蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 21 日，思特奇 ( 300608.SZ ) 公布 2026 年中报。公司依托运营商数智化转型及 AI 原生技术布局，受制于外部市场环境及客户降本增效压力，报告期业绩呈现 " 增收不增利 " 态势；同时，经营活动现金流大幅下滑，盈利质量承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 1.81 亿元，同比增长 0.63%；归母净利润 -1.02 亿元，亏损同比扩大 16.37%；扣非净利润 -1.11 亿元，亏损幅度同比扩大 4.99%。经营活动产生的现金流量净额为 2731.67 万元，同比下降 60.54%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。公司营收规模基本持平，但利润端亏损加剧，且经营现金流显著恶化，显示主业造血能力减弱。

从业务结构看，公司核心收入仍高度依赖电信行业，该板块收入占比超 88%。分产品来看，CRM 系统实现收入 7027.06 万元，同比增长 6.48%，但毛利率下降 10.00 个百分点至 3.23%，主要受营业成本上升影响；云计算业务收入 2710.75 万元，同比增长 14.54%，毛利率提升 9.55 个百分点至 24.93%，成为少数毛利改善的板块；BILLING 及大数据业务收入分别下滑 11.70% 和 12.70%。

业绩变动主要原因在于：一是营业成本同比增长 16.31%，增速远超营收，导致整体毛利率承压，其中人力成本占营业成本比重升至 85.54%；二是研发投入同比增加 34.25% 至 7552.07 万元，主要用于募投项目正常投入及 AI 大模型、信创底层技术研发；三是期间费用中销售费用虽有所下降，但不足以抵消毛利下滑及研发高投入的影响。尽管公司在 AI 智能体、算力调度及信创数据库等领域持续拓展，但短期内尚未形成足以覆盖高额研发成本的规模化利润贡献。

展望后续，随着 " 人工智能 +" 行动及数据要素市场化政策落地，运营商从管道商向 AI 综合服务商转型的需求将为具备全栈 AI 能力的厂商带来机遇。然而，公司面临客户集中度高、业绩季节性波动及技术人才流失等风险。此外，应收账款余额较高，回款节奏对现金流影响显著。后续需重点关注公司核心软件产品毛利率能否企稳回升，以及经营活动现金流是否随回款改善而修复。