在智谱、MiniMax 先后上市的同时，同为大模型创业公司的月之暗面（Kimi）适时对外发声。

1 月 10 日的 AGI-Next 前沿峰会上，很久没有公开露面的月之暗面创始人杨植麟，详细地分享了 Kimi 的技术路线重点，以及对下一代 AI 技术范式、Agent 前景的思考。

" 希望在接下来的十年、二十年的时间，继续把 K4、K5 到 K100 做得更好。"

面对下一代通用人工智能往哪走的问题，杨植麟孤注一掷，要抢夺下一代 AI 技术范式的船票。

但与此同时，其 C 端的 AI 应用助手 Kimi 却经历着掉队的风险。

Kimi 曾有过高光时刻，凭借长文本能力，最高峰时单月投放超亿元，拿到了最早的市场红利。

然而随着 DeepSeek、豆包的冲击，Kimi 的月活相比去年已然大幅下滑。月之暗面不得不做出取舍，把资源集中投入到大模型底层技术上。

代价则是算力投入高、周期也更长，而且从大模型霸榜历史上看，各家大模型 " 各领风骚三两月 "，技术的先进性并无法长久保持。

对于尚未背靠大厂生态的月之暗面来说，保持技术领先固然重要，但也同样需要找到一条更清晰的商业落地与资本路径。

抢夺下一代技术范式的船票

同为 " 大模型六小龙 "，各家的发展理念与技术路线，已然开始分化。

在智谱、MiniMax 上市的同时，月之暗面杨植麟却在内部信中称 " 不急于上市 "。他的理由很豪横，刚完成的 5 亿美元 C 轮融资，相当于友商 IPO 的融资规模。" 我们有超过 100 亿人民币的现金储备。" 在通往 AGI 的征途上，粮草充足。而在一级市场就能受到如此追捧，正说明了市场对月之暗面的认可度之高。

不过，友商也有不同看法。

智谱创始人张鹏在接受张小珺专访时说道：" 从资本市场的角度，你在一级市场都算没有离开学校，还是在学习、培养、成长的阶段。到二级市场之后，是更接近市场的阶段。"

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向 AI 蓝媒汇表示：" 月之暗面的选择，能够避开二级市场对短期盈利能力的严苛审视，专注于长周期研发，避免被资本市场的恐慌情绪左右决策。"

当然，无论上不上市，技术的演进和产品体验的提升，才是决定生存到最后的根本。

1 月 10 日的 AGI-Next 前沿峰会上，智谱唐杰、月之暗面杨植麟、阿里 Qwen 林俊旸和腾讯首席 AI 科学家姚顺雨讨论一个焦点问题：下一代人工智能，还能往哪走？

共识是，Scaling（指提高模型的规模）虽仍有价值，但当算力、数据和成本的投入不断放大，智能提升的增量却持续变小。效率降低的同时，自主学习被认为是下一阶段的技术范式。

问题是，在这个技术路线接棒的过程中，中国大模型厂商有没有可能成为引领者？

无论是月之暗面、智谱，还是其他行业竞逐者，当然希望自己能够率先突围。

从杨植麟的表述中，月之暗面几乎将所有核心工作都压在 Token 效率上，即用更少的 Token，做到更低的 Loss（损耗）。在 Kimi K2 模型中，他们尝试通过提升 Token efficiency（效率），使模型 " 用一半数据达到相同效果 "。

同时，效率优化要与长上下文能力被同时优化，前者决定单位 Token 的价值，后者则决定模型能否承担真实世界中的长程任务。两者叠加，杨植麟相信能在模型训练策略上达到最优的 Agent 效果。

简单来说，杨植麟的目标，就是抢到下一代技术范式的优先票，保持在技术上的领先优势。谁能在有限算力与数据条件下，更高效地 " 消耗 Token"，谁就更有可能在下一阶段的模型竞争中占据主动。

这一战略，延续了月之暗面 2025 年以来的策略。

过去一年，月之暗面的主要任务，就是 ALL in 模型能力和 Agent，到目前已取得了不小的成绩。

Kimi K2 模型在基准测试中超越 GPT-5、Sonnet 4.5 等顶尖闭源模型，刷新 SOTA，支持长链路、多步骤任务执行，为用户提供深度生产力场景能力。

