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  Tech 星球（微信 ID：tech618）

文  |  林京

封面来源  |  元宝 AI

互联网大厂的即时零售战火，正将偏居福建、广东两地的生鲜电商平台朴朴超市推至风口浪尖。包括朴朴超市的供应商、骑手在内，也都在等待这场收购的终局。

近一段时间，阿里、京东、美团竞购朴朴的消息此起彼伏，其估值传闻也从最初的 20 亿至 50 亿美元，一路下调至 15 亿美元。

继叮咚买菜 " 卖身 " 美团之后，朴朴超市成了牌桌上唯一没有巨头输血的独立玩家。当即时零售从风口变为巨头生态战，朴朴超市能否趁着当下的高估值，体面上岸？

接连否认收购传闻，互联网大厂集体 " 沉默 "

最近两周，朴朴超市收购迷局的另一面是，比叮咚买菜高数倍的估值，引起行业关注。朴朴超市传闻中 20 亿至 50 亿美元的估值，远高于美团收购叮咚买菜的 7.17 亿美元。即使按照目前 15 亿美元的传闻，互联网大厂也要耗资百亿元才能将其收至麾下。

无届创新资本创始人蔡景钟向 Tech 星球透露，早在巨头入场前，他听到业界传闻沃尔玛也想买过朴朴，当时沃尔玛看中的是其大仓模式与品类广度，但出价仅 30 亿元左右。随着即时零售战事升级，以及互联网大厂的亲自下场，朴朴的估值已今非昔比，按照收购流程，目前还处于尽调环节，最终敲定预计在 10 月左右。

关于朴朴超市被三家互联网大厂争抢的传言，各方也进行了回应，京东和美团都直接否认，而阿里方面则一直保持沉默。

具体来看，京东人士曾对外表示，并无收购朴朴超市计划，也未与朴朴超市接触；美团方面也对外表示未参与朴朴超市竞价、抬价谈判事宜。

如同叮咚买菜让美团补齐华东市场的短板一般，朴朴超市对互联网大厂重要性体现在华南市场。如果朴朴超市被收购，也意味最后一个独立的生鲜电商平台，被互联网大厂收入囊中。

" 现在港股消费股什么行情，大家都看在眼里 "，一位消费投资人对 Tech 星球直言，上市后的回报空间极其有限。在他看来，并购虽然是退而求其次的选择，但至少能让朴朴超市投资人拿到一张离场的 " 船票 "，不必在各种不确定性中继续煎熬。

结合企查查等数据来看，朴朴超市共经历了四轮融资，主要集中在 2018-2019 年生鲜电商最兴盛时期，最后一次则是在 2021 年 11 月完成的 IDG 资本战略融资。此后，随着每日优鲜的落幕，前置仓模式受到质疑，整个赛道的玩家们进入聚焦、收缩、追求盈利的阶段。

也是在 2021 年前后，朴朴超市先后拓城至成都、武汉后，版图也就此定格。时至今日，其业务半径始终未能突破福建与广东两省。

但外卖大战之后，即时零售成为今年互联网大厂的新课题，前置仓也成为重要战略布局。

在被传出收购朴朴超市期间，阿里将即时零售放至更重要位置。5 月 20 日，阿里集团董事会主席蔡崇信与首席执行官吴泳铭联合发布致股东信称，即时零售已成为淘宝和天猫平台升级的核心战略支柱。作为阿里即时零售版图的拼图之一，盒马通过 " 盒马鲜生 " 和 " 超盒算 NB" 硬折扣两大业态在过去一年迅速扩展。盒马 CEO 严筱磊的汇报线，也从吴泽明调整为直接向分管阿里整个商业板块的蒋凡汇报。

小象超市在美团内部的战略地位不断提高。在近几个季度财报电话会上，美团对小象超市的战略定位是 " 行业领先者 "，并强调其在规模、增速上的优势地位。2026 年 Q1 财报会上，美团 CEO 王兴更是强调小象超市 GTV 增长 " 显著跑赢整个行业 "。

