京能电力近期股价持续低迷，核心原因在于 50 亿定增的抽血压力、火电基本面的预期转弱以及沉重的套牢盘抛压。

具体来看，主要有以下几个方面的压制：

巨额定增引发股本稀释担忧，7 月中旬公司披露拟募资不超过 50 亿元的定增预案，最大稀释比例高达 30%。市场担忧新增股份会摊薄每股收益，且定增价格的不确定性加剧了资金观望情绪。

电价下行预期戳破估值泡沫，作为传统火电龙头，市场此前对其抱有 " 电价上涨 + 煤价下跌 " 的双重乐观预期。但近期多地月度竞价结果显示电价偏弱，叠加夏季水电和新能源发力挤压了火电的发电空间，导致其 " 量价齐升 " 的逻辑被打破。

成本端承压与业绩增速放缓，今年 8 月以来动力煤现货价格有所反弹，直接挤压了火电企业的利润空间。此外，公司一季度归母净利润同比仅微增 1.5%，高基数下增长停滞，难以支撑股价继续拔高。

筹码结构恶化与资金流出，该股在 5 月份曾从 4 元附近爆炒至 10 元上方，积累了大量高位套牢盘。目前机构资金呈现持续净流出的派发格局，而散户承接力量有限，导致每次反弹都会在均线处遭遇巨大的解套抛压。

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