——这轮上涨，不是因为世界更安全了，而是因为最危险的那根线，暂时没断。而市场最容易犯的错误，是把 " 没断 "，当成 " 不会断 "。
昨天是一切皆涨的一天，唯有白银下跌。
特朗普发文收回了他的关税威胁，像往常一样：
我们已经就格陵兰岛乃至整个北极地区制定了未来协议的框架。如果这项解决方案得以实施，对美国和所有北约国家来说都将是一件好事。我将不会征收原定于 2 月 1 日生效的关税。
此言一出，美元、美股、美债、比特币闻讯上涨，而黄金和白银下跌。不过，正如周二的下跌被市场误读一样，周三的上涨也同样被误读。
第一，美股三大股指并未完全收复周二的 " 跳空缺口 "，美元尚未收复该事件以来一半的跌幅，美债收益率仍旧身处高位——信任尚未恢复（资金只是在纠错仓位，不是在重新下注未来）。真正恢复信任的第一信号，一定不是股市，而是美元和美债。
第二，这是一次 " 误把稳定当安全 " 的反弹。市场为什么还要涨？因为 " 边际缓和 "，气氛从极端紧张，回到不那么紧张。不是好消息，是 " 没那么坏 " 的消息。特朗普从来不保证下一次不会再来一轮。特朗普没说协议具体是什么，丹麦当天就说 " 我们没谈让出格陵兰 "，特朗普也承认 " 我没和丹麦直接谈过 "，所谓 " 框架 "，更像是 " 概念性想法 " ——是特朗普自己宣布的，细节是不存在的。
第三，市场真正怕的不是格陵兰，而是日本国债。昨天日本债市短暂止血，40 年期日债收益率回落，给了全球资产一个喘气的窗口。
这次的 " 误读 "，比周二更危险。周二误读是卖错，周三误读是买错。周二的下跌，周三的上涨，真正改变的是——市场风险容忍度比之前更低了。后续如果再出风波，杀伤力会更大。
白银下跌，其实比美股更诚实，市场并不相信 " 这次缓和，能真的改善未来几个月的世界。"
今天我们发布了《黄金策略：下一幕，逼近》，黄金终于出现了华尔街期待已久的剧烈波动，下一幕是一轮上涨，还是下跌？在高度不确定的环境下，当前应如何布局？我们奉上三条清晰、可落地的交易计划。
