从昨天中午开始监管出手降温。

昨晚的美股，到今天的 A 股和港股，均经历了一定的调整。

第一，先说美股，昨天纳指跌 1%，标普 500 跌 0.5%。

美国航母打击群已经去中东了，伊朗已经成了美以两国案板上的肉。

继委内瑞拉之后有可能成为又一个目标，川建国离自己掌控石油定价体系，make 美元 great again 的方略又迈出了一步。

再扯开和国会的掰扯之后，明显高效了很多，而且委内瑞拉的大胜确实也助涨了他的胃口。

这我不由得想起 90 年前的一位故人。

1936 年进入莱茵非军事区，1938 年吞并奥地利，接着占领捷克斯洛伐克的苏台德地区，进而在 1939 年吞并整个捷克斯洛伐克，再后来闪击波兰 ... 后边的事大家都知道了。

人的欲望是无限的，他的冒险一直在获得正反馈，胆子也会越来越大，最后的结果就是摔个脆的。

买股票是这样，其他也是这样。

所以这些不确定性可能也成为了压制市场的一个因素。

其实 2026 年开年这半个月，美股不像 A 股这么火热。

标普、纳指的权重科技股表现很一般，尤其七巨头，好几个还是亏钱的，七仙女出现了明显的滞涨。

反而是道指为代表的价值股、红利股表现还不错。

罗素 2000 也很好。

A 股从 2022 年开始价值风格回归，到 2025 年又切换回了成长；但美股还是成长股的天下，这个风格有没有可能切换？

其实除美股外，英国、德国、日本，这些年的价值股表现都还可以，如果今年美股价值板块发力，那全球范围内成长与价值的再平衡也就开始了。

但这个，还是得取决于 AI 叙事的结果。

第二，再看港股，今天最大的拖累项是携程被反垄断调查。

今天的 -20cm，基本抹平了去年 4 月 7 日关税大跌以来的涨幅，港股，还是这么刺激。

这也让我想起了 2023 年 12 月 22 日，腾讯网易等因为游戏禁令一天大跌 20cm，差点销户的那个下午。

我们知道，投资要么就买确定性，要么就买最大的不确定性。

前者代表了垄断，代表了躺着赚钱，巴菲特喜欢这种；后者代表了创新，代表了颠覆现有的规则，马斯克代表这种。

美股的那几家科技大厂，本身是二者的结合，所以赚钱猛，护城河也深。

中国的互联网公司，也兼具创新和垄断的属性，但问题在于创新能力距离美股一流大厂有很大差距，而垄断更多是商业模式创新形成的，还不完全是技术垄断。

而这种商业模式创新的垄断，相当于从上游的酒店、餐饮店、实体店、菜市场、外卖员、消费者等等身上抽血。

经济增速好的时候还好，但如果内需压力本来就大，稳就业的需求本来就很强，底层百姓赚钱没这么容易的情况下，再遇到这样的大厂垄断，该怎么办？

从外卖到酒店住宿被放血之后，如果不是股东，如果没有利益在这里面，大家无不是鼓掌喝彩，其实这背后已经涉及到分配的问题了。

所以想赚高利润率的话，还是得想办法出海赚钱，像腾讯游戏、心动游戏、创新药做得就都不错。

对于这次的携程大跌之后是不是便宜，是不是值得抄底，坦率说我不知道。

第一，中概反垄断的记忆我还比较深刻，这次我不愿意买得太早太快，然后套得太狠。当然携程没在港股通，大部分人就算想抄也抄不到。

第二，这取决于携程这次只是罚钱还是要彻底打破垄断，就像 " 管我财 " 管财主说的，如果是罚款，几十亿一百亿也是便宜，如果不是，那就不好说了。

第三，还是管财主说的，如果天上开始下黄金雨，你应该怎么办？

你应该拿好桶，顶在自己脑袋上，然后找个避雨的地方看别人捡黄金，等他们已经被黄金砸晕了，去捡他们的黄金。

作为雪球施洛斯派投资人的代表，管财主说得非常具有建设性，也是经验之谈。

除了携程，今天还有阿里的千问发布会，看股价应该是没什么波澜，看直播评论区拆台的居多。

大家还记不记得，从外卖到高德扫街榜再到 AI，阿里这些年画的饼最后到底实现的是哪个？

第三，最后说两句 A 股。

继续降温的一天。

上午看主流宽基 ETF 成交额也疑似放大，不知道是不是神秘力量反向出手，给市场降温。

卫星踏实了，而 AI 应用的软件、传媒也踏实了。

作为对比 CPO 倒是逆势大涨——

中际旭创，+5.4%；新易盛，+3.94%；天孚通信，+1.04%

怎么，你们浓眉大眼的光模块，现在开始当避险资产了？

大盘涨你跌，大盘跌你开始涨？

银行股大盘阻尼器的活，轮到你干了？

还说不是老登？

人，在套住的时候盼着解套，盼着赚钱。

可真赚钱了，发现怎么都难受。

赚少了想赚更多，赚多了纠结要不要止盈，真止盈了担心卖飞，真卖飞了后悔没有格局。

都是问题。

跌了就踏实了，套住了就安逸了，因为那时候只有一个目标，那就是回本。