21世纪经济报道 7小时前
市场普遍预计白银基金还有3至5个跌停
index.html
../../../zaker_core/zaker_tpl_static/wap/tpl_caijing1.html

 

记者丨庞华玮

编辑丨张星

2 月 2 日,国投白银 LOF(以下简称 " 白银 LOF")复牌即被牢牢封死跌停板,不过,收盘时溢价率仍高达 43.8%。

同日晚间,国投白银 LOF 最新公告称,鉴于近期白银国际主要市场价格出现显著波动,与上期所白银期货差异较大,国投瑞银经与相关基金托管人协商一致,决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度,对基金资产进行合理重估。

而超 80 亿元的跌停封单背后,是一场由高溢价破裂与白银价格暴跌共同引发的 " 踩踏式出逃 "。市场普遍预计,白银 LOF 后续或将面临 "3 — 5 个跌停 "。这轮剧烈波动背后,一场由社交媒体助推、席卷大量新手投资者的套利热潮及其风险,正引发市场广泛关注。

此前,社交平台上广泛流传的 "LOF 套利教程 ",吸引了众多刚接触投资的新手和年轻上班族集体涌入。如今,剧情急转直下," 跌停逃生指南 " 取而代之,成为他们试图撤离的救命稻草。这种由社媒驱动、迅速形成又快速崩塌的投资现象,正在成为市场的新考验。

一周内上演暴涨暴跌

2 月 2 日,白银 LOF 停牌一小时后复牌,并一字跌停,收盘价 4.722 元,尽管跌停,其交易价格仍较基金净值高出 43.8%。

这背后是国际白银市场近期罕见的剧烈波动:银价在一周内上演罕见的暴涨暴跌。

在连续多月大涨后,上周白银站上 120 美元 / 盎司的历史高位,但涨速过快带来高位回调风险加剧。

1 月 30 日 ( 上周五 ) ,伦敦银现价格一度暴跌超过 36%,最低触及 74.31 美元 / 盎司,创下自 1980 年 3 月 27 日最大单日百分比跌幅。收盘时,伦敦银现跌幅收窄至 26.42%,报 85.259 美元 / 盎司,创下 1983 年以来最大单日跌幅。

2 月 2 日(周一),伦敦银现开盘继续下跌,最低下探至 71.312 美元 / 盎司,跌幅一度超 16%,抹去今年全部涨幅,随后银价从最低点出现了一定反弹,截至记者发稿,伦敦银现价格回到 80 美元 / 盎司上下浮动,沪银期货主力合约跌停,跌幅达 20%。

" 此次暴跌是在白银经历连续数月暴涨后的一次剧烈回调。" 国投瑞银指出,白银在前期涨幅过大,涨速过快,积累了不少获利盘。消息面风吹草动或触发集中获利了结。

近日白银价格的大跌正是白银 LOF 复牌跌停的直接推手。

" 白银 LOF 在 1 月 30 日因价格异常波动停牌,未能及时反映当日白银价格的断崖式下跌。今天复牌后,市场同时面临‘净值下跌’和‘溢价收敛’的双重压力,导致跌停。" 格上基金研究员关晓敏解释。

这一幕似曾相识。2025 年 12 月底时,该基金也曾经历过一轮 " 过山车 " 行情。

12 月 22 日至 24 日,白银 LOF 曾连续三个交易日涨停,溢价率一度飙升至 68.19%。随后,在基金公司密集发布风险警示、多次调整限购以及交易所重点监控下,12 月 25 日至 26 日遭遇套利盘集中抛售,价格迅速回调,连续两个交易日跌停,上演了 " 涨停接跌停 " 的极端走势。

此番行情堪称历史重演。

投资者哀叹:" 卖不出去 "

此前,微信、小红书、抖音等社交媒体平台上广泛传播的 "LOF 套利教程 " 吸引了众多新手投资者入场。

然而,套利盛宴突然落幕。2 月 2 日,一位投资者表示:" 在小红书上看教程买了 800 元,收益翻倍了,想卖时却遇到停牌,今天挂跌停价也没卖出。"

