来源：新浪证券 - 红岸工作室

宏源药业是国内原料药领域领先企业，构建医药全产业链布局，六氟磷酸锂产能位居行业前列，绑定头部电池企业供应链。公司 2002 年 1 月 21 日成立，2023 年 3 月 20 日登陆深圳证券交易所，注册及办公地均位于湖北省。

宏源药业所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 原料药，覆盖小盘、小盘价值、锂电池概念板块，主营业务涵盖原料药及医药中间体、有机化学原料、医药制剂、六氟磷酸锂等产品的研发、生产和销售。

经营业绩：营收行业第十一，净利润行业第十

2026 年上半年，宏源药业实现营业收入13.42 亿元，在 47 家同行业企业中排名第 11 位；行业第一名普洛药业营收达 48.23 亿元，第二名浙江医药为 43.86 亿元，当期行业平均营收为 10.28 亿元，行业中位数为 5.64 亿元。主营业务构成方面，化学原料和化学制品制造业营收 7.24 亿元，占比 54.36%；医药制造业营收 5.46 亿元，占比 41.01%；其他业务营收 6173.49 万元，占比 4.63%。当期实现净利润1.55 亿元，行业排名第 10 位；行业第一名石药创新净利润达 15.51 亿元，第二名普洛药业为 5.23 亿元，当期行业平均净利润为 1.2 亿元，行业中位数为 6447.06 万元。

资产负债率略低于同业平均，毛利率显著低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年宏源药业资产负债率为 28.18%，较去年同期的 26.74% 小幅上升，低于当期行业平均 28.62% 的水平，整体偿债压力可控。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为 23.07%，较去年同期的 13.09% 大幅提升，但仍低于当期行业平均 36.12% 的水平。

董事长尹聃 2025 年薪酬 49.7 万元，同比增加 14.61 万元

宏源药业控股股东及实际控制人为尹国平、廖利萍、阎晓辉。董事长、总经理尹聃先生，1988 年 7 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。曾任长江证券股份有限公司新三板业务总部项目经理，湖北省高新技术产业投资集团有限公司投资部直投业务组负责人，宏源药业副董事长、董事会秘书；现任湖北中蓝宏源新能源材料有限公司董事、公司董事长、总经理。其 2025 年领取薪酬 49.7 万元，较 2024 年的 35.09 万元同比增加 14.61 万元。

A 股股东户数较上期减少 4.22%

截至 2026 年 6 月 30 日，宏源药业 A 股股东户数为 3.07 万户，较上期减少 4.22%；户均持有流通 A 股数量为 5639.18 股，较上期增加 4.36%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股 310.50 万股，相比上期增加 159.03 万股；农银医疗保健股票（000913）位居第七大流通股东，持股 116.20 万股，为新进股东；安信医药健康股票 A（010709）退出十大流通股东之列。

申万宏源证券指出，宏源药业形成 " 医药 + 锂电 " 双轮驱动格局，核心业务亮点如下：

医药板块构建了从起始物料、关键中间体到原料药乃至制剂的完整产业链，硝基咪唑类、抗疱疹病毒类核心产品市占率全球领先，是全球青霉素类抗菌药物中间体主要供应商之一，多个高端原料药品种已递交上市申请，构成公司稳定盈利基本盘。

锂电板块为国内最早实现六氟磷酸锂工业化批量生产的企业之一，现有权益产能 1.25 万吨位居行业前列，已进入比亚迪等头部电池企业核心供应链，后续六氟磷酸锂总产能规划达 4.6 万吨 / 年；同时规划 7000 吨 / 年 VC 添加剂产能，布局固态电池电解质前驱体、六氟磷酸钠等下一代技术储备。

2025 年及 2026 年一季度公司营收与归母净利润大幅增长，核心受益于新能源汽车、储能等下游需求共振带动六氟磷酸锂价格触底反弹，锂电业务盈利能力显著改善。

首次覆盖给予 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 32.23/45.12/73.40 亿元，同比增长 66.2%/40.0%/62.7%；归母净利润分别为 7.78/13.06/23.06 亿元，同比增长 553.1%/67.9%/76.6%，对应目标市值 160 亿元，具备 27% 的上涨空间。

图：宏源药业营收及增速

图：宏源药业净利润及增速