文 | 时间线 timelines，做则会 | 林非，编辑 | 周易

携程曾经为业界称道的「四君子」，如今只留下了梁建章。

2025   年   2   月   26   日，携程在发布   2025   年第四季度以及全年业绩公告的同时，宣布了一项重大的董事会变动。

这场变动涉及到「四君子」中的两位——范敏、季琦，其中范敏辞任携程董事兼总裁职务，而季琦则辞任携程董事。携程在公告中表示，作为该公司联合创始人，范敏、季琦对公司的创立和成长做出了根本性且不可估量的贡献，对他们表示「最诚挚的感谢」和「最崇高的敬意」。

很明显，伴随着二人的辞任，携程已然进入到一个新的发展阶段。

从外界的角度来看，携程在这份公告中表达出来的真诚很难被质疑，因为这些充满着告别意味的话语，极有可能是作为携程董事会主席的梁建章亲自拟定出来的。

当然，在「四君子」中，梁建章是没有办法从携程中抽身而出的——在携程已经开启下一个发展阶段之际，他一方面要业务层面为携程的增长找到新的机遇，另一方面，来自国家市场监督管理总局的反垄断调查依旧需要他来面对。

被误解的历史最佳成绩

无论是营收，还是净利润，携程最近交出的，的的确确是它成立以来的历史最佳成绩。

先来看外界讨论最多的净利润表现。

数据显示，携程在   2025   年   Q4   的净利润为   43   亿元人民币，对比之下，携程在   2024   年同期的净利润为   22   亿元人民币。2025   年全年，携程的净利润为   334   亿元人民币，相比于 2024   年的   172   亿元的净利润表现接近于翻倍。

伴随着这组数字，有人得出一个结论：携程的净利润率高达   53%。

但是很明显，这个结论是有问题的——携程在财报中表示，2025   年净利润增加，主要是由于   2025   年全年包含在其他收入中的投资利得   199   亿元人民币。

这笔超额投资收益其实早已经披露。此前公开信息显示，携程在   2025   年   6   月期间部分出售了其长期持有的印度在线旅游巨头   MakeMyTrip   的股权。

如果把这部分投资收益拿掉，则携程主营业务在   2025   年的净利润大约为   134   亿元，对应利润率约为   22%   的水平。

这个盈利水平，放在整个互联网行业横向对比来看，其实是非常可观的——而相比于携程在过往年度的表现，甚至还出现了一定幅度的下滑。

再来看携程在   2025   年的营收表现。

财报显示，携程在   2025   年   Q4   的营收为   154   亿元，同比上升了   21%，携程表示这主要得益于旅游行业的韧性。伴随这一数字，携程在 2025   年全年净营业收入达   624   亿元，同比增长幅度达   17%。

对比来看，2023   年，携程实现净营业收入   445   亿元，同比上升   122 %。携程   2024   全年营收为   533   亿元，同比上升   20%。

这意味着，携程在   2025   年拿到的，是这家企业自成立以来的历史最高营收数字。

从具体增长态势来看，携程在   2023   年经历了疫情结束以来的高增长态势之后，在   2024   年的增长速度已经大幅度放缓；而到了   2025   年，携程的营收增长速度则在此基础上进一步放缓。

从具体的营收角度来看，携程在   2025   年的住宿预订营业收入为   261   元人民币，同比上升   21%，该业务板块占据携程   2025   年总营收   42%。

同时，携程在   2025   年的交通票务营业收入为   225   亿元，同比上升   11%，该业务板块营业收入占据   2025   年总营收的   36%。

除去这两大板块之外，2025   年，携程旅游度假营收为   47   亿元，同比上升   8%，该业务板块营收占比为   7%；商旅管理营收为   28   亿元人民币，同比上升   13%，该业务板块营收占比为   5%。

总体可见，在携程   2025   年的营收增长中，起到关键支撑作用的，依旧是住宿预订业务，而交通票务、旅游度假、商旅管理等业务也都在小幅度增长中。

另外，财报显示，携程在   2025   年各方面的成本支出都在上升；比如其营业成本同比上升   21%，产品研发同比上升   15%，一般以及行政费用同比上升   9% ——此外，携程的销售以及营销费用同比上升幅度高达   25%。

总体可见，携程在   2025   年依旧处于业务增长期，但各项费用的增加影响了它的常规业务利润表现，而处置 MakeMyTrip   股权带来的收益虽然确实可观，却都是一次性的，并非是可持续项目。

增长动力，不仅是入境游

从业务的角度来回望，很容易发现，携程在   2025   年实现营收增长的支点，依旧是国际业务。

在财报中，携程披露了两个国际业务板块的重点数据：公司国际   OTA   平台总预订同比增长约   60%；公司全年服务约   2000   万人次入境旅客。值得一提的是，仅仅是在第四季度，携程国际平台的酒店预订量同比增长近   70%，交通票务收入增长超   50%  。

这一系列业务的背后，离不开携程在国际化业务的布局。

实际上，自疫情放开之后，携程就一直在推进国际业务，并且在   2024   年取得了重大进展。尤其是到了   2024   年四季度，随着免签政策放开，携程国际业务取得爆发式增长，携程国际   OTA   平台酒店、机票预订同比增长超过   70%，入境游预订量均同比增长超   100%。

在这一背景下，携程在   2025   年继续大力推进国际化业务。

比如，携程在   2025   年就大力加码入境游。据财报电话会介绍，在免签政策的扶持下，携程国内入境旅行业务在   2025   年   Q1   起就呈现明显的增长势头。而在   2025   年，携程投入   10   亿元，助力全国   40   多个城市通过海外平台提升入境游客接待量。

