作者：Evin

编辑：刘致呈

审核：徐徐

出品：互联网江湖

一声世界杯哨响，让 AI 和互联网的时代博弈开始重新丈量权重……

自从进入 2026 年以来，DAU 已死，代表 AI 的 TPD 永生、DAA 统一度量衡，甚至是 " 互联网快死了 " 的论调，就一浪接一浪地涌来。

这种情绪在资本市场上尤为明显。

国内，年营收仅 7.24 亿元的 AI 公司——智谱，此前估值却一度突破至了万亿元，直接把不少老牌互联网公司都 " 打 " 成了衡量单位。

市值高点约等于 2 个小米，3 个美团，4 个百度，5 个快手……

至于国外，现在 Anthropic 和 OpenAI 近万亿美元的估值成长速度，看得美股七姐妹们也是自愧不如。

国内外市场似乎形成了一个共识：互联网早就是上个时代的故事了，AI 和 Token 经济已经行至了新时代的中途。

事实真是如此吗？

一场世界杯之后，有人看到了不一样的答案。

互联网的本质是什么？注意力经济，DAU 衡量的也是人的注意力。

那么作为全球流量黑洞之一的世界杯，是不是就可以看作互联网经济时代的一个战略高地？

在这其中，AI 实现对世界杯的价值攻克了吗？

并没有。

所谓的 AI 预测、AI 判罚，都只能算是擦边球罢了。AI 没有实质性改变世界杯任何关键环节，也没有从中获得太多商业新价值，赚得盆满钵满的依然是小红书等互联网公司们。

如此，一个看似割裂却无比真实的论调出现了：

现在 AI 尚还处于非常早期的阶段，而移动互联网也依旧处于当打之年。

联网未死，AI 犹新

太阳底下没有新鲜事。

其实不只是 AI，从 2000 年的那场互联网泡沫开始，到后来 iPhone 的划时代登场，再到元宇宙等风口，市场对硬科技赛道的突破，长期都抱有一种颠覆一切式的超前期待。

而这，往往就会在发展初期滋生出一种冷热不均的问题。

在资本情绪上，大家可能都已经有点所见即所得的意味了，但市场上却又面临望山跑死马的业绩现实。

就像现在，一边是资本市场对硬科技，对 AI 时代的无限期待，造就了智谱的万亿神话，Anthropic 九千亿美元的估值高峰，甚至还出现了一大批 " 子强父弱 " 的 AI 标杆。

比如昆仑芯，最近曝出的上市目标估值约为 500 亿美元，对应的百度总市值约为 380 亿美元左右，子公司比母公司贵了将近 30%；

比如可灵，此前传出估值为 200 亿美元，现在（截止 6 月 30 日收盘）快手母公司港股也才 1800 亿元左右；

又比如马斯克的 Space X 对特斯拉的超越，前者总市值约为 2.16 万亿美元，后者为 1.55 万亿美元；

还有具身智能玩家们在一级市场上的疯狂融资，本质上也是源于对 AI 经济的狂热追求……

另一边是 AI 高估值下的低业绩表现，智谱就不说了，现在 Anthropic 的年化营收也仅在 450 亿至 470 亿美元之间，可灵 3 月份曝出来的 ARR 在‌ 5 亿美元左右，整体和资本估值都有着超百倍，甚至是千倍的差距。

至于豆包也很典型，虽然月活高达 3.45 亿，但此前却曝出 " 每天收入不足百万元 "，并由此冲上了热搜。

这些说明了一件事：AI 和 token 经济的发展也被资本市场提前夸大了。

可灵、豆包们只是刚学会了站立、刚看到未来 AI 时代的想象力，整体走路（商业化）还不够利索的时候，就被资本市场热捧为了 AI 马拉松冠军选手……

但实际上，现在可灵们的年化收入稳定增长，很多还是背靠互联网经济完成的。

比如视频生成，无论是 Seedance，还是可灵，看似主要赚的是 P 端、B 端等专业用户的钱，但最后的落脚点，却始终都没有离开短视频平台们的流量分发机制，是 C 端消费者的注意力与广告主们的预算承接了一切。

又比如年初的 AItoC 入口之争，千问、元宝们顶着拼 AI 能力的外壳，实质上比的是什么？

红包补贴大战，烧钱引流，换用户增长。

整体延续的，还是互联网时代的打法逻辑……

当然这里侧重的是互联网对 AI 的价值，其实反过来看，相比于 " 颠覆 "，现阶段 AI 对互联网的赋能价值也要更明显一些。

就像谷歌，ChatGPT 们确实冲击了传统搜索，但是在对 AI 的融合下，Chrome 和搜索不仅没死，反而变得更好用、更赚钱了。

据每经网等媒体数据，本轮 AI 浪潮中，谷歌即便在股价偏低的 2025 年二季度期间，其核心搜索业务收入也实现了同比 11.7% 的强劲增长。

关键增长动力正是来自于 AI 技术的应用。

还有腾讯，天眼查 APP 显示，去年一季度腾讯财报也表示 " 借助 AI 优化，部分广告库存的点击率已提升至 3.0% 左右 "。（历史数据：横幅广告点击率约为 0.1%，信息流广告约为 1.0%）

