财联社 7 月 4 日讯（编辑 李响）又一家具备国资背景的租赁机构宣告离场，为行业加速出清再添标志性注脚。

近日，原物产中大融资租赁集团有限公司发布公告，正式完成工商更名、获批退出融资租赁行业。这家总资产规模超 130 亿元的地方国有控股租赁机构主动退场，折射出 2026 年上半年国内租赁行业的深层变局。

在监管政策落地与业务转型深化的双重作用下，行业分化态势持续加剧：金融租赁公司债券融资同比明显缩量，非金融融资租赁公司整体发债规模虽同比增长，但头部集中效应愈发凸显，全市场仅 11 家机构上半年发债规模突破百亿元，超百家机构融资不足 20 亿元。融资端分层加剧的同时，行业机构出清节奏加快，尾部风险持续释放。

业内普遍判断，租赁行业已彻底告别高速扩张周期，2026-2027 年将成为行业风险出清的关键窗口期，其中 2026 年大概率是行业承压最显著的一年。城投敞口偏高、高度依赖售后回租模式、短期债务占比大、资本充足率逼近监管红线的中小机构，将成为后续风险暴露的核心领域。

监管政策重塑行业逻辑

2026 年 1 月 1 日，国家金融监督管理总局发布的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》正式施行，成为年内融资租赁行业监管的一大里程碑。

财联社注意到，该办法以租赁物为核心，细化了尽职调查、审查审批、租后管理全流程操作规范，同时严格售后回租业务的租赁物适格性与所有权真实性审查，从制度层面推动金融租赁公司聚焦主业、回归 " 融资 + 融物 " 本源。

受监管导向与准入门槛抬升影响，金融租赁行业率先进入存量优化周期。据中国银行业协会口径，2024 年末（最新可查数据）行业总资产 4.58 万亿元，同比增长 9.7%，增速较上年小幅回落；机构数量降至 67 家，为 2015 年以来首次出现年度净减少，行业正式由增量扩张步入存量优化阶段。

与此同时，从融资发行端来看，2026 年上半年仅有 10 家金融租赁公司亮相债券融资市场，发行规模仅 354.48 亿元，较去年同期 13 家发行 410 亿元的规模进一步缩量。

兴业研究分析师雍雨凡认为，当前金融租赁行业已脱离单纯的规模扩张阶段，高监管评级、主业合规的机构成为发行主力，金融债发行节奏与资产投放、资本消耗更匹配，不再追求短期规模冲量。

相较持牌的金融租赁公司，非金融租赁公司（即融资租赁公司）的出清节奏更为迅猛。据中诚信国际研报，截至 2025 年 6 月末，全国融资租赁企业总数已降至 7020 家，较 2024 年末减少 331 家。目前全国已有 23 个省市公布非正常经营租赁公司名单，涉及机构超 5700 家，空壳、失联机构正被批量清理。

值得注意的是，出清浪潮并非仅席卷尾部空壳主体，具备一定规模与国资背景的机构也开始主动离场。此番退出的物产中大融租便是典型案例。

作为世界 500 强物产中大集团（股票代码：600704）旗下金融板块骨干成员，该公司注册资本 24.17 亿元，业务覆盖商用车、工程机械、公用事业等多个领域；截至 2025 年末公司总资产规模达 134.69 亿元，2025 年实现营业收入 25.90 亿元，但当年亏损 7669.36 万元。

经浙江省地方金融管理局批复，公司正式退出融资租赁行业，更名为物产中大新融控股集团有限公司，原有资产、债权债务及业务合同全部由新主体完整承继。

与此同时，在债券融资表现方面，也印证了行业头部集中，行业分化的趋势。Wind 数据显示，上半年发债融资突破百亿元的机构仅 11 家，其中平安租赁以 439.93 亿元发行规模断档领先；与此同时，超百家机构上半年融资规模不足 20 亿元，两极分化持续拉大。

有业内人士指出，在监管明确租赁物负面清单后，传统城投类售后回租业务压降幅度较大，市场风向已逐步向新能源、高端制造等实体产业转型。未来融资租赁公司的监管标准将逐步向金融租赁公司趋同，行业 " 减量增质 " 的规范化进程将持续深化。

风险出清进入关键窗口

财联社注意到，行业深化转型的背后，是风险出清压力的持续释放。

"2026 年 -2027 年将是租赁行业风险出清的关键阶段，其中 2026 年将是行业最困难的一年 "，有业内人士直言。一方面，存量城投类租赁资产的风险缓释仍在推进，弱区域、弱资质主体的信用风险尚未完全出清；另一方面，部分中小机构在转型中盲目跨界产业赛道，缺乏专业资产评估与处置能力，资产质量下迁压力逐步显现。

信堡投研统计数据显示，2022-2024 年行业样本主体账面不良率由 2.35% 降至 2.15%，但关注类资产占比从 1.78% 升至 2.72%，逾期资产占比从 2.41% 升至 2.69%，大量资产处于风险 " 黄灯区 "，未来不良生成压力较大。

分业务线来看，城投类业务在化债政策托底下存量风险有所缓释，但弱区域、弱资质平台的信用风险仍需警惕；汽车租赁业务受持牌机构竞争挤压，部分机构转向二手车等高风险领域，资产质量下行压力加大；能源类业务虽资产质量整体稳健，但行业入局者增多导致定价持续走低。

安泰信用评级机构也指出，城投敞口高、依赖传统售后回租、短期债务占比大的中小融资租赁公司，是当前风险暴露的核心区域。

" 目前中小融资租赁公司借短投长的期限错配问题仍较为突出，随着 2026 年行业迎来债券到期高峰，约三分之一存续债到期面临滚续，尾部机构再融资能力面临考验 "，有评级机构人士对财联社表示。部分金融租赁公司资本充足率已逼近监管红线，商业融资租赁公司则面临杠杆倍数约束，业务扩张空间持续受限；叠加息差收窄与拨备计提双向挤压利润空间，行业 " 增收不增利 " 已成为普遍现象。

雍雨凡表示，未来行业主体格局向头部集中、尾部出清将持续演进，但转型同时仍面临两类滞后风险：一是向新能源等领域集中的长久期新增资产，其信用风险大概率在运营中后期才逐步显现；二是存量城投资产尚未完全出清，缺乏产业投放能力的中小尾部机构面临资产荒压力。

在利差持续收窄的背景下，盈利能力能否改善较大程度上取决于业务结构能否向经营性租赁转型。在雍雨凡看来，长久期资产的质量表现与存量城投的出清进度，大概率是下一阶段影响行业信用资质的关键变量。