本文来自微信公众号： 镜象娱乐 ，作者：镜象娱乐

灵犀互娱的买方终于敲定了。

8 月 17 日，灵犀互娱 CEO 周炳枢在最新发布的全员内部信中，正式确认灵犀互娱将被信宸资本收购，后者是中信资本旗下的一家私募股权投资平台。另据多家媒体援引市场信息，本次交易估值约 101 亿元，这个数值较之前的市场预估高出不少。

在此之前，市场对买方的猜测多停留在游戏赛道，但最终敲定的 " 新东家 " 并不是一家游戏公司，这也意味着在之后的发展中，" 新东家 " 大概率会给灵犀互娱创造充分的独立发展空间。内部信中也提到：" 信宸资本拥有丰富的产业资源和专业的赋能经验，未来将为公司发展注入全新动能，提供全方位助力。" 而公司目前的管理及运营团队保持不变。

需要注意的是，在过去十多年的发展中，灵犀互娱虽然背靠阿里，但公司与阿里的关系始终比较微妙，灵犀互娱也一直未能在阿里生态中找到自己的位置。如今，伴随着阿里整体战略向 AI 倾斜，灵犀互娱最终还是在互联网大厂复杂的生态博弈中沦为 " 平台弃子 "，不过，对其自身发展而言，改姓 " 中信 " 也不失为一个新的开始。

始终站在生态边缘

阿里与灵犀互娱 " 体面分手 "

或许从一开始，双方 " 分手 " 的结局就已经注定。

早在 2014 年，阿里便尝试涉足游戏。不过在当时，平台主要依托电商流量，入局游戏分发。从时间线上看，阿里真正开始做游戏，还要追溯到 2016 年。

这一年，阿里正式成立 " 文化娱乐板块 "，时任阿里 CEO 的张勇宣布启动大文娱战略。于是此后三年，阿里筹集超百亿产业基金，迅速建立起涵盖优酷、UC、阿里影业、阿里音乐、阿里体育、阿里游戏、阿里文学等多方面的大文娱生态。

其中在游戏方面，阿里于 2017 年，以约 10 亿元收购广州简悦科技，后者的创始人詹钟晖，曾任网易 COO。2019 年，阿里推出独立游戏品牌灵犀互娱，简悦科技就是其发力自研产品的核心主体。

由此而言，阿里做游戏，是平台文娱战略使然。而阿里发力大文娱战略，则是整个行业生态竞争的结果。

在同一时段，泛娱乐是互联网大厂整体布局的基调。除了阿里的大文娱战略之外，腾讯围绕腾讯视频、阅文集团、QQ 音乐，及多款爆火的游戏，建立起覆盖影视、音乐、游戏、文学、动漫、电竞等多领域的泛娱乐生态，后来，这一生态被称为新文创。百度也曾在这段时间，围绕泛娱乐构建起文学、视频、电影、音乐、贴吧五大阵地。

显然在这一阶段，BAT 等互联网大厂追逐的是 " 大而全 " 的生态布局，讲的是多领域共振、生态协同。但从后续发展看，各家的多条业务线都不是齐头并进，而是 " 有长有短 "。比如腾讯的游戏业务已经成为业绩贡献的一极，百度跑出了爱奇艺，阿里则有优酷、大麦娱乐（阿里影业）等。

在这个过程中，各家的侧重点不断变化，阿里也开始调整大文娱战略的整体走向。

2025 年，阿里大文娱正式更名为 " 虎鲸文娱集团 "，其战略从 " 大而全 " 转向 " 精而强 "，以优酷、大麦娱乐为核心，借势技术赋能，平台转而聚焦内容与科技融合的文娱新生态。伴随着此次转向，游戏在阿里文娱生态的存在感更低了，这也更加注定，灵犀互娱最终将走上交易的牌桌。