这再一次印证了我们最初的猜想：AI 行业的发展还处于幼年期，而移动互联网也还没有老，甚至还有点当打之年的感觉。

所以某种程度上，年初王兴对 AI 发展的看法：移动互联网和互联网没有本质区别 , 可能像玫瑰和芍药 , 而 AI 和互联网相比 , 就像猴与花的区别……

从终局思维看，这话说的没有错，但换成发展的眼光讲，AI 和互联网、移动互联网的关系，其实更像是毛毛虫和蝴蝶的区别。

不是从 0 到 1 的颠覆，而是从 1 到 10 到继承 " 羽化 "。

就像从 PC 互联网到移动互联网那样，本质上都是对过去的 " 自然延伸 " 和 " 平滑升级 "。

比如 TCP/IP 协议族、域名系统、数据中心架构依然是移动网络（4G/5G）时代的根基，PC 时代的广告联盟、电商佣金、会员订阅还是移动互联网时代的主流商业模式。

还有国内用户们对 " 上网 "" 搜索 "" 社交 "" 购物 " 的心智模型，也都是从 PC 时代建立起来的……

可以说，移动互联网就是在对过去基础设施层一定继承的前提下，于后来应用层与体验层实现的升级跃迁。

同理，现在 AI 的发展进化也不是无中生有，而是在今天旧世界之上，再建一个新世界。

这个新世界的底层，有来自第二次工业革命以来的电力能源，也有整个互联网时代的云计算服务器、分布式存储系统、GPU 和 CPU 芯片集群，以及数十年沉淀下来的数据资产。

所以未来很长一段时间，DAU 和 TPD 都会共同存在，直到 AI 和互联网的权重真正逆转。

至于竞争方面，如果谷歌们跟不上 AI 时代的脚步，结局也可能会像过去 Google 干掉雅虎，Facebook 推倒门户网站，iPhone 代替诺基亚那样，新人上桌，老人离场。

这是应用层的变迁，无关基础层的承上启下……

AI 呼唤中国化？

一个新兴科技行业想要走得顺，很多时候，既要往前看，也要往后看。

前者是对趋势的预判；后者是对规律的敬畏。

今天国内的 AI 商业模式，就和互联网时期的中美商业化选择出现了明显分野。

过去互联网时期是怎么做的？

美国公司们更侧重于 " 谁受益谁付费 " 的商业习惯，所以 Apple 有各种订阅服务、Netflix 主打会员经济，同时还有各种 SaaS 和云计算付费等模式。

而中国 toC 互联网则是走出了一套 " 围魏救赵 " 式的间接变现——羊毛出在狗身，让猪买单。

就像微信免费 + 游戏 / 广告、抖音免费 + 电商 / 广告、360 杀毒免费 + 浏览器导航 / 广告等模式。

两者的核心变现逻辑是非常不一样的。

其实，有中国公司一开始也尝试过美国付费制的路线，但最后大多都失败了。

比如 QQ，早期就曾借鉴美国模式搞出来过一次 " 付费注册 " 的实验，结果被用户骂翻天不说，而且还让网易泡泡、雅虎通等 IM 软件们也如雨后春笋般冒了出来，想要趁机从 QQ 手中 " 虎口夺食……

又比如，当时国内很多的杀毒软件和导航软件都实行收费模式，但在 360 杀毒、高德和百度地图们相继宣布免费开放后，用户市场就迅速聚拢，一举奠定了后来的品牌领先格局。

这种差异化背后，有国情的不同，有用户消费习惯的不同，还有两地市场竞争生态的不同，所以就注定了 " 橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳 " 的结果。

而今在 AI 商业化时代，美国的科技公司们基本没有变。

ChatGPT 在 2022 年底爆发，2023 年 2 月就正式开始商业化收费‌——推出名为 ChatGPT Plus 的订阅服务……

但国内的 AI 玩家们却转变了方向，变得不那么中国化了。

包括豆包在内的各种 AI 工具、AI 软件都选择了会员制、付费订阅制的商业化打法，都整齐划一地看向了美国科技圈。

从好的一面看，这说明 token 经济的商业本质正在被正视。

大模型的每一次推理都对应着真实的算力消耗与边际成本，它不再像过去软件拷贝那样边际成本趋近于零，所以订阅制就恰恰是对 " 算力即商品 " 这一新生产要素的直接回应——它让 AI 不再是烧钱换规模的流量游戏，而是回归到工具价值本身的价值交换。

但从硬币的另一面看，在过去互联网模式 " 水土不服 " 的前车之鉴下，在免费 + 广告的消费习惯被深刻进大众集体认知的背景下，这种直接卖会员的变现模式，会不会只是中国 AI 商业化的过渡形态，而非最终答案？

毕竟历史告诉我们，中国互联网的胜出者往往不是最先收费的，而是最懂如何用免费撬动规模、再用规模重构商业闭环的那一个。

当豆包提前竖起 AI 付费墙后，在外部竞争的倒逼下，下一代 " 免费 + 广告 " 的中国化 AI 商业模式，可能就已经走在被探索颠覆的道路上了。

一如当初 QQ 在实验 " 付费注册 " 后，雅虎通们的趁机发力那样，又如在杀毒软件收费时代，360 选择免费的增长破局套路那样……

写在最后：其实从 2022 年底 ChatGPT 重新引爆 AI 市场到现在，本轮 AI 行情满打满算才走过了三年半的时间。

所以无论好坏，现阶段的 AI 探索都是有价值的，有意义的。

对于未来，关键还是要保持希望。

就像当年 QQ 在付费注册风波后，发现了 QQ 秀那样，不仅一举打开了腾讯的增值服务大门，而且还为此后二十多年互联网 " 免费 + 增值 " 的经典商业模式指明了方向。

当下 AI 行业缺的，也就是这么一股 " 捅破窗户纸 " 的劲。

当一把推过去之后，我们或许就会发现：互联网从未老去，它只是把接力棒交给了 AI；而 AI 也并未颠覆什么，它只是在互联网铺好的路上，跑出了自己的加速度。

这场时代的博弈，远未到揭晓答案的时候——甚至，它才刚刚开始。