7 月 15 日，国新办举行新闻发布会，介绍 2026 年上半年国民经济运行情况。

《每日经济新闻》记者注意到，6 月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨 4.1%，创 2022 年 8 月以来的新高。2022 年 10 月至 2026 年 2 月，我国 PPI 同比增速连续 41 个月负增长，今年 3 月由负转正，此后涨幅持续走高。

PPI 同比从今年 3 月起转为正增长 图片来源：国家统计局

此外，上半年我国居民消费价格（CPI）呈现温和回升态势，同比上涨了 1.0%，其中一季度上涨 0.9%，二季度上涨 1.1%，二季度涨幅比一季度扩大了 0.2 个百分点，自去年四季度以来居民消费价格涨幅连续三个季度扩大。

上半年物价走势传递出哪些信号？当前价格运行呈现怎样的结构性特征？围绕 CPI、PPI 相关问题，《每日经济新闻》（以下简称 NBD）记者对申万宏源证券首席经济学家赵伟进行了专访。赵伟在 2023 年曾应邀参加总理主持召开的经济形势专家座谈会。

赵伟 图片来源：受访者

供给出清对石化链中下游 PPI 的支撑有所增强

NBD：今年 2 月份以来，CPI 同比一直在 1% 到 1.3% 的区间小幅波动，6 月份同比上涨 1%，环比下降 0.3%。6 月 PPI 同比上涨 4.1%。您怎么看当前物价的走势？

赵伟：从 6 月的物价数据看，结构上，上游的油气开采 PPI 回落幅度较大，与高频油价走势基本匹配。同时，有色采选 PPI 环比回落较大，有色压延 PPI 也有下行，测算油、铜等大宗价格拖累 PPI 环比小幅走低。

CPI 方面，6 月 CPI 同比回落 0.2 个百分点至 1%。其中受国际油价、金价调整的影响，交通工具用燃料 CPI 同比回落 5.8 个百分点至 15.3%，黄金饰品价格也有明显下滑，对核心商品 CPI 拉动回落 0.6 个百分点，至 1.1%。

值得注意的是，除了供给出清对石化链中下游 PPI 的支撑有所增强以外，AI（人工智能）对 PPI 和核心商品 CPI 的拉动也持续增强。具体来看，PPI 方面，计算机通信设备 PPI 环比延续上行，反映了 AI 需求的拉动。同时，AI 相关的消费品价格也明显走高，比如通信工具 CPI 同比回升 1 个百分点至 7.6%，对核心商品 CPI 形成较大支撑，剔除金饰品后的其余核心商品 CPI 同比较前月上行 0.1 个百分点至 0.1%。其他商品 CPI 同比则基本稳定。 

相比之下，食品、服务 CPI 环比继续走弱，反映通胀的 K 型分化特征进一步加深。

NBD：6 月 PPI 同比上涨 4.1%，创 2022 年 8 月以来的新高，主要是哪些行业发挥了带动作用？

赵伟：PPI 同比回升，其中生产资料回升较多。 

具体来看，6 月 PPI 同比上涨 4.1%，与前月相比涨幅回升 0.2 个百分点。结构上，生产资料 PPI 较前月上行 0.3 个百分点至 5.5%，生活资料 PPI 较前月回落 0.1 个百分点至 -0.9%。

后续 PPI 同比有望保持 3.0% 以上较高水平

NBD：前面您提到 AI 对 PPI 和核心商品 CPI 的拉动在增强，但目前市场对 "AI 泡沫 " 的争论比较激烈。您如何看待 AI 行业的后续空间？

赵伟：首先，AI 创新带动新一轮科技革命，全产业链改造、上下游生态建设仍在持续落地，应用端商业化收费落地后产业链闭环逐步打通，算力配套、电力基建投入还在加码，产业上行周期并未完结。

其次，在国内出口增速中，AI 产业链贡献约 10 个百分点，非 AI 品类贡献约 5 个百分点。韩国等国家近期经济增长也得益于半导体 AI 硬件产业红利，全球 AI 投资呈现明显地域、行业分化。 

NBD：您认为下阶段我国物价走势如何？

赵伟：PPI 方面，前期高油价已一定程度导致石化链中下游供给出清，这意味着中下游供给偏紧的格局并不会因即期油价回落而结束，叠加制造业前期在建工程增速下行对未来产能利用率的滞后传导，预计中下游供给出清或额外支撑通胀读数（衡量通货膨胀或通货紧缩程度的具体量化数据）。

与此同时，受 AI 行业的影响，有色压延、计算机通信设备等 AI 领域相关 PPI 或继续上行，初步测算后续 PPI 同比虽趋于回落，但仍有望保持 3.0% 以上较高水平。

中下游 PPI 回升也会往 CPI 传导，尤其带动核心商品 CPI 上涨，预计三季度 CPI 同比也将保持韧性。