来自深圳。

网红按摩仪要去 IPO 了。

这台打着 SKG 标签的按摩仪，最广为人知的推广内容，是代言人王一博那句专属语音开机提示："Hi，我是王一博，累了吧，让我们来放松一下。" 点开 SKG 官网，首页同样是王一博为品牌拍摄的推广视频。

但鲜有人知道，这款国产网红按摩仪出自一家叫未来穿戴健康科技股份有限公司（下文简称 " 未来穿戴 "）的深圳企业。招股书里，它将自己定义为一家健康科技公司，开发用于舒缓、恢复及日常健康管理的智能设备，产品涵盖穿戴设备及家居产品。

更少有人知道，这已是未来穿戴第三次叩击资本市场的大门。此前，它先后尝试过创业板和北交所，均未能如愿；近日，未来穿戴再次向港交所主板递交上市申请，由中信建投国际担任独家保荐人。

但结果如何，还得拭目以待。

按摩仪何以撑起一个 IPO？

按招股书披露的发展里程碑记载，未来穿戴的故事要从 2007 年说起。

这一年，公司的前身在中国成立。公开报道显示，彼时 32 岁的公司创始人刘杰，从重庆南下广东顺德，最初做的是最熟悉的白色家电，主攻空调、冰箱等产品的海外出口，但这条路走得并不顺利，产品根据海外用户习惯设计，却始终打不开市场，库存越积越多。

顺德这座城市，素有 " 中国家电之都 " 之称，美的、格兰仕等家电巨头均起步于此，上下游供应链齐全，从模具开发到整机组装，几乎不用出顺德就能找齐配套厂商。刘杰当年选择在这里落脚创业，看中的正是这片产业土壤，只是彼时的他还未想清楚，真正带他走出困境的，会是电商这条路，而不是外贸。

招股书记载的第一个关键节点是 2010 年，这一年公司在天猫网站开设在线店铺，不过早在天猫店开业的前一年即 2009 年，公司便进驻淘宝、京东电商渠道，颠覆传统企业商业模式。而广铺线上电商店之后的几年，也是公司从外贸思维转向国内消费市场的摸索期，刘杰和妻子徐思英开始收缩此前庞杂的小家电产品线，逐步聚焦到细分品类，不再像早年做海外出口时那样什么品类都想覆盖。

据企业官方公开的品牌历程介绍可知，2014 年，公司还曾获马云寄语 " 永不放弃 "。2016 年，这场摸索有了明确方向，公司制定了一项针对个人及家庭健康市场的战略转型计划，同年获授高新技术企业证书，为后续颈椎按摩仪产品线的诞生埋下伏笔。

2018 年，未来穿戴推出首款可穿戴颈椎按摩产品，同年将总部从广东顺德迁往深圳南山区，并成立 SKG 研究院。

图 / 公司名称变迁历程

来源 / 天眼查

2020 年，公司最终定名未来穿戴技术有限公司，SKG 成为其旗下最核心的品牌，也是支撑起这家公司的招牌。招股书里，未来穿戴这样定义两者的关系，" 我们将‘ SKG ’品牌视为我们最重要的资产之一。"

品牌的名声是立住了，于是接下来的问题是如何让资本市场也认可这块招牌。但这一路走来，未来穿戴走得并不轻松。

2022 年，公司曾申报深交所创业板，走完两轮审核问询后，于 2023 年 7 月主动撤回申请，理由是 " 在考虑多项因素，包括当时 A 股上市申请的审核程序、整体市场情绪，以及我们的业务发展及战略规划后，我们自愿撤回 A 股上市申请 "。

未来穿戴并未就此放弃资本化的计划。2024 年，公司转向筹划北交所上市，但按规则，登陆北交所前需先完成新三板挂牌。2024 年 8 月 9 日，公司股份正式挂牌新三板，同年 12 月，公司与中信建投证券签订上市辅导协议，并向中国证监会深圳监管局提交辅导备案。不过辅导备案并不等同于正式提交上市申请，到了 2025 年 8 月，综合考虑彼时的战略发展方向及监管市场环境，公司与中信建投终止了辅导协议，主动撤回辅导备案。

两次尝试境内资本市场未果后，未来穿戴把目光投向了港交所。

招股书解释，联交所能为公司提供接触国际资本的平台，有助于加强业务形象与全球影响力，也有利于招募、激励及留住人才，进一步提升品牌影响力和产品开发能力。2025 年 11 月 7 日，公司股东会正式通过自愿从新三板摘牌的决定，11 月 19 日完成摘牌。

如果这次港股 IPO 顺利推进，未来穿戴也将补上它在资本市场那块一直缺席的拼图。

明星代言撑场面，年入 12 亿

递表只是第一步，真正决定投资人是否买账的，是 SKG 这块招牌背后的生意逻辑，以及这些年攒下的真金白银。

按弗若斯特沙利文的资料，以商品交易总额计，未来穿戴在中国智能舒缓穿戴设备行业的国内参与者中排名第一，2025 年国内市场份额为 21.6%。

其产品矩阵覆盖智能舒缓穿戴设备、健身恢复与塑形设备、智能健康手表及健康家居产品四大类别，核心技术包括中频脉冲、经皮神经电刺激（TENS）等成熟疗法，招股书将其形容为把验证过的医疗技术装进了轻巧的消费设备里。

图 / 主要产品

来源 / 招股书

不过和 " 未来穿戴 " 这个企业全称相比，市场更熟悉的显然是 "SKG" 这个品牌。而将其声量推向全民认知的，是 2020 年那次官宣—— SKG 宣布签约王一博成为品牌代言人，彼时的宣传物料称其为「SKG 品牌代言人」；2025 年，双方合作再度升级，官宣王一博成为「SKG 品牌全球代言人」。

