长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

" 债牛 " 延续与权益市场回暖共振之下，头部险企业绩集体高增，寿险 " 头雁 "中国人寿（601628.SH、02628.HK）盈利能力增幅亮眼。

8 月 27 日晚间，中国人寿发布 2026 年半年度报告。2026 年 1 — 6 月，公司实现营业收入 4343.07 亿元，同比增长 81.5%；实现归母净利润 1344.89 亿元，同比增长 228.6%，创上市以来最佳半年度成绩；扣非净利润 1345.60 亿元，同比增长 228.1%；加权平均净资产收益率 21.07%，同比增加 13.24 个百分点，资本运用效率显著跃升。

长江商报记者注意到，上半年，中国人寿的投资收益猛增。数据显示，1 — 6 月，中国人寿实现总投资收益 3145.04 亿元，较上年同期大幅提升 1869.98 亿元，增幅高达 146.7%；总投资收益率达 5.58%。

目前，五大上市险企的半年度业绩都已经披露。从归母净利润角度，中国人寿不论是规模还是增速，都在五家险企中一骑绝尘，规模排名第二的是中国平安的 925.85 亿元，增速排名第二的是新华保险的 54.02%。

五家险企半年合计赚 3173.87 亿

A 股五大上市险企 2026 年半年报已全部披露，整体盈利迎来显著修复，利润表现呈现明显分化，投资端回暖成为驱动行业业绩上行的核心因素。

长江商报记者注意到，中国人寿交出的半年度成绩单最为亮眼，报告期内公司实现归母净利润 1344.89 亿元，位居五大上市险企第一位。对于本期盈利大幅增长，中国人寿在半年报中解释，受益于资本市场环境向好，权益资产投资收益、公允价值变动损益同比大幅提升，叠加保险业务经营质量稳步改善，共同推高公司整体盈利水平。

紧随中国人寿之后，中国平安、中国人保、中国太保、新华保险四家险企也完成了 2026 年半年度报告披露。从营业总收入维度排序，中国平安以 5751.38 亿元排在首位，中国人寿 4343.07 亿元位列第二，中国人保 3551.15 亿元排第三，中国太保 2121.36 亿元居第四，新华保险 832.58 亿元排在末位。

归母净利润榜单上，中国人寿以 1344.89 亿元遥遥领先，较第二名中国平安 925.85 亿元高出 400 多亿元，其后依次为中国人保 367.45 亿元、中国太保 307.75 亿元、新华保险 227.93 亿元。

从归母净利润同比增速来看，分化进一步放大，中国人寿同比增幅高达 228.6%，增速在五大险企中大幅领先，表现一骑绝尘；新华保险以 54.0% 的增速紧随其后；中国人保、中国平安分别增长 38.5%、36.1%；中国太保增速 10.4%，走势相对稳健。

投资收益成为本轮险企业绩上行的共同核心驱动力。据悉，债市行情延续、A 股主要指数上半年明显回暖，各家险企的公允价值变动损益、权益类投资收益普遍得到改善。除中国人寿在财报点明资本市场向好带动投资收益增厚利润外，新华保险半年报披露投资业绩贡献近七成税前利润；中国平安在业绩说明会上表示，权益市场回暖带动投资组合收益改善，同时固收资产配置优化，进一步夯实投资收益基础；中国人保提及权益资产行情向好推升投资收益，固收类资产保持稳定贡献；中国太保也在半年报分析中指出，资本市场回暖带来投资收益改善，成为利润重要增量来源。

统计显示，五大上市险企上半年合计实现归母净利润 3173.87 亿元，同比增长 78.12%。

业绩大幅回暖背景下，五大险企同步抛出中期分红预案，分红力度创下历史新高。2026 年上半年，五大险企具体分红总额分别为：中国平安 177.45 亿元，中国人寿 101.19 亿元，中国人保 48.65 亿元，中国太保 40.41 亿元，新华保险 22.77 亿元。五家合计拟派现超 390 亿元。值得一提的是，这是中国太保上市以来首次推出中期分红。

