一宗易主传言，牵出一家低调酒业巨头。
1 月 20 日，水井坊预告 2025 年业绩，净利大幅下滑超七成。此前，市场上已有大股东帝亚吉欧将其出售的猜测。
川酒集团，成为 " 绯闻 " 买家之一。
1 月中旬，川酒董事长曹勇刚刚率队上门考察。曹称，水井坊 " 为川酒集团建设‘中国白酒梦工厂’提供了经验 "。
这家成立仅 8 年的酒企，志在跻身 " 中国白酒第一方阵 "。2025 年末，曹勇抛出蓝图，到 2030 年，营收突破 450 亿元、利税达到 30 亿元。
若拿下水井坊，其兑现愿景可跨出一大步。
百亿巨头
在大多数酒企艰难过冬的时刻，曹勇高调展露野心。
他的底气来自业绩，2024 年，川酒的营收规模达 380 亿元，资产规模较成立以来增长了 26 倍。
曹勇
" 过去 8 年，川酒集团累计营收近 2000 亿元，已经发展成在全国有一定影响力的酒业大集团。" 曹勇在 2025 年末放话。
以 2024 年的 380 亿营收来看，这一体量超过当年的 " 行业老三 " 山西汾酒（360.11 亿元），跻身前三。
只是，川酒集团的定位，更像是一家白酒产业整合和服务平台。
其业务收入中，有相当一部分是为其他酒企供应原酒，属于 B 端业务。官网介绍，川酒是中国最大的原酒生产商和供应商。
" 实现了产能 60 万吨、储能 100 万吨。" 曹勇透露。
作为参照，洋河披露的原酒年产能约 16 万吨，储酒能力为 100 万吨，已处于行业头部位置。
川酒集团之所以有如此惊人的产能，源于其独特的 " 整合者 " 角色。
2017 年，川酒集团组建，由泸州市国资委实控，最初的使命就是 " 整合酒企，振兴川酒 "。
其聚合了四川省内外 260 余家中小酒企、5 万余口窖池，涉及浓香、酱香等多种香型，形成庞大的生产集群。
据介绍，川酒集团重资产投入，打造了成都营销总部，以及泸州单粮浓香、泸州酱香等四大基地，开创了 " 不建酒厂，拥有酒厂；不建窖池，拥有窖池 " 的新产业模式。
450 亿营收目标在前，也就是说，曹勇需要带队，在六年内增长约 70 亿元。水井坊年入约 30 亿，若果真拿下，增量任务完成近半。
品牌缺失
曹勇出生于 1973 年，四川会东人，曾任泸州市副市长。从川酒集团成立，他即担任董事长至今。
他面临的一大挑战是，旗下的自有品牌少，高端品牌更少。
在全国市场相对知名的，仅有叙府酒业的口粮酒叙府大曲，以及近年力推的酱酒品牌国酿等。单个品牌的体量，与头部酒企有较大距离。
以国酿为例，其打出 " 酱香新高度 " 的口号，定价 1599 元 / 瓶。《21CBR》记者查询川酒集团天猫官方旗舰店，销量仅为个位数。
" 其是典型的川酱风格，对标青花郎。可惜品牌背书不够，现在市场上的价格可以打个三四折。" 有四川当地酒业从业者告诉《21CBR》记者。
在电商平台，销量相对较高的是赤渡酱酒和叙府青韵，单瓶到手价均在百元以下。
高端品牌缺失，也让川酒集团陷入 " 低价走量 " 的盈利困境。
2021-2024 年，其营收从 286.3 亿元增至 380 亿元，而利润长期在低位徘徊。2024 年上半年，其销售毛利率仅为 4.02%。
曹勇提出了 " 强本增效，五环驱动 " 战略，聚焦品牌口粮酒、定制酒和散酒，强化 C 端业务。
口粮酒领域，其新推出第六代叙府浓香系列与第三代赤渡酱香系列，前者瞄准家庭聚餐等高频场景，后者以亲民价降低酱香酒消费门槛，构建起覆盖浓香与酱香的产品矩阵。
定制酒业务，通过 " 川酒定制 " 小程序，实现 "1 瓶起定、最快 3 天发货 "，构建覆盖城市、企业、个人的全场景服务体系。
散酒板块，则试图打破 " 劣质、不透明 " 的行业偏见，主打 " 透明窖池 + 全程溯源 "，目标是成为 " 中国散酒第一供应商 "。
双赢选项
1 月 15 日，曹勇率队考察水井坊邛崃基地，水井坊的传统技艺总监林东陪同。
双方均称，这是生产层面的 " 考察学习 "，未涉及资产层面。不过，恰逢出售传言四起，市场上自然有不少联想。
（右四为川酒集团党委书记、董事长曹勇，左二为水井坊传统技艺总监林东）
对于白酒企业而言，品牌是核心资产。如能拿下水井坊，的确有助于川酒集团弥补品牌力不足的缺陷。
政策层面，国家工信部将酿酒列为历史经典产业，明确支持龙头企业开展并购重组，整合资源。作为省属国企，川酒集团在整合白酒资源时，具备政策与资源优势。
从产业逻辑来看，川酒集团若与水井坊 " 联姻 "，是 " 产能 + 品牌 "" 规模 + 利润 " 的整合，对双方而言都是好事。
只是，回到现实层面，若要推进并购，曹勇还面临资金难题。
截至 2025 年 9 月末，川酒集团的货币资金仅 17.7 亿元，而水井坊的市值约 189 亿元，即便只收购 51% 股权，所需资金也不是小数目。
要补齐资金缺口，可能需要产业基金、银行财团、国资平台等相关方积极运作。
若这桩收购案最终能敲定，曹勇带队冲击 " 中国白酒第一方阵 " 的目标，或将加速。