同时，推出 Agent 模式 OK Computer，目前已经支持包括图片生成、音频生成在内的 20 多种工具，提供写代码、设计、产品定义、后续开发等服务。

带来的结果是，Kimi 的 Web 端流量，从 2025 年 6 月开始反弹，访问量环比增长 30%，9-11 月，Kimi 的海外 API 收入增长 4 倍。

模型能力的增长，让月之暗面更有底气走自己的路，但这条路，仍是任重道远。

智谱唐杰对技术长跑保持着清醒：" 尽管中国开源模型在 2025 年席卷了各大榜单，前五名几乎被中国模型包揽，但与顶尖闭源模型的实际差距可能并没有想象中那么小。只有去探索那些未知的 Scaling 范式，才能真正缩小这一差距。"

无论是杨植麟，还是唐杰，都在抢夺下一代技术范式的船票。在差异化的道路上摸索前进，也是一种押注，一旦赌输了，就有可能彻底出局。

AI 也 " 拼爹 "，月之暗面胜算几何？

对于月之暗面来说，即使坚持自己的技术路线，创业历程也注定艰辛。

Minimax 创始人闫俊杰曾说：" 留给领先模型的优势窗口期越来越短，最先进的闭源模型只能比同性能的开源模型领先 6 个月。"

当所有 AI 模型巨头都手握巨量的训练算力，最强的大模型永远是最新发布的大模型，大家轮流做第一。

Kimi 的领先优势，能够保持多久，还真不好说。

重庆理工大学发规处高教室主任王文涛认为：" 月之暗面的策略是典型的‘长线豪赌’，其成功与否取决于三点：一是能否在 2-3 年内实现技术里程碑；二是能否在垂直领域建立不可替代性；三是资本市场的耐心是否与其研发周期匹配。在当前行业分水岭阶段，这一选择既是机遇也是高风险博弈。"

而月之暗面这样的独立大模型公司来说，即使有相对充足的现金储备，但还是需要尽快建立健康的商业模式，带来更持续的收入和更高的利润率，这是实现长久发展的必要条件。

前不久，李彦宏在接受《时代》采访时，再次指出应用层的重要性："AI 应用层是价值创造的核心，其创造的价值可能达到芯片层的 100 倍。"" 未来，只会存在少数通用大模型，但应用层在垂直方向上会涌现出众多成功参与者。"

这个看法已经构成一个信号—— AI 行业正在从技术叙事，转向结果叙事。

不过，与大厂相比，月之暗面既无庞大的自有流量池可供导流，也缺乏成熟业务场景。在 B 端市场漫长的回款周期以及低毛利下，面向终端用户的订阅制，原本是个不错的选择。

但在这方面，Kimi 已然有所落后。

早在 2023 年 10 月，Kimi 便推出 C 端产品 Kimi 助手，投流最激进时，最高峰时单月投放超亿元，拿到了最早的市场红利。

但在大厂迅猛反扑之下，C 端 AI 助手这个领域竞争愈加激烈激烈了，豆包、通义、文心 …… 等等，大厂都在布局，不仅基本免费，而且还在大力投流推广，DAU（日活跃用户数）和 MAU（月活跃用户数）逐步拉高，将 Kimi 远远甩在身后。

而 Kimi 在 2025 年减少投流后，月活下降明显。据 QuestMobile 2025 年周活跃用户规模 TOP10 AI 原生 App 榜单上，Kimi 以 450 万的周活跃仅排在第 7 位，豆包周活跃数是其 34 倍。

知名 AI 产业观察家、科方得咨询机构负责人张新原向 AI 蓝媒汇分析："Kimi 的优势在于深度文本理解和分析，适合研究、文档处理等专业场景；不足在于功能相对单一，缺乏视觉、语音等交互方式。未来需在保持核心优势的同时，拓展应用场景以提升竞争力。"

在 "AI 也拼爹 " 的时代，Kimi 显得力不从心。暂时放弃开拓 C 端市场，押注技术路线，是月之暗面在资源有限的情况下做出的取舍。大厂则不需要如此孤注一掷，可以投入更多的钱开启战线。

据 " 晚点 LatePost" 总结，2025 年，百度在 AI 上的资本开支计划在 300 至 500 亿元；腾讯则在 700 至 1000 亿元；阿里投入了 1200 亿元；字节则投入了 1600 亿元。大厂们在底层算力、自研模型到超级应用上，都花了大力气。

甚至得出结论：中国 AI 的战局，有可能是变成 " 阿里系 " 和 " 字节系 " 的竞争。

月之暗面等大模型创业公司在大厂的夹缝中，或许早晚要从技术信仰的幻梦中清醒，直面残酷的生存挑战。

对于他们来说，挑战才刚刚开始。