预测市场龙头 Kalshi 三个月内估值近乎翻倍，正与红杉资本和 Wellington Management 洽谈新一轮融资。

据 The Information 于 8 月 12 日报道，Kalshi 正就新一轮融资进行深入谈判，目标融资规模至少 7.5 亿美元，对应估值 400 亿美元。红杉资本与 Wellington Management 洽谈共同领投。知情人士表示，融资规模尚未最终确定，仍可能变动。Kalshi、红杉及 Wellington 的发言人均拒绝置评。

这一估值较 Kalshi 今年 5 月完成的上一轮融资高出近一倍——彼时公司以 220 亿美元估值融资 10 亿美元。短短三个月，估值再度跃升，折射出市场对预测赛道的强烈追捧。

营收爆发，世界杯是催化剂

Kalshi 估值快速攀升，背后是营收的急剧膨胀。

Kalshi 的年化营收在 7 月突破 40 亿美元，较约两个月前翻倍，世界杯相关博彩合约是主要驱动力。

目前，体育合约贡献了 Kalshi 超过 80% 的交易量。这一结构意味着，Kalshi 的营收高度依赖赛事周期，世界杯等大型赛事带来的流量具有明显的阶段性特征。

与此同时，公司也面临高企的营销支出压力，并可能面临新的州级税收。

投资方背景：老股东加码，新面孔入局

红杉资本是 Kalshi 的现有股东，其合伙人 Alfred Lin 在 Kalshi 董事会任职。此次若领投成功，将进一步巩固红杉在这一赛道的押注。

Wellington Management 则是潜在新投资方。这家资产管理巨头有在企业 IPO 前进行私募投资的惯例——此类 "Pre-IPO" 布局通常意味着投资方对公司上市前景持乐观判断。

据 The Information 今年 6 月报道，Kalshi 已与多家银行就最早明年上市事宜进行非正式沟通。Wellington 的入局，与这一时间线高度吻合。

监管阴云：联邦牌照与州级诉讼的博弈

Kalshi 的高速增长并非没有隐患。

公司目前正与多个州的监管机构陷入法律纠纷，后者指控 Kalshi 经营非法赌博业务。对此，Kalshi 的立场明确：" 公司受商品期货交易委员会（CFTC）监管，州级监管机构无权关闭一家持有联邦牌照的交易所。"

Kalshi 于 2020 年获得 CFTC 颁发的交易所牌照，协助完成这一申请的律师 Jeff Bandman 本周宣布回归公司，出任 Kalshi Prime 的 CEO。Kalshi Prime 负责公司保证金永续期货业务的客户服务。

这场联邦监管与州级监管之间的权限之争，将是 Kalshi 迈向 IPO 前必须跨越的关键门槛。