3 月 16 日晚间，招商蛇口发布 2025 年年度报告。

年报显示，2025 年，招商蛇口实现营收 1547.28 亿元，同比下滑 13.53%。归属于上市公司股东的净利润为 10.24 亿元，同比大跌 74.65%，两项核心数据均创下近五年新低。而扣除非经常性损益的净利润更是大降 93.10% 至 1.69 亿元；再有加权净资产收益率，也从 2024 年的 3.36% 跌至 2025 年的 0.73%，同样刷新近年来的最低纪录。

图源：企业年报

针对业绩大变动，招商蛇口称主要是受公司开发业务项目结转规模同比下降，以及投资收益同比减少的影响。

全年来看，第四季度的表现很是特别。当季公司营收 650 亿元，几乎达到全年业绩的半数。但同时，归属于上市公司股东的净利润却为 -14.73 亿元。这种旺季不旺的表现，一方面与公司库存项目减值集中计提有关，另一方面，部分项目收入结算被因个别原因被推迟，也导致公司利润偏低。

从三大主营业务各自表现看，可谓喜忧参半。

首先，开发业务上，过去一年，实现签约销售金额 1960.09 亿元，销售面积 716.12 万平方米，虽然全口径销售金额排名提升至行业第四位，算是向好，但销售额和面积分别下跌 23.59%、10.62%，公司下滑态势仍未改变。

深耕核心城市效果明显。上海、深圳、成都、西安、长沙等 10 个城市实现全口径销售金额排名前三。在全国重点 30 城中，进入 TOP5 的城市多达 15 个。

招商蛇口也保持对这些核心城市土地市场的高度参与。报告显示，2025 年其累计获取 43 宗地块，总地价约 938 亿元，总计容建面约 440 万平方米。其中，" 核心 10 城 " 投资占比近 90%，一线城市的投资占比达到了 63%。上海投入最多，拿下 5 宗地，其次是深圳、北京、成都等，各有 3 宗入手。根据中指院数据统计，2025 年，招商蛇口的权益拿地金额同比暴增 108% 至 594 亿元，进入行业前三。

得益于开发业务，招商蛇口稳居房企第一阵营。据克而瑞数据显示，2025 年，以全口径销售金额计算，招商蛇口以 1960.2 亿元居于行业第四。从中指研究院数据看，2025 年其行业排名同样靠前。按权益销售额算，招商蛇口以 1323 亿元同样居于行业第四。在上海，招商蛇口更以 490 亿元成为城市销冠。

图源：克尔瑞

图源：中指院

资产运营业务上，2025 年，其管理范围内持有物业（含商业、产业园、公寓等）全口径收入达到 76.3 亿元，同比上涨 2.2%。其中，集中商业在营项目 54 个，运营收入 19.6 亿元，开业三年以上项目报告期末出租率达到了 93%，南京玄武花园城等 8 个新项目在 2025 年开业。另外产业园、公寓的运营收入也分别达到了 13 亿元和 14 亿元。

而在物业服务业务上，2025 年，招商积余实现营业收入 192.73 亿元，同比增长 12.23%。其中，航空业态和市场化住宅新签年度合同额大幅增长，最高达到 85%。