年入 30 亿 -40 亿

撑不起巨头的游戏野心

实际上，游戏业务在阿里生态的处境一直都比较尴尬。

从业务发展上说，灵犀互娱其实有过不少高光。比如其爆款产品《三国志 · 战略版》长期位列 iOS 畅销榜 Top10-Top20，至今仍是公司的主要收入来源之一；轻量级的休闲手游《旅行青蛙》也曾掀起 " 全网养蛙 " 的热潮；古风乙游《如鸢》的流水一度接近 3 亿……

然而，这些表现不错的产品，只能撑起一个发展还不错的游戏公司，却很难撑起一个互联网巨头的游戏野心。

据行业估算，2025 年，灵犀互娱的年收入约 30-40 亿元，净利润 15-20 亿元，在阿里集团内部属于少数具备持续造血能力的优质资产。并且，公司不俗的业绩表现还在持续，SensorTower 发布的 2026 年 6 月中国手游发行商全球收入排行榜上，灵犀互娱位列 TOP10。

但与之形成对比的是，2026 财年，阿里的总营收首次突破万亿规模。相比之下，灵犀互娱的收入就显得微不足道了。

或许，像阿里这样的超级巨头，一开始想要的就是能够对标腾讯、网易那样大规模的游戏公司。就在阿里收购简悦科技的前一年，《王者荣耀》这一现象级爆款杀出重围，时间线上值得玩味。

但这样的目标不可谓不宏大，从国内游戏行业的发展看，腾讯、网易在国内游戏市场的位置几乎牢不可破，更多游戏厂商选择出海谋求发展机会，也在于此。而若无法实现如此宏愿，灵犀互娱就可能成为 " 弃子 "，如今的这场交易，已然说明了一切。

3800 亿押注 AI

阿里无暇顾及更多

内部信中也提到，阿里选择卖掉灵犀互娱，是 " 基于自身战略聚焦的整体布局 "，而在当下，阿里发力的重点显然是 AI。

2025 年 2 月，阿里宣布，未来三年将投入超 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和。如此大手笔的投入反映出，AI 已经成为阿里战略布局的重中之重。在此之后，阿里内部进行了多次组织架构调整，相关调整也几乎都围绕着 AI 布局展开。

比如 2025 年的 " 外卖大战 " 虽由京东入局而起，但对市场格局造成更大冲击的则是淘宝闪购，后者整合了阿里的饿了么和淘宝 " 小时达 "。后来，盒马也并入阿里电商事业群，接入淘宝闪购，进一步发力前置仓。

表面上，这次整合是为了与美团抢夺即时零售市场，但更深层的，则是为 AI 连接物理世界铺路，助力阿里在 Agent 时代，抢夺下一代互联网超级入口。

所以我们看到，紧接着 " 外卖大战 "，阿里下一步就开始激进的推动 AI to C 战略。2025 年 11 月，阿里通义正式更名千问，从 B 端转向 C 端市场。两个月后，千问全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、高德、飞猪等阿里生态业务，实现点外卖、购物、订机票等 AI 功能。在这一轮转向中，上亿人群都曾尝试过 " 千问帮我点奶茶 "。截至 2026 年 2 月，平台月活突破 3 亿。

同时在文娱板块，上文提到的新一轮战略调整也是在 2025 年，其聚焦核心是依托 AI 技术，推动内容与科技的融合。

今年 3 月，虎鲸文娱进行了一次新财年最大规模的组织升级，其中一项重要调整是，任命杜颜龙为集团 CTO，负责规划、实施集团 AI 技术发展战略。随后，包括 Wan2.7-Image、HappyHorse1.0 等在内的，赋能文娱板块的 AI 大模型相继走向市场。

由此不难看出，随着阿里战略调整，公司的更多业务线都在抓紧向 AI 靠拢，挤掉低存在感的游戏业务只是时间问题。

不过从如今的局面看，对于 " 新东家 " 的选择，阿里显然还是费了心思，将灵犀互娱卖给资本实力雄厚的中信资本后，这个长期盈利的优质标的至少不再需要去做生态内部的磨合，而更专注于游戏层面的打磨。对于一个手握多个爆款的游戏公司来说，这场 " 体面分手 "，其实也将灵犀互娱推向了一个新的起点。