一位生鲜电商从业者向 Tech 星球表示，现在生鲜电商背后的前置仓意义正在发生变化，不再只是独立的重资产的零售生意，也不再是可以保持 " 小而美 " 进行差异化的精耕细作，其已成为互联网大厂在成熟履约体系之上，争夺非餐品类到家场景的关键基础设施。

核心战场挤满对手，朴朴才是最着急的？

但硬币的另一面是，在互联网大厂竞购朴朴超市传闻引发关注的同时，它们也在朴朴超市的核心区域悄悄布局进行 " 围剿 "。

从朴朴超市的版图来看，主要聚集在 11 城，大本营福建市场主要有福州、泉州、厦门、漳州、莆田。广深是第二核心战场，倾注朴朴超市最多的心血，主要有广州、深圳、佛山、东莞。西南区域主要有成都和武汉。

图注：朴朴超市入驻城市（左），朴朴超市产品品类（右）

一位朴朴超市员工告诉 Tech 星球，目前朴朴超市共计有 400+ 前置仓，今年上半年，朴朴超市的扩张动作主要是在福建多个地级市加密，包括漳州、石狮、连江、莆田、晋江、连江等。同时，朴朴超市基于供应链进行了业态创新，包括朴朴厨房、朴朴超市火锅店等创新业态，以及开设朴朴超市线下店，但这些创新尝试尚处于早期阶段，对主营业绩影响甚微。

这与其他玩家的拓城速度形成明显差距，小象超市服务商向 Tech 星球透露，小象超市今年目前开仓 800 家，叮咚买菜下半年要在江浙沪区域开仓 100 个。

一位生鲜电商从业者则向 Tech 星球表示，朴朴超市的市场最集中，但也相对被动。从跨区域向外扩张来看，朴朴超市扩张到闽粤之外区域的成本太高，继续烧钱开新城可能性很小、风险也高。从下沉视角来看，朴朴超市是典型的大仓模式，仓储面积约 800～1500 平方米，SKU 约 6000～8000 个，成本更高，无法更快速度地去到下沉到三四线市场做增量。

上述从业者表示，在核心城市上，与朴朴超市仓储面积相对接近的小象超市猛攻华南市场，尤其在深圳，朴朴被小象超市 " 打 " 得很难受。

在佛山南海区，小象超市入驻之后，一位当地居民表示，近期又重新看到朴朴超市的地推人员。进入 6 月，小象超市在华南还开设了首家线下店，选址在领展中心城 B1 层。

在朴朴超市供应链挑战更大的川渝市场，小象超市 6 月份也正在重点开仓。在上述从业者看来，现在的零售业进入资本驱动时代，没有雄厚资金，根本无法做下去，大企业凭借资金优势，可以快速复制小公司的成功经验，抢占市场。

此外，近期阿里旗下的盒马也正式重返福建市场，首店已经在福州的苏宁广场 B1 层围挡搭建之中，这也是朴朴超市占据绝对优势、市场最为稳固的大本营。至此，在福建市场，从昔日朴朴超市与永辉超市缠斗的格局，演变为朴朴超市、美团小象超市和盒马的新一轮战事。

以 2026 年为节点，在此之前，朴朴超市手握的剧本本应是跑通盈利、然后启动 IPO。2024 年，据 " 商业观察家 " 报道，朴朴超市当年实现全年盈利，营收约 300 亿元，毛利率 22.5%，履约费用率控制在 17.5% 以内，核心经营效率领跑行业。

也是在 2024 年底，朴朴超市宣布在广州、福州、深圳将免运门槛从 28 元提升至 35 元，持续优化盈利模式。而且，朴朴超市 300 亿营收是建立在 400 个前置仓基础之上，远低于其他平台上千个前置仓，朴朴超市在生鲜电商领域的实力也毋庸置疑。

随着 IPO 计划搁浅，很多生鲜电商圈内人士都认为，此时的估值以及被互联网大厂收购，不失为一个好的窗口期。不过，随着华南优势市场遭到蚕食，对这个生鲜平台优质标的，大厂是否愿意豪掷千金接盘，还是未知数。

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