社区生鲜专业连锁品牌 " 钱大妈 " 正向港股上市发起冲击。
1 月 12 日，钱大妈国际控股有限公司（以下简称 " 钱大妈 "）在港交所披露招股书，正式启动上市进程。
《每日经济新闻》记者了解到，钱大妈从东莞农贸市场的一家猪肉铺起家，曾因 " 不卖隔夜肉 " 的经营理念威胁到其他商贩，被联合抵制，被迫走到社区。钱大妈门店每天晚上七点开始打七折，随后每 30 分钟增加一折，直至晚上十一点半免费送出剩余产品，以解决生鲜行业高损耗、库存积压的难题。
位于广东的一家钱大妈门店图片来源：每经记者吴泽鹏摄
招股书显示，钱大妈的产品组合覆盖包括猪肉在内的动物蛋白、蔬菜及水果、冷藏加工食品，共三大类。其中，动物蛋白及蔬果合计年度收入占比均超 85%。
截至 2025 年 9 月末，钱大妈已布局 2938 家门店。2023 年及 2024 年，公司营业收入均突破 100 亿元；2025 年前三季度，公司收入规模也超 80 亿元。
姐弟联手创业，十年时间门店由
100 家增至 3000 家左右
根据公开报道，2011 年，钱大妈创始人冯冀生在逛山姆会员店时，看到冷柜里陈列着一盒盒标准化的猪肉，他突然萌生了卖猪肉是大有可为的一门生意的想法。
2012 年 4 月，钱大妈在东莞长安开出第一家猪肉专卖店，首推 " 不卖隔夜肉 " 的经营理念，这在后来被钱大妈总结为 " 日清模式 "。
当门店开到第 4 家时，冯冀生邀请姐姐冯卫华到深圳参观。随后冯卫华决定卖掉房子，支持弟弟扩大经营规模，并在女儿完成中考后加入到钱大妈的创业旅程中。
冯卫华，视频截图
目前，冯卫华为钱大妈的控股股东。
公开资料显示，在这一模式下，钱大妈在 2015 年完成 A 轮融资，门店数量也超过 100 家。如今，10 年过去，该品牌开出了近 3000 家门店，并走到了上市关口。
需要说明的是，钱大妈近 3000 家门店中，有 2898 家是加盟店，有 40 家是自营店。招股书称，公司大部分收入来源于向加盟商的销售。
根据招股书，2023 年、2024 年及 2025 年前三季度（以下简称 " 报告期 "），钱大妈收入分别是 117.44 亿元、117.88 亿元及 83.59 亿元。其中，向加盟商销售的收入占比在 95% 左右。
记者了解到，钱大妈以生鲜零售为核心，产品主要有动物蛋白、蔬果及冷藏加工食品三大品类。其中，动物蛋白品类包含了猪肉产品、肉禽蛋（不包括猪肉产品）和水产。2025 年前三季度，公司光是猪肉产品的 SPU（标准产品单位）就有 36 个，水产品达到 132 个，蔬果更是达到 212 个。
支撑起钱大妈营收的也是上述动物蛋白及蔬果。其中，报告期内，猪肉产品业务收入分别是 26.88 亿元、27.40 亿元及 18.95 亿元；蔬菜业务收入则分别是 29.45 亿元、29.74 亿元及 21.09 亿元。报告期内，猪肉产品和蔬菜两项业务收入之和的占比均超过 45%。
盈利能力方面，报告期内，钱大妈的整体毛利率连续提升。其中，产品销售毛利率从 2023 年的 7.8% 增长至 2025 年前三季度的 9%。此外，报告期内，公司经营溢利分别为 1.29 亿元、1.56 亿元及 2.25 亿元。
生鲜赛道潜力大
非菜市场渠道增速更快
需要说明的是，生鲜赛道市场规模庞大且极度分散，竞争对手较多。
以消费渠道为例，消费者购买生鲜产品的选择十分多元：线下可通过菜市场、超市、个体夫妻店等传统业态选购，也能前往钱大妈等社区生鲜连锁门店消费；线上既可以借助综合电商平台下单，也能通过朴朴、小象超市等即时零售平台享受即时配送服务，社区团购等新兴业态同样提供了便捷的购买路径。
作为长期存在的生鲜零售业态，菜市场至今仍是国内消费者选购生鲜的主要渠道之一。但受限于传统业务模式的固有短板，其难以兼顾消费者在选购便捷性等方面的多元需求，市场份额正被各类新兴渠道逐步蚕食。
钱大妈在招股书中介绍，2019 年，中国生鲜零售市场规模（以商品交易总额计）约为 4.99 万亿元。其中，菜市场渠道约为 3.13 万亿元，非菜市场为 1.86 万亿元。2024 年，菜市场规模只增长至 3.50 万亿元，非菜市场规模则达到 3.06 万亿元，二者差距明显缩小。
灼识咨询预计，菜市场的市场规模将保持微小增幅，至 2029 年，生鲜零售市场规模将达到 8.23 万亿元，届时菜市场规模只有 3.55 万亿元，剩余市场将被非菜市场渠道占领。
具体到社区生鲜赛道中，根据灼识咨询的资料，中国社区生鲜零售市场规模已从 2019 年的 9823 亿元增长至 2024 年的 1.7 万亿元，并预计将于 2029 年进一步增长至 2.9 万亿元。
目前，社区生鲜连锁行业的竞争同样激烈。钱大妈在招股书中介绍，2024 年中国前五大参与者的合计生鲜产品 GMV（商品交易总额）市场份额为 7.3%，排名首位的钱大妈所占份额也只有 2.2%。
钱大妈在招股书中表示，门店网络、供应链管理能力、产品多样性及产品质量控制能力是社区生鲜连锁行业关键的进入壁垒及成功因素。
