8 月 20 日，阿里巴巴集团发布 2027 财年第一季度财报。

营收 2689.5 亿同比 +9%，勉强够到预期；但调整后净利润 207.2 亿，比市场预估的 255.8 亿差了近两成，调整后每 ADS 收益 8.52 元，预期 11.28 元。美股盘前直接跌了 4%。

营收涨、利润塌，这个组合比单纯 " 业绩差 " 更值得拆。

钱去哪了？大概率进了 AI。

季度内，阿里资本支出为 676.78 亿元，较上年同期的 386.76 亿元人民币增长 75%。

云智能的算力扩张、模型训练、资本开支，都在啃利润。

阿里不是赚不到钱，是把利润主动投进了 AI 军备竞赛。

巨额投入并非无底洞，已开始显现成效：

云业务成为增长引擎：阿里云外部收入增速加速至 45%，创下 22 个季度新高。

AI 收入爆发：AI 相关产品收入连续第十二个季度实现三位数同比增长。

云业务利润率改善：经调整 EBITA 同比增长 133%，利润率提升至 12%。

•END •

欢迎点击科技每日推送视频号，看最新视频 ~

↓↓↓

Question. Write.Narrate. Believe. Become a story. 易简传媒的愿景是提问和传播商业故事，让读者更开阔，更聪明。有 2500 万微信粉丝关注我们的账号，欢迎大家关注：