昨日，被称为 " 奶酪茅 " 的妙可蓝多（600882.SH）突然发布了一份措辞冰冷的公告：创始人柴琇被免去副董事长、总经理及法定代表人职务。

请注意，是 " 免职 "，而不是体面的 " 辞任 "。在商业语境里，这两个词所表达的 " 内容 " 截然不同。前者通常意味着决裂、清算，以及某种不可调和的矛盾爆发。

接替柴琇执掌这家百亿市值企业的，是已经在 CFO（首席财务官）位置上蛰伏了五年的蒯玉龙——一个 " 蒙牛系 " 职业经理人 。

这一夜，妙可蓝多或彻底告别了那个充满草莽气息、敢赌敢冲的 " 柴琇时代 "，正式沦为蒙牛商业版图中规矩的一员。

从 2020 年蒙牛以白衣骑士的姿态入局，到如今彻底接管权杖，原本也算 " 正常 "。只是，不曾想，柴琇的离开会如此狼狈。

寒夜的 " 大刀 "

导致柴琇 " 社死 " 般出局的导火索，是一笔烂在体外的旧账。

故事要追溯到妙可蓝多发展最快的岁月。彼时，为了配合上市公司的资本运作，柴琇参与设立了一支名为 " 上海祥民 " 的并购基金。这支基金及其下属主体为一家名为 " 吉林耀禾 " 的贸易公司提供了债务担保。

你可以暂时把 " 吉林耀禾 " 看成柴琇家族商业版图中的一个隐秘角落——它游离于上市公司体外，却又通过复杂的资金拆借和担保链条与上市公司紧紧捆绑——吉林耀禾发生严重的债务逾期，债权人正是妙可蓝多的大股东蒙牛 。

逻辑关系是：大股东借钱给了创始人的关联方，创始人还不上钱；于是，大股东控制的董事会决定把创始人免了，并提起仲裁。

柴琇曾经信誓旦旦。

她签署过一份《关于并购基金相关事项的说明》，承诺如果这笔钱赔了，她个人兜底，" 确保上市公司净利润不受影响 " 。但到了 2026 年 1 月，当赔付的账单真正递到面前时，这位曾经的吉林女首富失信了。

而蒙牛，也没有给面子。公告显示，这笔烂账预计将导致妙可蓝多 2025 年净利润减少 1.19 亿 -1.27 亿元 。

事实上，新任总经理蒯玉龙在正式上任的第一天，就选择将历史包袱一次性出清。这是一种典型的职业经理人策略，把坏账全部留在前任的账本上，让自己从一个干净、低起点的资产负债表开始。

这一刀，砍断了柴琇与妙可蓝多最后的体面，也砍出了蒙牛系的 " 铁血 " 作风。

要理解柴琇的 " 结局 "，得看懂她是一个什么样的人。

在中国商界，柴琇属于 " 草莽英雄 "。吉林延边人，早年做过房地产，这让她的经营风格里天然带着地产商的高杠杆基因——敢赌、敢冲，相信 " 规模就是一切 "。

2015 年，她借壳上市，把一家名为 " 广泽股份 " 的地方乳企推向资本市场。那时，中国的液态奶市场已经被伊利和蒙牛双寡头瓜分殆尽，留给后来者的空间几乎为零。

柴琇敏锐地嗅到了 " 奶酪 " 这个细分赛道的机会。当时，中国人的餐桌上几乎没有奶酪，那是百吉福（Milkana）等外资品牌的天下。柴琇做出了她人生中最大、也最正确的一次豪赌：All in 奶酪。

她赌对了。

2018 年到 2021 年，是妙可蓝多的黄金时代。而柴琇的烧钱营销也显得大张旗鼓。她签下 " 汪汪队立大功 " 这个超级 IP，把那首改编自《两只老虎》的广告歌—— " 妙可蓝多，妙可蓝多，奶酪棒，奶酪棒 " ——像病毒一样植入全中国几亿人的脑子里。

分众传媒的江南春应该很喜欢柴琇，因为她笃信 " 饱和式攻击 "。在那个消费升级的年代，中国家长愿意为孩子的一根奶酪棒支付比普通棒棒糖贵十倍的价格。

妙可蓝多的股价在三年内翻了十倍，市盈率一度突破 100 倍，被股民奉为 " 奶酪茅 "。那时候的柴琇，是镁光灯下的 " 奶酪女王 "，她谈笑风生，讲述着要把中国人的奶瓶子换成奶酪棒的宏大叙事。

但硬币的另一面，是极度紧绷的资金链。

为了支撑这种烧钱扩张，也为了填补家族其他产业（比如地产）的资金黑洞，柴琇开始在违规的边缘游走。2019 年，妙可蓝多曾因违规拆借 2.395 亿元资金给柴琇家族控制的实体而被监管通报。

