鹏辉能源投资者关系总监方李一凡在朋友圈公开质疑部分量化策略的因子设置，指出情绪、动量、关键词等因子过度主导交易决策，弱化企业订单、经营状况等基本面信息的作用。他强调认可技术进步价值，但认为不能因此动摇资本市场基本面基石。

方李一凡表示，公司下半年户用储能及工商储订单饱满，但股价未同步走强，由此对量化因子有效性提出疑问，并回应投资者称 " 不如问问搞量化的是咋设置因子的 "。其言论迅速引发市场对量化交易影响的广泛讨论。

多位量化从业者与私募研究人士向财联社表示，量化并非市场下跌的直接起点，但在持仓拥挤、流动性不足及多个模型同步触发风控时，可能放大短期波动、加快价格调整节奏。模型对价格、成交量、波动率或资金流变化反应快于主观资金，易导致卖盘集中释放。

业内人士指出，估值偏高、业绩预期变化、筹码拥挤或增量资金不足通常是调整的基础原因，量化更多是在捕捉信号后快速降仓，难以凭空制造持续下跌。上涨阶段量化常被视为提供流动性的工具，下跌时则易成归因对象，因其透明度低、执行速度快。

关于因子争议，行业人士说明情绪、动量、关键词等确为部分量化策略所用因子，但成熟模型通常综合估值、盈利、质量、成长、分析师预期、价量、波动率、流动性及事件等多类因子。文本与情绪分析可从公告、新闻、研报中提取语义信号，但财务数据按季度更新，而价量与文本信号更新频率更高，因而更易影响短期交易。

策略趋同问题亦被提及。小型量化机构受限于成本压力，常采购外部信号或第三方技术服务，导致不同机构使用相似数据源、价量因子与风控逻辑，持仓与交易方向趋于一致。市场转弱时，多模型同步触发止损或降仓，易形成集中卖压，尤其在热门板块流动性不足情况下，加剧短期价格踩踏。

此外，近期量化产品净值承压，部分指数增强产品超额收益已转负。业内人士认为，超额收益收窄既与市场风格分化相关，也与相似资金集中交易同批股票、持续消耗策略容量有关。当策略同质化程度提高，不仅超额收益摊薄，行情反转时的冲击效应亦被放大。

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