SpaceX 上市仅一个月，股价已跌破发行价，早期涨势几乎全面回吐。SpaceX 正面临 IPO 后的典型信心考验，而即将到来的锁定期解禁进一步增添了下行压力。

周三，SpaceX 股价一度下跌 2.9%，至 132.15 美元，跌破了上个月创纪录 860 亿美元 IPO 中 135 美元 / 股的发行价。该股走势呈现出新股常见的剧烈波动：上市前三个交易日累计飙升近 50%，随后三个交易日又回吐了近四分之一的涨幅。

SLC Management 董事总经理 Dec Mullarkey 表示：

" 投资者愈发意识到，SpaceX 的故事在很大程度上关乎其 xAI 野心。随着市场对大规模基础设施建设的成本与效益愈加审慎，SpaceX 的计划听起来过于遥远。"

股价跌破发行价，不仅戳破了公司与承销银行精心塑造的上市叙事，也令部分新上市公司陷入难以扭转的信心危机。

锁定期解禁临近，抛压风险上升

下行风险或尚未出尽。随着 SpaceX 须在未来数周内发布首份季度业绩，首批早期投资者的股份锁定期届时将相继到期。一旦锁定期解禁后这批投资者开始减持，股价将面临更大的卖压。

这一时间节点的敏感性在于，新股业绩披露往往成为早期投资者兑现收益的窗口。尽管当前股价已自高点大幅回落，但相对于早期入场的投资者而言，仍存在可观的账面浮盈，减持动力不容忽视。

指数纳入曾推动被动资金涌入

SpaceX 股价的早期涨势，部分或源于被动指数基金的强制性买入。

纳斯达克公司修改规则后，允许新上市的大市值公司最快在上市 15 个交易日后纳入纳斯达克 100 指数，较此前三个月的最低要求大幅缩短。SpaceX 据此于 7 月被纳入该指数，并于 6 月下旬 IPO 后约两周加入罗素 1000 指数。

据彭博报道，彭博智库分析师 Rob Du Boff 估算，SpaceX 被纳入纳斯达克 100 及富时罗素相关指数，将带动指数基金至少买入 54 亿美元的股票。这一规模可观的被动买盘在上市初期对股价形成支撑，但此类技术性需求通常难以持续。

华尔街依然看多，目标价暗示大幅上涨空间

尽管股价承压，华尔街整体对 SpaceX 仍持乐观立场。

随着参与此次 IPO 的银行系分析师静默期结束，一批看多报告密集发布，其中 Raymond James 给出了全街最高目标价 800 美元。

据彭博追踪，逾 80% 的分析师对 SpaceX 给予相当于 " 买入 " 的评级，平均目标价约为 238 美元，较当前股价隐含约 78% 的上涨空间。