那一次，蒙牛救了她。2020 年，蒙牛带着几十亿资金入场，不仅平了账，还把股价推向了新高。当时的柴琇或许认为，蒙牛只是一个有钱的 " 财务投资人 "，自己依然是这艘船的船长。

但她错了，蒙牛可不是来做慈善的。

" 新王 " 的挑战

如今回头看，蒙牛对妙可蓝多的吞噬，是一场教科书级别的 " 产业资本收编创业公司 " 案例，是一场长达五年的 " 阳谋 "。

蒙牛最初并没有直接控股，而是先入股了妙可蓝多最核心的子公司——吉林科技。这招很高明，既锁定了产能，又规避了上市公司的历史债务风险。随后，通过定增，蒙牛逐步拿到了上市公司的控股权。

2021 年，蒯玉龙空降妙可蓝多出任 CFO，这一步很关键。蒯玉龙是蒙牛的老人，长期负责蒙牛常温事业部的财务，那是蒙牛最赚钱、管理最严格的部门。CFO 到任，意味着柴琇再也无法像过去那样随意调动资金。蒙牛开始用央企级别的合规标准（蒙牛大股东是中粮）来审计妙可蓝多的每一笔账。柴琇的 " 野路子 " 开始行不通了。

2024 年，蒙牛履行承诺，将自己体内的奶酪业务注入妙可蓝多。表面看，这是给妙可蓝多送资产，实际上，这是确立了妙可蓝多作为 " 蒙牛系唯一奶酪平台 " 的附庸地位。自此，妙可蓝多的独立性在法理上已经丧失。

当柴琇无法解决体外的债务问题，甚至影响到上市公司的报表时，蒙牛终于失去了耐心。对于注重合规和风控的蒙牛系管理层来说，柴琇的存在，从资产变成了负债。

于是，便有了前文提及的公告。

那么，新上任的蒯玉龙，面临的是什么样的局面？

很多人担心，CFO 出身的 CEO，往往擅长省钱，不擅长赚钱。这种担心不无道理。

首先，他接手的是一个 " 降速 " 的引擎。 根据 2024 年财报，妙可蓝多营收下滑 8.99%，这是自借壳上市以来的首次负增长 。虽然净利润好看（涨了 89%），但这更多是靠 " 勒紧裤腰带 " 省出来的——原材料成本下降，加上大砍营销费用。

其次，他要面对的是一场惨烈的 " 红海战争 "。 柴琇创业时，奶酪是蓝海；蒯玉龙接手时，奶酪已成红海。过去几年，中国奶酪市场约 70% 的份额靠 " 儿童奶酪棒 " 支撑。但这个品类正在遭遇天花板：宏观人口的变化趋势，谁也逆转不了。

同时，对手变强了。现在的超市冷柜里，不再只有妙可蓝多。更何况，在沃尔玛，" 买一送一 " 成了常态。奶酪棒正在从 " 高端零食 " 沦为 " 普通糖果 "，品牌溢价被不断稀释。

蒯玉龙的 " 三板斧 " 会是什么？

从他的履历和蒙牛的风格来看，大概率是以下三招：

极致的合规与风控。吉林耀禾这种事，绝不会再发生。妙可蓝多会变得像一家央企子公司那样，流程繁琐但安全。

深度依赖蒙牛供应链。利用蒙牛的全球采购能力（比如跟恒天然压价），把成本降到极致。既然开源难，那就节流。

死磕 To B 渠道。这是蒙牛的强项。既然 C 端卖不动了，那就往必胜客、麦当劳、瑞幸咖啡里塞。让奶酪变成奶盖、变成披萨配料、变成烘焙夹心。

这听起来很稳，但也着实无趣。

那个曾经在电梯里不断洗脑、敢于创造需求的妙可蓝多，可能再也回不来了。取而代之的，或是一个在蒙牛庞体系中负责 " 贡献利润 " 的工具人。

结语：

我们不必美化柴琇，因为她确实留下了烂账和失信的记录；但我们也不必苛责她，如果没有她当年的那场豪赌，中国超市的冷柜里可能至今只有百吉福。

她用十年时间，教育了数亿中国消费者 " 什么是奶酪棒 "，这一功绩不容抹杀。

2026 年，妙可蓝多变得更安全了。蒙牛的 " 体系 " 里，容不下一个不可控的 " 女王 "。对股民来说，这或许也是好事——至少，再也不用担心半夜突然冒出个 " 违规担保 " 的雷。

但对这家公司而言，当创始人的灵魂被剥离，它还能否在红海中游出第二条增长曲线？而柴琇的转身离去，不可否认地带走了妙可蓝多一个激荡的时代。留下的，是一个确定但可能乏味的未来。