文 | 万联万象

历经长达八年的筹备与等待，汽车线束与连接器领域深耕多年的国内龙头企业——天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称 " 天海电子 "）终于叩开了 A 股市场的大门。

近日，深交所上市审核委员会传来捷报，天海电子 IPO 成功过会。

凭借强大的自主创新体系和技术开发能力，天海电子在核心的汽车线束业务上，收入规模已位居国内同类 A 股上市公司首位。

当前，随着汽车智能化、电动化浪潮席卷，消费者对智能座舱、高级辅助驾驶等功能的需求激增，车内数据传输在速度与质量上均面临升级，这为天海电子所在的赛道带来了多场景、多类型的增量需求。

面对广阔的市场前景与日趋激烈的竞争，这家刚刚过会的细分市场龙头，将如何借助资本力量书写新篇章？

从海外折戟到国资委赋能

天海电子的资本历程，是一条笃定回归本土市场的路径，其征程始于二十年前的体制改革。

2006 年，企业由集体所有制工厂成功改制为天海科技公司。为寻求更广阔的平台，次年即通过反向收购方式实现于新加坡交易所的间接上市。

然而，海外资本市场并未给予其预期中的估值认可。因股价长期低迷，公司于 2017 年选择私有化退市。

此次退市并非终点，而是新一轮冲刺的起点。同年，公司迅速完成股份制改造，并进入 IPO 辅导期，开启了漫长的 A 股上市筹备进程。

关键的转折发生在 2021 年。广州工业投资控股集团有限公司通过并购取得天海电子 51% 的股权，成为控股股东，广州市国资委正式成为公司实际控制人。

国资力量的注入不仅优化了股权结构，提升了公司信用与资源整合能力，也为 IPO 进程注入了强劲的 " 助推剂 "。历经八年筹备，公司在 2025 年 6 月完成上市辅导，并最终于 2026 年 1 月成功过会。

目前，天海电子致力于为汽车整车厂商提供汽车传输系统、连接系统、智能控制等解决方案，主营汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车、传统燃油汽车整车制造。

汽车线束市场的隐形冠军

过会的底气，源于天海电子在细分领域扎实的基本盘。

公司在核心产品领域占据领先地位。2024 年，其汽车线束国内市场份额达 8.45%，位居行业第一；汽车连接器市场份额为 3.52%，稳居国内前三。与主营同类业务的 A 股上市公司相比，其线束业务收入已排名第一。

财务方面，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，公司营收分别为 82.15 亿元、115.49 亿元、125.23 亿元及 65.57 亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为 4.02 亿元、6.52 亿元、6.14 亿元及 3.15 亿元，具备良好的持续经营能力。

（数据来源：天海电子招股书）

客户网络覆盖广泛且优质，是其另一大竞争优势。名单中既包括奇瑞、上汽、吉利、长安、通用等传统主流车企，也囊括了理想、蔚来、小鹏、零跑等头部造车新势力。2025 年 1-6 月，仅前五大客户（奇瑞、吉利、Y 公司、上汽、理想）便贡献了 31.94 亿元的销售额，占同期总营收的 48.71%，这既证明了其与头部客户的合作深度，也展现了收入结构的坚实与优质。

在技术创新领域，天海电子同样表现卓越。截至 2025 年 6 月 30 日，天海电子及下属子公司在境内共拥有 508 项专利，其中外观设计专利 6 项，实用新型专利 417 项，发明专利 85 项，此外还拥有 1 项境外已授权发明专利。与同行业上市公司对比，天海电子专利数量遥遥领先。

4 万亿级赛道能分几杯羹？

天海电子成功过会，正值中国汽车产业链深刻变革与市场扩张期。

目前，我国汽车零部件市场规模正日益扩大。2024 年，中国乘用车零部件制造业营业收入已超 4 万亿元，预计 2029 年将突破 5.2 万亿元。

置身于这条万亿级赛道，天海电子在拥抱机遇的同时，也面临多重挑战。

从产业链上看，天海电子主营业务的主要原材料包括连接器、电线及各类金属材料，其中含铜物料的采购金额占总采购额的 40% 以上。这使得公司原材料成本对国际铜价波动极为敏感，成本控制能力持续面临大宗商品市场价格变动的考验。

与此同时，近年来下游整车行业竞争激烈，新车型推出和迭代速度加快，倒逼上游零部件企业必须同步甚至超前进行技术研发与产品升级，因此也对天海电子的研发响应速度和迭代能力提出了更高要求。

此外，行业竞争格局日趋激烈。目前，线束市场集中度相对较低，份额分散，除了国际巨头及传统供应商竞逐外，众多新兴的本土企业也正凭借灵活机制和针对性创新参与市场份额争夺。天海电子虽为龙头，但仍需在技术创新、成本控制与客户服务等多维度构筑更深的护城河。

中国汽车工程学会名誉理事长付于武在接受中国汽车报采访时表示，2026 年汽车市场难言乐观，甚至在一定时间内汽车增速可能低于 GDP 增速。中汽中心资深首席专家吴松泉也认为，2026 年国内汽车市场整体增速将明显放缓，预计很难实现正增长。

面对市场增速放缓的预期，天海电子如何在有限的空间内保持市场份额与增长优势，将成为一场严峻考验。

结语

成功过会，是天海电子八年长跑的里程碑，更是其新篇章的起点。未来，在广州市国资委的坚实支撑下，公司有望获得更多资源，以应对原材料成本波动与行业技术升级的双重压力。

然而，登陆资本市场也意味着公司将置身更为透明的监管与审视之下，直面更剧烈的行业竞争以及投资者的更高期待之中。能否将技术积淀转化为持续的创新产品，将市场份额优势转化为更强的抗风险能力，将是其后续价值兑现的关键。

这家从漫长筹备中走出的 " 隐形冠军 "，正站在聚光灯下，它的下一步，不仅关乎自身发展，也为观察中国汽车供应链的升级与韧性，提供了一个生动样本。