蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 21 日，天顺股份公布 2026 年中报，公司依托国际航空物流与第三方物流双轮驱动，在核心航线承压背景下通过优化运力结构及拓展高附加值业务稳住基本盘，同时第三方物流板块实现爆发式增长，带动整体营收小幅上升；然而受管理费用攀升、信用减值损失增加及部分子公司亏损拖累，公司净利润亏损幅度扩大，经营现金流由正转负，业绩呈现 " 增收不增利 " 特征。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 5.24 亿元，同比增长 3.68%；归母净利润为 -0.76 亿元，亏损同比扩大 19.98%；扣非净利润为 -0.81 亿元，亏损同比扩大 103.85%。经营活动产生的现金流量净额为 -0.15 亿元，上年同期为净流入 1.56 亿元，主要系收回政府补贴款减少及支付采购款增加所致。此外，公司总资产增至 11.02 亿元，短期借款规模上升至 4.04 亿元，财务费用同比增长 21.12%，资金压力有所显现。

从业务结构看，国际航空物流服务仍是公司第一大收入来源，报告期内实现营收 3.12 亿元，占比 59.51%，但受北美线承压及跨境电商政策调整影响，营收同比下降 13.74%。相比之下，第三方物流业务成为本期最大亮点，实现营收 1.88 亿元，同比大幅增长 110.64%，毛利同比增加 142.20%，主要得益于中标国家能源集团新疆公司疆煤外运业务及本地大宗商品承运业务。

供应链管理业务则持续收缩，营收降至 0.16 亿元，同比下滑 66.98%。地域分布上，疆内市场表现强劲，营收同比增长 44.95%，而疆外市场营收下降 10.28%。

业绩变动方面，尽管营收微增，但利润端承压明显。主要原因包括：一是管理费用同比激增 59.90%，主要系场地租赁费及物业费增加所致；二是信用减值损失计提金额达 0.82 亿元，同比增加 90.56%，反映应收账款回收风险上升；三是联营企业投资收益大幅减少，导致投资收益同比下降 95.82%。

值得注意的是，公司获得航空运输补贴冲减成本约 1.29 亿元，若剔除该经常性损益中的大额补贴影响，主业盈利能力依然薄弱。子公司层面，乌鲁木齐国际陆港联运有限责任公司因支付高额场地租赁费出现较大亏损，公司已决定注销该公司以优化资源配置；海南天宇航空服务有限责任公司虽营收略降，但盈利保持平稳，成为重要利润支撑点。

展望未来，随着 " 一带一路 " 倡议深入推进及海南自贸港建设加速，跨境物流需求仍有增长空间，公司深耕欧线及特种货物等高附加值业务有望改善航空物流板块效益。然而，公司面临宏观经济波动、市场竞争加剧及供应链业务资金占用大等风险。特别是应收账款高企且计提大额减值，叠加经营现金流净流出，流动性管理压力不容忽视。后续需重点关注第三方物流业务的持续性、航空物流毛利率修复情况以及应收账款回收进度对现金流的改善作用。