甲骨文（Oracle）公布截至 2026 年 5 月底的第四财季及全年业绩，云基础设施业务强劲增长推动多项财务指标创下历史纪录，公司同步上调全年盈利指引，并预计下一财季云业务增速将加速至近 60%。

第四财季总营收同比增长 21% 至 192 亿美元，预期 190.9 亿美元。云基础设施营收同比飙升 93% 至 58 亿美元，为整体业绩最主要的驱动力。

更为关键的是，截至季末，公司待履约收入（RPO）较上季度净增 850 亿美元，达到创纪录的 6380 亿美元，同比大幅增长 363%，折射出市场对 AI 云计算服务的巨大需求。

在前瞻指引方面，甲骨文预计第一财季总营收增速将加速至 27% 至 29%，云业务收入增速将进一步跃升至 57% 至 64%；全年 FY2027 收入目标维持 900 亿美元不变，但非 GAAP 每股盈利指引上调至 8.05 美元，同比增长约 18%。

甲骨文表示，预计将通过债务和股权融资筹集 400 亿美元，其中包括此前宣布的 200 亿美元股票发行计划。此举引发了投资者的担忧，盘后股价跌超 7%。

营收全线创纪录，云业务主导增长

第四财季，甲骨文总营收同比增长 21% 至 192 亿美元，其中云业务（IaaS+SaaS）合计营收同比增长 47% 至 99 亿美元，首次突破百亿美元关口。

分业务来看，云基础设施（IaaS）营收同比增长 93% 至 58 亿美元，是增速最快的核心引擎；云应用（SaaS）营收同比增长 10% 至 41 亿美元。传统软件营收同比下滑 2% 至 68 亿美元，反映出客户持续向云端迁移的趋势。服务营收 13 亿美元，同比增长 13%；硬件营收 9 亿美元，同比增长 9%。

在盈利层面，第四财季非 GAAP 营业利润同比增长 22% 至创纪录的 86 亿美元，非 GAAP 每股盈利同比增长 24% 至 2.11 美元；GAAP 每股盈利同比增长 21% 至 1.45 美元。

就全年而言，FY2026 总营收同比增长 17% 至创纪录的 674 亿美元，云营收同比增长 39% 至 340 亿美元。全年经营性现金流同比增长 54% 至创纪录的 320 亿美元，反映出较强的现金创造能力。不过，由于持续大规模投入云基础设施建设，全年自由现金流为负 237 亿美元。

甲骨文在财报中着重阐述了 AI 在医疗健康领域的战略布局。公司表示，将推出全新 AI 版本的 Cerner 医院及诊所患者管理系统，并预计这将推动 Oracle Health 整体业务在 FY2027 实现两位数增长。

公司还提及，AI 分子设计模型有望加速新药研发，而其新推出的 AI 临床试验系统旨在帮助监管机构更快速地审查和批准临床试验结果，从而缩短患者获得新药的等待时间。

AI 大单涌入，待履约收入规模创纪录

RPO 数据是本次财报中最受市场关注的指标之一。截至第四财季末，甲骨文 RPO 达到 6380 亿美元，单季净增 850 亿美元，同比增幅高达 363%。

公司披露，第三、四财季 RPO 的大幅增长，主要来自大规模 AI 合同。这些合同的特殊结构在于：客户或预先支付费用由甲骨文采购 GPU，或由客户自行购买 GPU 后提供给甲骨文使用。截至目前，上述预付款及客户自供硬件金额合计已达 750 亿美元。

甲骨文表示，这一安排大幅降低了公司自身为建设 AI 数据中心所需筹集的资本规模。

值得关注的还有 Oracle Multicloud AI Database 业务，该业务在第四财季同比增长 404%，成为公司有史以来增速最快的业务线。

重资本扩张：FY2026 筹资 480 亿美元，FY2027 续筹 400 亿美元

为支撑 AI 云基础设施的大规模扩张，甲骨文已进入高强度融资周期。FY2026 全年，公司通过债务融资筹集 430 亿美元，通过股权融资筹集 50 亿美元，合计 480 亿美元。

展望 FY2027，公司预计将通过债务与股权组合方式再融资约 400 亿美元，其中包括此前已宣布的 200 亿美元按市价增发（ATM）股权计划。公司同时表示，在 2026 自然年内不再新增债务融资。

自由现金流的持续为负，反映出当前扩张阶段资本支出的高强度。公司在其数据中心建设中引入了以天然气燃料电池为核心的清洁能源方案，并将高性能网络、先进安全架构和自主化软件作为差异化竞争优势。

下季度指引营收增长 27% 至 29%

在前瞻指引方面，第一财季总营收预计同比增长 27% 至 29%；云业务营收预计同比增长 57% 至 64%；非 GAAP 每股盈利预计为 1.72 至 1.76 美元，同比增长 17% 至 20%。

全年 FY2027，公司维持 900 亿美元总营收目标，并将非 GAAP 每股盈利指引上调至 8.05 美元。

公司注明，剔除 FY2026 出售 Ampere 芯片业务及 Bloom Energy 认股权证所产生的一次性投资收益后，FY2027 非 GAAP 每股盈利增速约为 18%。

甲骨文董事会宣布，派发每股 0.50 美元的季度现金股息，将于 2026 年 7 月 24 日支付给截至 7 月 10 日登记在册的股东。