与此同时，携程在   2025   年与东南亚本土巨头   Traveloka   达成合作拓展新机会；不仅如此，携程还在伦敦、东京等   23   个国家的   75   个城市开放超   1100   个海外岗位，并设立了   10   亿元旅游创新基金以吸引人才和投资

另外，携程商旅把「全球化」作为核心战略，推动境外企业客户数实现了   390%   的同比增长。其中，新加坡客户数增长   290%。

在一系列业务动态的推动下，携程的国际化取得重大进展。

一个令人关注的关键数据支撑是，根据携程   CEO   孙洁的说法，2025   年，包括入境游在内的国际业务收入，约占集团总收入的   40% ——作为对比。2024   年，来自国际业务的收入占比为   35%。

放眼   2026   年，以入境游为代表的国际业务再次成为重心。

比如，梁建章在财报中谈到了   2026   年的三件事，分别是入境旅游、社会责任和   AI   创新；他表示，入境旅游是拓宽机会、促进在地社区发展的关键力量。携程   CEO   孙洁也表示，入境旅游仍是推动经济发展、并为青年人才和产业伙伴创造就业机会的关键增长动力。

值得一提的是，为了推升全球化服务能力，携程也在   AI   方面做了不少动作。

其中一个重要动作是加大研发投入。根据携程财报显示，其在   2025   年的产品研发投入为   151   亿元人民币，同比增加   15%，占据总营收的比例高达   24%。

从   AI   落地的维度来看，携程自研的   AI   翻译引擎「智译未来」年产出   60   亿词，覆盖   25   种核心语种。同时，携程 AI   线路产品结合用户订单高效推荐串联线路，降低入境线路规划费力度，2025   年携程线路产品的   AI   技术能力迭代为自研模型，入境游线路产品数量同比增长   400%。

可见，AI   确实也正在携程的业务发展中扮演重要角色。

梁建章的新一轮挑战

站在   2026   年的角度去观察，如今的携程，凭借在本土在线旅游市场的布局和国际化扩张，可以说是稳健，甚至从财务的角度去衡量，可以说是非常亮眼。

尽管如此，携程很难高枕无忧。

一方面，来自中国本土互联网巨头的多维度竞争依旧存在，而且烈度越来越大。

其中在   2025   年，京东在入局外卖之后又布局酒旅业务；阿里巴巴则在去年年中将飞猪并入中国电商事业群，试图通过生态协同放大业务，后来飞猪又在今年   1   月与千问   App   整合，蓄势待发——而抖音本地生活也在   2025   年   7   月投入亿级平台补贴加码酒旅相关业务。

来自这些互联网巨头的竞争虽然短时间内难以动摇携程的龙头地位，但是这种竞争态势的持续存在，就意味着携程必须用防微杜渐的谨慎心态来面对。

而另一方面，则是来自于监管部门的压力。

2026   年   1   月，携程收到来自国家市场监督管理总局的反垄断调查，尽管携程在公告中强调公司业务一切正常，但携程的股价已经在监管压力之下持续下行。关键是，调查本身就像是一把「达摩克利斯之剑」高悬在上——到目前为止，调查结果仍未落地。

除此之外，携程本身也在不断面向   AI   进行业务转型。

这又是一件难事——从业务属性来说，AI   给携程带来的并不是业务或者订单层面的增量，而是在业务流程或者工具层面的降本增效，这本身就是需要前期大力投入、后期落地困难、最终又很容易吃力不讨好的工作，但又是一条必然的路径。

而如今，以上这些挑战，都需要梁建章一个人来面对。

毕竟，伴随着携程交出的这份历史最佳成绩，范敏、季琦这两位曾经的携程董事会成员，已经抽身而出。

其中，季琦的辞任象征性意味更加浓厚，因为他早已经从业务层面在携程之外自立门户，在连续创业成功之后，如今掌舵着华住这个中国酒店行业的巨无霸。

相比较而言，范敏则是入局之后就一直坚守在携程体系中，陪同携程一直走到今天，也与梁建章共同作战二十多年，如今以携程总裁的角色卸任，虽然在业务上的影响确实不大，但其告别的意味更加浓厚。

许多年前，关于「携程四君子」之间的合作，范敏曾经说过一段非常精准的话语：

这就像是盖楼，季琦有激情，能疏通关系，他去拿批文、搞来土地；沈南鹏精于融资，他去找钱；梁建章懂   IT、能发掘业务模式，他定出大楼的框架；而我来自旅游业，善于搅拌水泥和沙子，制成混凝土去填充这个框架。

如今，大楼早已盖成甚至变得高不可攀，而曾经「盖楼」的四个人，在一通人事变动之后，如今只剩下梁建章。

于是，当年「定出大楼框架」的他，如今成为携程这座大厦的「守楼人」。

毫无疑问，作为携程的掌舵者，梁建章依旧有足够坚实的动力，来继续带领携程走向新的高度。无论是业务层面的发展和开拓（包括携程国际化），还是在社会责任层面的持续呼吁和实践，梁建章都堪称是此中的佼佼者。

甚至还有一个被不少人忽略的事实，那就是：梁建章在   13   岁拿到全国中学生计算机程序设计大赛金奖的时候，做的题目就是生成式   AI。这意味着，梁建章与   AI   的渊源之深，也与他如今带领携程面向   AI   转型形成了某种跨越时间的关联。

但无论如何，随着携程彻底告别「四君子」时代而进入到一个全新的发展阶段，已经跨越   56   岁生日门槛的梁建章，必须要独自带领携程面对一系列新的挑战——这并不容易，而梁建章也需要更多时间来证明自己拥有再赢一次的能力。