一个 50 后海归博士，扎进全球仅剩三个玩家的 " 冷门 " 芯片赛道，做到市场份额第一，并在过去 12 个月，股价狂飙 4 倍，市值突破 3000 亿元。

这家公司就是澜起科技，这个小众赛道就是内存互联芯片。

内存互联芯片，可以看做是连接 CPU 和内存芯片之间的 " 桥梁 "，暂时缓存 CPU 和内存之间的指令、地址等信息，技术难度远低于 CPU、GPU、DRAM 存储，市场盘子相对较小。

根据权威市场分析机构数据，2025 年内存互联芯片全球市场规模约 15.8 亿美元，而 DRAM 内存芯片市场份额约 1500 亿元，仅约其百分之一。

在算力时代，这个给存储芯片做配套的产品，因为 DRAM 扩产、涨价，迎来需求增长。弗若斯特沙利文预测数据，全球内存互连芯片市场规模预计将从 2024 年的 12 亿美元，增长至 2030 年的 50 亿美元，复合年增长率达 27.4%。

澜起科技作为内存互联芯片的主要玩家，也正因此受益。2026 年一季度，公司营收达 14.61 亿元，同比上升 19.51%，归母净利润 8.47 亿元，同比上升 61.3%。

这也足以解释，其股价从去年 6 月底约 80 元 / 股，一路狂飙，到 7 月 1 日收盘已达 318 元 / 股，并在今年完成 "A+H" 上市，持续点燃资本热情。

01  50 后芯片老炮，三次敲钟

澜起科技创立 20 余年，敲钟三次。

2013 年在纳斯达克上市一年便退市、2019 年科创板上市首日突破千亿元市值，再到今年完成 "A+H" 双重上市，澜起科技的成长，和其资本之路一样波折。

澜起科技创立于 2004 年，公司创始人杨崇和，出生于 1957 年，是个在半导体行业拥有超 30 年经验的 " 老炮儿 "。他毕业于美国俄勒冈州立大学，获得电子工程专业博士学位，毕业后在美国国家半导体，做了四年芯片设计工作。

1994 年，杨崇和回国，在中国最早的半导体公司之一，上海贝岭担任新产品研发部负责人。

在上海贝岭打工三年后，1997 年，杨崇和看到了国内芯片产业的发展机遇，决定创业，并拿到上海华虹和美国华登国际投资集团、日本野村证券国内外资本的 900 多万投资，成立新涛科技。

新涛科技主要做模拟芯片，并在当时拿下松下、贝尔、中兴等客户，但在 2001 年，被美国硅谷半导体巨头 IDT 以 8500 万美元收购，杨崇和也因此在 " 新老板 "IDT，继续服务三年。

合约期满后，2004 年杨崇和筹划二次创业，目标定在内存互联芯片。在当时英特尔已经了发布支持 DDR2 内存技术的台式机和笔记本电脑。

公司成立两年后，澜起科技在 2006 年研发出 DDR2 互联芯片。之后，杨崇和带着这款芯片前往美国，与英特尔进行技术交流，并说服英特尔放弃自研相关产品，外采澜起科技芯片，并获得 500 万美元投资。

搭上英特尔的大船后，澜起科技并没有从此一帆风顺。

2008 年，DDR3 时代，英伟达因为突然改变技术架构，导致澜起科技之前的研发成了 " 无用功 "，以至于在 2012 年发布 DDR3 的内存接口芯片时，晚于同行，而错失了市场机会。

2013 年，澜起科技成功在纳斯达克上市，迎来第一次高光时刻。但上市一年后，澜起科技被指控 " 称其 70% 的营收来自空壳经销商 "，股价遭遇大跌，最后不得已选择以私有化方式退市。

虽然惨遭纳斯达克放弃，但澜起科技并没有放弃技术的追赶，在当年推出基于 DDR4 的内存互联芯片并拿到英特尔认证，进入行业核心圈。

2019 年，澜起科技再次敲钟，这一次回到科创板，并在上市首日就拿下千亿市值。

当前，澜起科技的主营业务主要由两大产品线，一是互连类芯片产品，二是津逮服务器平台产品。

互联类芯片产品营收占比超 90%，主要包括内存互连芯片、PCIe/CXL 互连芯片。内存互连芯片包括内存接口芯片、内存模组配套芯片；PCIe/CXL 互连芯片包括 PCIe Retimer 芯片、CXL MXC 芯片及时钟芯片。

02  被大厂纷纷放弃的生意

互联类芯片，都是寡头市场。

内存互联芯片是澜起科技的 " 王牌业务 "。目前，内存互联芯片市场，仅有三个主要玩家，澜起科技、日本瑞萨电子和美国 Rambus，三者合计占 93% 以上市场份额。

2024 至 2025 年，澜起科技在全内存接口芯片领域的全球市场份额约 36.8%，排名第一，另外两个玩家是日本瑞萨电子和美国 Rambus，分别约占 36% 和 25% 市场份额。

内存互联芯片，负责缓存来自 CPU 和存储芯片的地址、命令、时钟、控制信号和数据信号等，包括 RCD 与 DB 芯片，以及 MRCD 与 MDB 芯片。

这个产品客户相对固定，主要有三类，一是英特尔、AMD 这类 CPU 企业，二是三星、SK 海力士、美光等存储厂，三是佰维存储、江波龙等模组厂。

所以，一颗内存接口芯片要成功推向市场，必须同时获得 GPU 厂商、内存颗粒厂商、服务器厂商的验证。

在过去二十年里，由于内存互联芯片认证周期长至 2-3 年、研发投入大、技术迭代快，德州仪器（TI）、英特尔、英飞凌、NEC 等大厂陆续退出 " 这个赛道 "。

目前，智能终端、PC 等终端内存技术，已经演进到 DDR5，且 DDR5 的互联芯片最新标准为 MRCD 芯片和 MDB 芯片，一个 DDR5 模组通常需要 1 颗 MRCD 芯片和 10 颗 MDB 芯片。同时，在 DDR5 时代，PC 端内存模组需引入专用的时钟驱动器（CKD，即 "Clock Driver"）芯片，对时钟信号进行缓冲和重新驱动。澜起科技有丰富的内存互联产品，且获得相关客户检验。

PCIe/CXL 互连芯片，也是寡头市场。2024 年，PCIe 信号重定时器（Retimer），前两大供应商合计占据 96.9% 的市场份额，美国公司 Astera Labs 占超 80% 的市场份额，澜起科技入局较晚，占约 10% 市场份额。

另外，澜起科技还推出了CXL 内存扩展控制器（MXC）、CKD 芯片（Client Clock Driver）等新技术路线产品，满足三星、SK海力士等CXL存储产品需求。但CXL 互连芯片市场尚处于商业化初期，规模化部署和生态成熟仍需要时间。

在一个领域深耕 20 余年，一直保持高研发投入，让澜起科技构筑坚实的技术壁垒，2025 年研发投入达 9.15 亿元，同比增长 19.9%，占营收比重约 16.8%。这也在 2025 年整体毛利率达 69.8%。

4 倍速狂飙背后，是一条被一众大厂放弃的赛道——被一个 50 后老炮坚持到了最后，并最终建立起技术护城河。