国产存储龙头长鑫科技（股票代码 688825）将于 2026 年 7 月 27 日正式登陆科创板，发行价 8.66 元 / 股，募资规模创科创板历史纪录，而五年前逆势重仓近 9 亿元的女投资人彭桂娥的故事也随之浮出水面。

一、五年前：一场逆势豪赌

2021 年，存储行业深陷周期低谷，DRAM 价格持续暴跌，长鑫科技连续大额亏损，整条赛道不被资本看好。大多数投资机构选择观望，甚至绕道而行。就在这样的背景下，华登高科管理合伙人彭桂娥（Polly）博士做出了一个震惊业界的决定——力排众议，豪掷近 9 亿元重仓长鑫。

彭桂娥用 " 一天四城 " 的奔波诠释了这份决心的分量。2021 年 8 月底，华登内部月会在杭州西湖边召开，团队对长鑫项目迟迟未能达成共识。散会后已是深夜，第二天凌晨，彭桂娥赶最早航班从杭州飞往北京，陪同长鑫团队进行机构路演。路演结束后，她马不停蹄飞往合肥，直接深入长鑫工厂一线车间，穿着无尘服边走边听创始人朱一明讲解技术进展。晚上在工厂会议室吃盒饭，深夜又赶最后一班高铁回上海。

当被问及为何敢于逆势下注，彭桂娥的回答简单而坚定：" 这件事总要有一个人去做，大家都在等，那等谁去做呢？"

二、上市时间：7 月 27 日敲钟科创板

如今，这份五年前的坚守即将迎来价值兑现。根据长鑫科技发布的上市公告书，公司股票将于 2026 年 7 月 27 日正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码为 688825，发行价为 8.66 元 / 股。

本次 IPO 募资总额约为 579 亿元，刷新了科创板历史最高募资纪录。如果算上超额配售选择权，实际募集总额可达 666 亿元。发行后总股本约 668.81 亿股，按发行价计算的上市市值约为 5792 亿元。

三、业绩爆发：半年利润抹平历史亏损

与五年前亏损状态形成鲜明对比的是，长鑫科技当下的业绩堪称 " 炸裂 "。公司 2026 年一季度实现营收 508 亿元，扣非净利润超 263 亿元，同比增速分别达到 719% 和 1993%。上半年预计归母净利润达 500 亿至 570 亿元，同比增幅超过 2200%，直接抹平前期累计亏损。

分析人士指出，AI 算力需求爆发带动 DRAM、HBM 存储需求持续激增，存储行业景气度处于高位，长鑫科技作为国内唯一实现 DRAM 规模化量产的企业，充分受益于这一轮超级周期。

四、创始人豪气：200 亿股票分给员工

与上市消息一同引发热议的，还有长鑫科技创始人兼董事长朱一明的慷慨之举。他在上市文件中公开承诺，将持有的约 7.68 亿股长鑫科技股份（约占其个人持股的 50%）在上市满 36 个月后的 10 年内，无偿分给在职员工（约 7000 人）。按估算，这些股票价值约 200 亿元，平均每人约 280 万元。

朱一明还承诺所持长鑫股份上市后前 10 年内不减持，第 11 至 20 年每年最多减持上一年末剩余锁定股份的 20%。此举属中国 A 股历史上罕见的大规模个人股权激励，不增发新股、不稀释其他股东权益。

五、市场瞩目：估值锚定与长期价值

业内普遍认为，长鑫科技的上市将补齐 A 股存储赛道核心上市标的的空白，重塑整个存储行业估值锚，加速存储芯片国产替代进程。发行价对应的前瞻市盈率仅为 5 至 6 倍，处于国际巨头估值的中下位置，给予了公司未来价值成长的充足空间。

北京商报评论指出，长鑫科技采取审慎的发行定价方式，意味着 A 股对硬科技企业多了一份理性，相比短期的周期红利，市场更看重企业中长期的成长潜力与业绩兑现能力。

从五年前 " 无人相信 " 到如今 " 无人不知 "，彭桂娥与华登团队用时间和坚守证明了投资的核心逻辑：当方向对了、人也对了，剩下的就是等待时间来验证。正如彭桂娥所说：" 投资，就是相信时间。"

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