8 月 5 日，宇树科技科创板 IPO 进入初步询价阶段。

8 月 10 日，这家 " 杭州六小龙 " 成员将正式迎来网下网上申购。若顺利挂牌，A 股将迎来第一只人形机器人整机股。

回看宇树科技的上市进程，堪称 " 光速 "：3 月 20 日上交所受理 IPO 申请，6 月 1 日通过上市委审议，7 月 1 日获证监会注册批复，7 月 6 日审核状态变更为 " 注册生效 "，全程仅 104 天，创下科创板 " 预先审阅 " 机制落地以来的最快审核纪录。

本次拟公开发行 4044.6434 万股，占发行后总股本的 10%，发行后总股本约 4.04 亿股；按募资 42.02 亿元测算，对应发行估值约 420 亿元。

募资将投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目，其中近一半资金用于具身智能模型核心技术攻关。

业绩是宇树科技区别于多数同行的地方。

招股书显示，2023 年至 2025 年，公司营收从 1.59 亿元增至 16.99 亿元，年复合增长率 226.78%；扣非净利润由 -1801.91 万元转为盈利 5.91 亿元，主营业务毛利率从 44.22% 提升至 60.13%。

2025 年，其人形机器人出货量超过 5500 台，居全球首位。

但增长并非没有杂音。2026 年一季度，公司营收 4.23 亿元，同比增速回落至 68.49%；扣非净利润 4025.36 万元，同比下降 52.55%。

公司预计上半年营收 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增幅 35.62% 至 45.41%，扣非净利润 2.36 亿元至 2.83 亿元，同比下降 6.43% 至 21.97%。招股书同时提示，随着营收基数扩大与行业竞争加剧，未来业绩增速可能放缓。

宇树科技叩门 A 股的同时，同行正在排队。

7 月 24 日，智元创新宣布启动赴港上市流程，目标估值数百亿港元；7 月 22 日，协作机器人厂商越疆科技创业板 IPO 过会，国内智能机器人领域首家 "A+H"，预计募资约 12 亿元；云深处科技 5 月 18 日递交科创板申请，拟募资 25.03 亿元；乐聚智能 5 月 19 日获创业板受理。

市场给出的定价，将成为检验人形机器人赛道成色的第一块试金石。

来源：星河商业观察