蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 26 日，精艺股份 ( 002295.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托铜加工主业深耕制冷及电力传输领域，受制于原材料铜价上涨带来的营收规模扩张与毛利空间压缩双重影响，报告期呈现 " 增收不增利 " 特征；同时，控股股东变更为国有资本带来信用赋能，但经营现金流净流出扩大，资金链承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 27.81 亿元，同比增长 16.81%；归母净利润 395.33 万元，同比下降 63.59%；扣非净利润 201.04 万元，同比下降 76.22%。经营活动产生的现金流量净额为 -2.49 亿元，净流出幅度同比扩大 22.56%。公司营收保持增长，但利润大幅下滑且经营现金流持续流出，业绩增长质量面临考验。

从业务结构看，公司核心收入来源为铜管及铜杆加工产品。其中，铜管加工产品实现营业收入 22.30 亿元，占总营收比重超八成，同比增长 18.93%，但毛利率仅为 1.38%，同比下降 0.65 个百分点；铜杆加工产品营收 5.12 亿元，同比增长 8.51%，毛利率 3.50%。分地区看，华南和华东两大核心市场分别实现营收 16.62 亿元和 10.93 亿元，合计贡献了近九成收入。

业绩变动主要受两方面因素驱动：一是原材料价格波动，报告期铜价高位运行带动营业收入名义增长，但营业成本同步上升 17.76%，且增速高于营收，导致主业毛利空间被进一步挤压；二是费用与减值影响，虽然财务费用因贴现利息减少而下降，但信用减值损失计提金额较大，叠加研发投入减半至 574 万元，反映出公司在短期盈利压力下的策略调整。此外，非经常性损益对利润形成一定支撑，包括政府补助及应收款项减值准备转回等，使得扣非净利润降幅大于归母净利润。

展望后续，铜加工行业与宏观经济及下游制冷、新能源需求高度关联。随着家电以旧换新政策推进及新能源领域扩容，下游需求有望保持韧性，但行业产能结构性过剩及竞争加剧可能持续压制加工费水平。公司面临的主要风险包括原材料价格剧烈波动导致的套保失效风险，以及应收账款规模随铜价高企而增加带来的回款风险。报告期末应收账款达 10.36 亿元，占总资产比例升至 44.81%。后续需重点关注铜价波动对公司毛利率的实际影响，以及经营性现金流的改善情况和应收账款回收进度。

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