对二级市场而言，稳定的现金派息进一步凸显保险股的红利资产属性。在低利率环境之下，这类高股息标的对社保、保险资管等长线机构投资者具备较强配置吸引力，不过相关分红方案尚需经过股东大会审议通过，最终实施情况以各家公司正式公告为准。

总投资收益率达 5.58%

在现行会计准则下，投资收益与公允价值变动更直接计入利润表，带动中国人寿业绩大增。

半年报显示，2026 年上半年，中国人寿实现总投资收益 3145.04 亿元，创出同期历史新高，较上年同期大幅提升 1869.98 亿元；总投资收益率达 5.58%，同比明显改善。

拆解来看，上半年公司的公允价值变动损益高达 1358.35 亿元，而 2025 年同期仅为 10.29 亿元，成为利润跳升的最大单一来源。这主要得益于债市长端利率下行带来的存量债券市值重估，以及权益市场回暖推升交易性金融资产公允价值；另外，投资资产买卖价差收益 755.07 亿元，同比增长约 1.5 倍。

对比其余四家 A 股上市险企 2026 年上半年总投资收益，中国平安为 1369.42 亿元，同比增长 42.3%；中国人保 663.27 亿元，同比增长 59.9%；中国太保 660.22 亿元，同比增长 16.1%；新华保险 575.25 亿元，同比增长 27.0%，中国人寿总投资收益规模与同比增幅均显著领先同业。

中国人寿之所以能够实现投资端的亮眼表现，与公司投资资产体量扩张、资产结构调整以及会计科目划分密切相关。投资资产稳步扩容。截至 6 月末，中国人寿投资资产达 79461.01 亿元，较 2025 年底增长 7.0%；债券配置比例 57.06%，股票和基金（不含货币市场基金）配置比例由 2025 年底的 16.89% 上升至 19.14%，权益资产长期布局持续推进。

从资产会计分类看，交易性金融资产达 21265.18 亿元、占比 26.76%，其他债权投资 42376.92 亿元、占比 53.33%，二者构成投资资产主体，意味着市场利率与权益市值的波动将更充分、更及时地反映到当期利润表中。这正是上半年中国人寿利润随 " 债牛 + 权益暖 " 剧烈放大的机制所在：一方面长端利率下行推升存量债券公允价值，另一方面权益持仓市值回升贡献可观浮盈。

中国人寿在半年报中表示，在战略资产配置引领下，上半年，公司积极开展战术资产配置，在 " 长钱长投 " 思路下，公司持续优化资产配置结构，权益端把握科技、高端制造等成长主线，固收端依托债券行情锁定收益；截至 6 月末，公司服务实体经济存量投资规模超 6 万亿元，科技金融投资规模超 1 万亿元。

负债端来看，2026 年上半年，中国人寿实现总保费 5366.34 亿元，同比增长 2.2%；新单保费 1800.39 亿元，同比增长 11.6%；首年期交保费 1012.94 亿元，历史同期首次突破千亿元，同比增长 24.7%，其中十年期及以上首年期交保费 361.21 亿元，同比增长 19.2%，占首年期交保费比重 35.66%，业务结构持续向长期、高价值倾斜。上半年新业务价值达 381.67 亿元，在 2025 年同期基础上快速增长 33.7%，继续领跑行业；内含价值达 1.61 万亿元，稳居行业首位；长险有效保单 3.28 亿份。

半年报显示，截至 6 月末，中国人寿总销售人力约 66 万人，规模保持行业首位，销售队伍职业化、专业化、年轻化水平不断提升。从产品结构看，寿险、年金险、健康险新单保费占比分别约 22.80%、42.49%、31.55%，浮动收益型业务转型成效显著，新业务负债刚性成本同比稳步下降，资产负债联动更高效。