、TikTok、YouTube、Instagram、X 等渠道。截至 2025 年 12 月，其在主要社交媒体平台的粉丝合计达 138.86 万，同比增长了 73.66 万。

xTool 还与一些头部达人合作，以及投放一些效果为导向的广告，比如，在美国市场，xTool 主要投放长视频和搜索相关内容，在欧洲市场，则以短视频内容为主。

此外，xTool 还运营了一个线上社区 Atomm，用于集中展示用户作品和使用记录，用户也能对作品进行点赞、评论和下载。

截至目前，该平台累计注册用户超 21 万，用户累计上传作品超过 4 万件。其中，约 80% 的 Atomm 用户，每月至少使用一次 xTool 设备，约 40% 的用户保持每日使用频率。这在一定程度上增强了用户粘性，还成为了产品改进的重要反馈渠道。

在线下渠道方面，xTool 与多家知名零售品牌建立门店合作，包括在 Stanley、迪卡侬、Ray-Ban、Mister Minit、Timpson、PRG Golf 等，向消费者提供" 现场定制 "和" 操作演示 "服务，使用户能够在购买前直接接触设备。

此外，为了进一步提高与用户的连接，xTool 还在全球范围内搭建了，由用户主导的线下体验网络 "xTool   Squad"。截至 2025 年 9 月 30 日，该网络已覆盖 32 个国家，共设立 470 个线下站点。这些站点，通常由已经有使用经验的用户提供。这些用户通过开放其工作室或居住空间，展示设备，做基础教学和作品交流。

从市场分布来看，欧美地区是 xTool 重点布局的市场，2025 年前 9 月，其在美国的营收达 9.73 亿元，占比 54.8%。此外，欧洲市场贡献的营收占比也达到了 30.3%。

02. 高复购下的隐忧

在欧美国家，xTool 的整体产品复购率达到了 40%。然而，其生意模式固然迷人，但它所走的是一条很 " 重 " 的道路，在广告、物流方面花费巨大。

近两年（2023-2024 年），xTool 每年向其前 5 大供应商支付数亿元的采购金额，其中，有相当一部分支付给了 " 海外电商的推广 " 与 " 跨境物流、仓储 " 的供应商。

海外电商推广费，是一个大头。xTool 在某第三方电商渠道的支出，从 1.33 亿元提升至 1.76 亿元。

在跨境物流与仓储费上，xTool向一家物流服务商支付的费用，也从 0.94 亿元提升至 1.58 亿元，翻了近一倍。截至 2025 年前 9 个月，xTool 的海外仓数量达 16 个。

这些都反映出，xTool 在高增长之下，需要长期承担较高的推广和履约费用。

与此同时，在生产环节，xTool 投入了较高比例的自营制造成本，目前，其在中国和泰国设有两个自营工厂，合计生产人员超 500 人，且大部分产品都由自建的生产线完成，只有部分特定产品，才交由第三方 OEM 厂商生产。

这意味着，xTool 虽然高速增长，但也在负重前行。