关于王一博这位国民大咖，招股书虽未直接点出代言人姓名，但披露了聘请公众人物参与营销活动的节奏：2023 年、2024 年、2025 年及截至 2026 年 5 月 31 日止五个月，公司分别聘请了一名、四名、五名及一名公众人物参与营销活动。

明星代言之外，未来穿戴也在尝试 IP 联名的打法。招股书披露，公司与 Pok é mon 等全球知名 IP 合作，涵盖产品设计、包装及营销内容的深度共创，例如推出以 Pok é mon 为主题的眼部舒缓穿戴设备，将 IP 的情感呼吁与自身技术优势结合，用来吸引 Z 世代及年轻家庭消费者。

据悉，这类合作通常以一年期协议展开，公司向 IP 方支付固定基本费用及按产量计算的特许权使用费，IP 方保留其各自 IP 的所有权利，联名产品扣除授权费后的利润归公司所有。正因为把 SKG 视为核心资产，这些年公司在品牌建设上的投入匪浅，从明星代言到 IP 联名，几乎没有断过。

品牌声量之外，资本层面，未来穿戴走的路径与不少同行不太一样。招股文件显示，刘杰、徐思英夫妇及其一致行动人未来生命投资、小鹅芭蕾，合计控制公司约 85.94% 的投票权，这一股权结构多年间基本保持稳定。

2024 年，公司设立了数字化生产设施，同年引入摩根士丹利的上市前投资，这也是招股书里程碑披露的公司历史上少数几次外部机构入股之一。

支撑这一切的，是一份还算拿得出手的账本。

从收入结构来看，智能舒缓穿戴设备一直是公司的主要收入来源，在 2023 年、2024 年、2025 年以及 2025 年底和 2026 年 5 月 31 日为止这五个时间段内，它所占的产品销售总收入的比例分别是 85.3%、82.4%、70.9%、76.2% 和 69.2%；而健身恢复和塑形设备的收入比例也在不断上升，在上述时间范围内分别是 9.4%、13.2%、24.2%、20.6% 和 23.4%，第二条增长曲线也逐渐显现出来。

公司收入在 2023 年、2024 年分别为 10.458 亿元、10.448 亿元，基本持平，2025 年增长 16.5% 至 12.175 亿元；截至 2026 年 5 月 31 日止五个月，收入达 6.457 亿元，较去年同期的 4.249 亿元增长 52.0%。净利润方面，2023 年为 1.265 亿元，2024 年增至 1.355 亿元，2025 年基本持平于 1.318 亿元；今年前五个月，净利润为 6160 万元，较去年同期的 4740 万元增长 30.1%。

12 亿元的营收体量算不上多大，但 "21.6%" 这个市场份额的数字，依然足够撑起一个故事。

深圳，即将收获一个消费科技 IPO

故事的另一半，藏在这家公司扎根的土壤里。

未来穿戴的总部位于深圳。招股书披露的里程碑显示，总部搬迁发生在 2018 年，同一年，公司推出首款可穿戴颈椎按摩产品，并成立了 SKG 研究院。换言之，这次迁址让公司从广东顺德的小家电产业带，转入了深圳这片更大的产业土壤。

毕竟，深圳的供应链整合能力有目共睹。深圳市 3D 打印协会执行会长李音在接受采访时介绍，深圳企业在周边城市形成了 "2 小时供应链圈 "，80% 的核心零部件可本地配送，" 通过规模化生产和产业链协同，成功将工业级设备转化为消费电子产品。"

这也是未来穿戴这类从传统白电代工起步的公司，能够在几年内快速迭代出颈椎按摩仪、肩颈按摩仪等一整套消费级产品线的产业基础，供应链跟得上迭代速度，新品才能持续走量。

将视线放到整个深圳的坐标系里看，未来穿戴的选择并不意外。

数据显示，2026 年 1 月 1 日起至 8 月 17 日，A 股与港股共有 207 家企业完成首发上市，合计募资约 4425.75 亿元。深圳市以 26 家位居全国城市首位，募资 927.89 亿元，其中华润新能募资 245 亿元刷新深交所 IPO 募资纪录，立讯精密港股募资 210.61 亿元。分市场看，港股 112 家募资 2723.45 亿元，A 股 95 家募资 1702.30 亿元。

支撑这份成绩的是深圳建立起来的一个完整的从出生到死亡全过程的科技金融体系。在初创期的时候，企业可以通过天使母基金、风投、创投等耐心资本来投资早期的小项目以降低初期的研发风险；到了成长期之后，则有本地的创业投资群体、科技信贷、科技保险以及知识产权质押融资等继续跟进；而当企业发展到一定水平后就会被纳入 " 星耀鹏城 " 上市培育库中接受规范化指导，并且与国内外各种层次的资本市场进行对接。

在同样的土地上，过去六个月里深圳涌现出很多令人眼前一亮的故事。

到 2026 年 2 月的时候，来自深圳的智平方完成了超过十亿人民币的 B 轮融资，并且估值已经超过了百亿大关，成为深圳第一家估值过百亿的大规模具身智能独角兽企业；与此同时，在同一时间里，深圳逐际动力也完成了两亿美元的 B 轮融资之后，其估值也超过了十亿美元……但是相比于这些动辄几十亿甚至上百亿的资金投入的硬科技独角兽来说，未来穿戴之路更加依靠自身的现金流来支撑，在 2024 年被摩根士丹利作为上市前的投资对象之前，公司在几年里都是依靠产品的销售来进行滚动发展的。

而未来穿戴此番的闯关结果如何，也决定深圳能否收获一个消费科技 IPO。