2 月 2 日,白银 LOF 基金成交额仅 6500 多万元,封单金额却超 80 亿元,流动性几近枯竭。" 卖不出去 " 成为各大投资平台上的普遍哀叹。

当日,蚂蚁财富、天天基金、雪球等平台上,大量投资者表示," 卖不出去 ",仅少数表示 " 割完了 "、" 卖出了 "。

" 按照目前白银价格和白银 LOF 的溢价水平,白银 LOF 至少还有 5 个跌停。" 一位公募基金人士向 21 世纪经济报道记者表示。

关晓敏也认为,目前溢价率仍有 43.8%,高溢价需要继续消化,白银 LOF 短期面临连续跌停压力。如果国际白银价格继续下跌也将继续压制净值。长期来看,白银价格回归供需基本面,白银 LOF 价格向净值收敛。

" 白银 LOF 还有几个跌停 " 成为 2 月 2 日蚂蚁财富、天天基金、雪球等基金讨论吧的热议话题,投资人普遍预计还有 3 — 5 个跌停。

一位投资人表示,"5 个跌停起步,再杀净值 30%"。

" 套利或投机白银 LOF 资金集体出逃形成踩踏,引发流动性危机,可能将迎来连续跌停。短期来看,当前溢价率高达 43.8%,白银价格尚未企稳,净值仍有下跌空间。" 关晓敏说。

这种套利的风险,在于高溢价的背景下,如果白银期货价格出现回调,或交易所上调保证金,溢价率将快速收敛,场内价格可能快速暴跌,而投资者因 T+2 无法及时赎回,将面临 " 净值未跌、价格腰斩 " 的双重损失。

除了套利者之外,更有甚者,由 1 月 28 日国投白银 LOF 的 A 类份额场外申购限额降至零,套利通道被封锁,大量资金涌入二级市场直接交易,将白银 LOF 当作股票炒作。在社交平台上,不少投资者分享着 " 直接场内买卖,博弈短线波动 " 的经历。

2 月 2 日,一套名为 "LOF 跌停逃生指南 " 的策略开始在社交媒体平台上流传,核心是教投资者通过夜市委托,以跌停价将卖单尽可能排在前列,避免深度套牢。这从侧面印证了出逃的艰难。

不少刚接触投资的新手小白和热衷 " 薅羊毛 " 的年轻上班族通过社交媒体平台的 "LOF 套利教程 " 集体加入 LOF 套利大潮,现在又通过 "LOF 跌停逃生指南 " 出逃。

这种由社媒推动的投资热,正在成为一种新型流行投资方式,但也同时带来了新的考验。

一位公募人士表示,此前国投白银 LOF 的高溢价现象,根源在于严重的供需失衡。本质上是底层资产白银大涨,推高了市场热情,但相应基金工具太少。国投白银 LOF 是为数不多的、低门槛的场内替代品,也是市场上唯一一只白银 LOF。

不过,关键的问题是,当前专业人士并不看好白银炒作空间。

" 白银的主要用途是工业,因为导电性、导热性和延展性不错,一些比铜更加高端的导线都是白银做的,还可以用于制造太阳能电池板、电子触点等。近年来,白银的投资属性一直很弱,价格便宜。本次白银大涨大跌主要是杠杆资金在炒作,给白银带来了不属于它的高波动率,建议不要参与炒作,长期看白银价格还是会回归工业用途的定价,没什么空间。" 上述公募人士表示。

此次事件也暴露出在社交媒体推动下,新手投资者追逐高溢价品种的显著风险。

排排网财富公募产品运营曾方芳提醒:" 高溢价往往不可持续,普通投资者应坚决回避。"

上述公募基金人士也建议,普通投资者不要参与高溢价品种的炒作,尤其是风险很高场内交易。

(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。) 

评论
大家都在看