美团在激烈的行业竞争后交出一份强劲的季度成绩单，核心盈利能力全面回升，多项财务指标显著超出市场预期。

美团 2026 年第二季度营收达 1046.4 亿元人民币，超出彭博综合预期约 35 亿元。调整后净利润 25.2 亿元，大幅高于市场预估的约 3.4 亿元；调整后 EBITDA 为 41 亿元，同比增长 47.3%，亦超出预期。公司当季实现经营溢利 26.9 亿元，而市场此前预估为亏损约 8.5 亿元。

核心本地商业分部成为本季最大亮点——经营溢利恢复至 56.7 亿元，同比改善 52.3%，上月为亏损 20 亿元。经营利润率由去年同期的 5.7% 提升至 7.9%。美团指出，订单结构与用户结构持续改善，营销开支趋于审慎，推动盈利能力显著恢复。

营收全面超预期，当季实现扭亏为盈

美团第二季度整体营收同比增长 14.4%，达 1046.4 亿元，较彭博综合预期高出约 35 亿元。上半年累计营收为 1956.8 亿元。

当季期内溢利为 21.6 亿元，而去年同期为 3.65 亿元，今年一季度则录得亏损 68.3 亿元，季度间改善显著。公司表示，这是在经历多个季度激烈的行业竞争后首度实现盈利。

分部表现来看，核心本地商业收入同比增长 10.1% 至 715.3 亿元，新业务收入同比增长 25.0% 至 331.1 亿元，均超出市场预期。毛利达 350.9 亿元，高于预期的 317.3 亿元，毛利率同比改善。

核心本地商业：盈利能力大幅反弹

核心本地商业分部经营溢利由去年同期的 37.2 亿元增至 56.7 亿元，经营利润率同比提升 2.2 个百分点至 7.9%，环比上季度更大幅改善 11.1 个百分点。

美团将这一改善归因于两方面：一是公司主动收敛用户激励开支，聚焦高质量增长；二是季节性因素带动每笔即时配送订单的成本下降。配送服务收入同比增长 13.1% 至 268 亿元，恢复正增长。与自营品类（包括药品和酒类）相关的商品销售收入同比增长 78.9% 至 35.9 亿元。

美团指出，外卖行业逐步从激烈补贴竞争转向注重运营效率，核心用户黏性进一步增强。公司旗下 " 美团闪电仓 "、" 歪马送酒 " 及 " 松鼠便利 " 等业态持续扩张，" 美团闪购 " 老用户购买频次稳步提升，年轻新用户增长尤为突出。

新业务亏损持续收窄，海外扩张提速

新业务分部收入同比增长 25% 至 331 亿元，经营亏损由去年同期的 18.8 亿元进一步收窄至 17.4 亿元，经营亏损率由 7.1% 改善至 5.3%。

食杂零售业务 " 小象超市 " 加快城市扩张步伐，自有品牌商品对交易金额的贡献比例持续提升，并于 7 月在杭州开设第三家线下门店。

国际业务 Keeta 在各市场保持强劲增长，香港市场已实现稳定盈利，中东市场经营效率环比持续改善，巴西市场则继续围绕圣保罗进行探索。美团表示，将继续发挥产品、技术及运营优势，提升国际市场的消费及配送体验。

AI 投入加速，研发开支同比增逾两成

第二季度研发开支同比增长 22.5% 至 76.7 亿元，占收入比例由 6.8% 提升至 7.3%，增幅在各费用科目中居首，主要来自公司层面对 AI 技术的持续加码。

美团推出即时零售行业首个 AI 全域解决方案，并在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅行等领域部署专业化 AI Agent，帮助商户提升经营效率。公司将自身定位由商户的 " 线上渠道 " 向 "AI 经营伙伴 " 演进。

AI 助手 " 小团 " 的用户使用度提升，带动平台整体用户活跃度明显增长。美团表示，AI 技术与本地生活场景的深度融合，将是未来竞争的核心差异点。

销售及营销开支趋于审慎，费用结构改善

本季销售及营销开支为 247.2 亿元，同比增长 11.5%，增速低于收入增速，占收入比例由去年同期的 24.2% 下降 0.6 个百分点至 23.6%，显示补贴投放趋于理性。

销售成本为 695.5 亿元，同比增长 13.2%，占收入比例由 67.1% 小幅下降 0.6 个百分点至 66.5%，受益于收入增长带来的经营杠杆效应及食杂零售业务盈利能力改善。

截至 2026 年 6 月 30 日，美团持有现金及现金等价物 1047 亿元，短期理财投资 636 亿元，合计逾 1680 亿元，流动性充裕。

第二季度经营活动产生现金净流入 97 亿元；融资活动净流出 182 亿元，主要用于偿还借款及赎回可换股债券。此外，公司持有理想汽车 12.66% 股权、智谱 3.86% 股权及宇树科技 7.61% 股权等战略投资，均列作长期投资。其中智谱公允价值变动于本季度确认收益约 222 亿元，计入其他全面收益而未反映于损益表。

上半年累计，公司录得期内亏损 46.7 亿元，主要受一季度较大亏损拖累，但上半年经营现金净流入为 27.2 亿元，业务造血能力依然稳健。