（来源：永辉超市股份有限公司）

信网 · 信号新闻 7 月 27 日讯7 月 27 日，永辉超市股份有限公司发布公告，回复上海证券交易所下发的 2025 年年度报告信息披露监管问询函，针对四季度亏损幅度明显扩大、管理费用变动、经营性现金流由正转负等多项经营业绩方面的问题，逐一作出详细解释。

年报数据显示，2025 年永辉超市实现营业收入 535.08 亿元，同比下降 20.82%； 归属于上市公司股东的净利润为 -25.52 亿元，亏损额较上年同期进一步扩大 10.87 亿元。分季度看，公司单季净利润由一季度盈利 1.48 亿元，转为二至四季度连续亏损，其中四季度亏损 18.43 亿元。同期公司现金流波动剧烈，年内由正转负，四季度经营现金流净流出 4.94 亿元；毛利率从一季度 21.50% 持续回落至四季度 17.17%，累计下滑 4.33 个百分点。上交所要求公司说明业绩季度波动的合理性、四季度亏损放大诱因、毛利率持续走低、现金流异动等问题。

对于全年营收、净利润季度波动及四季度亏损大幅增加的原因，永辉超市表示，该现象是行业季节性规律与企业战略转型阵痛叠加形成，波动特征具备合理性，且与中百集团、步步高、利群股份等同业上市公司趋势基本吻合。

零售行业天然存在淡旺季分化，一季度受益元旦、春节等节假日消费拉动，营收与毛利率处于年内高位；四季度传统节假日偏少，线下客流、客单价偏低，叠加电商大促持续分流线下消费，经营基本面承压。与此同时，2025 年公司加速推进战略调整，对标行业模式开展门店升级改造、清退长期亏损门店，全年累计关店 381 家、调改门店 284 家。门店关停将产生租赁违约金、人员安置补偿、资产报废等一次性支出；门店调改阶段面临停业收入损失、改造投入、新店运营扶持成本，随着年内闭店、调改节奏推进，相关一次性损失持续增加，进一步放大季度利润波动。

针对四季度亏损大幅加剧，公司进一步梳理多重因素。采购模式方面，2025 年下半年公司推行裸价采购，来自供应商的堆头费、促销服务费大幅减少，商品跌价风险转移至企业自身；四季度白酒市场价格下行，公司计提存货跌价准备 0.42 亿元。资产端，公司严格按照会计准则于各期末开展减值测试，6 月、12 月分别计提长期资产减值 0.42 亿元、1.65 亿元。四季度减值计提规模更高，主要系首批改造门店运营满一年，部分门店改造后业绩不及预期，叠加基于次年经营规划对拟关停门店计提减值。此外，永辉云金科技股权拍卖两次流拍，公司结合期后交易情况计提 0.91 亿元减值损失。金融资产公允价值波动同样拖累利润，四季度公司所持股票、理财产品、大连万达商管股权等资产形成 1.82 亿元公允价值损失。永辉超市强调，各项减值计提、费用确认均按季度规范开展，不存在四季度集中确认、前期计提不足的情形。

针对毛利率逐季下行、四季度毛利率较一季度下滑 4.33 个百分点，公司分析，除季节性竞争冲击之外，门店改造带来商品结构变化是核心因素。升级门店熟食、烘焙等低毛利生鲜加工品类销售占比提升，高毛利标品占比下降。年末为拉动客流，企业主动加大促销力度、增加低毛利商品供给，进一步压低综合毛利率。该变化趋势与步步高、国光连锁等同行表现一致。

费用层面，随着公司门店闭店数量增加，公司营业收入逐渐下降，但闭店产生的员工赔偿、门店改造等刚性一次性支出居高不下，销售费用降幅不及营收降幅，推高全年期间费用率。

经营性现金流季度大幅波动、与净利润走势分化，则由商超行业商业模式与供应商结算周期共同决定。永辉超市以现销为主，收入波动跟随消费淡旺季；货款结算执行 7 至 60 天账期，2025 年应付账款周转天数 63.3 天。一季度为消费旺季，现金流入充沛；二季度依托库存销售，采购支出偏低，现金流维持净流入；三季度为中秋、国庆提前备货，预付货款增加，现金流由正转负；四季度集中兑付节前备货欠款，叠加春节前置备货预付款支出，叠加营收、毛利走弱，最终形成现金净流出。

谈及后续经营规划，永辉超市称，2025 年大规模闭店、门店改造工作基本落地，低效产能持续出清，改造门店同店销售实现增长，2026 年上半年公司净利润已实现正增长。2026 年企业不再实施大范围门店调整，仅开展小幅优化升级，减少大额一次性转型成本。公司预计，经过本年度经营休整，企业基本面有望逐步修复，持续推动业绩与经营性现金流改善。（信网记者）