今日（9 月 1 日），希音国际控股有限公司（简称：希音）正式登陆港交所，发行价每股 48.56 港元，开盘市值约 2000 亿港元。

IPO 现场，希音掌门人许仰天并未登台敲锣。

始于 2012 年，他率队改写全球快时尚的格局——希音成为全球现象级购物 APP，一年净利润超 20 亿美元（约 130 亿元人民币），一度是仅次于字节跳动和 SpaceX 的全球第三大独角兽。只是时过境迁，此刻港股氛围并非消费上市的最 好时机。

全球最 大时尚 IPO

市值 2000 亿

许仰天，Sky Yangtian Xu，鲜少出现在公众视野。

互联网上关于他的信息并不多—— 1984 年出生于山东淄博，2007 年从青岛理工大学国际贸易专业毕业，进入一家为出口企业提供 SEM（搜索引擎整合营销）服务的公司。这段工作经历让他熟悉了海外流量的分配逻辑，也结识了日后一起打造希音的创业伙伴——苗苗、顾晓庆、任晓庆，都曾在这家公司履职。

2008 年，许仰天在南京做起跨境婚纱生意。但他很快意识到，婚纱客单价虽高，复购率却极低，业务天花板明显。2012 年，团队做出关键抉择——全面转向女装跨境业务。他们买下 Sheinside 域名，创办了希音，推出主要品牌 "SHEIN"，随后将运营重心南迁至广东。

后来的故事为人熟知：全球时尚江湖掀起希音风暴，其足迹从欧美逐步覆盖中东、东南亚、拉美等全球市场。招股书显示，2025 年，希音在约 160 个市场服务约 2.73 亿活跃消费者；截至 2026 年 3 月 31 日止十二个月，活跃消费者增至约 2.81 亿，订单量达 10.9 亿笔。2026 年一季度，消费者每天平均能在 SHEIN 自营平台上发现约 4700 个新款式。

而许仰天始终低调，极少对外发声。直到今年 2 月，他在广东省高质量发展大会上罕见现身，并作为企业代表发言。他透露，希音自 2014 年落户广州以来保持高速增长，2025 年平台出口额已超千亿元，并宣布投入超 100 亿元建设智慧供应链。

招股书显示，上市后，许仰天将实益拥有希音的 798，973，148 股 A 类股份及 487，090，102 股 B 类股份，占公司已发行股份约 30.3%，并有权在股东大会上行使已发行股份约 49.9% 的表决权。

十多年低调创业，今天他终于迎来自己的 IPO。

IDG 红杉坐镇

何以崛起

希音无疑是近年创投圈现象级项目。

招股书显示，自 2014 年至 2023 年，公司先后进行 7 轮融资，累计融资约 38 亿美元，集结了 IDG 资本、集富亚洲、红杉中国、景林投资、老虎环球、博裕资本等一个豪华的全球 VC/PE 阵容。

其中，红杉中国合计持有约 9.9% 的希音股份，是最 大外部机构股东；最早入局的 IDG 资本则为第二大机构股东，持股 7.9%。

这一轮融资周期，见证了全球消费企业估值的疯狂起落。随着全球消费环境变化和地缘监管压力，希音的估值有所回调。

那么，希音何以崛起？

长久以来，服装行业面临一个 " 三难 " 困境：款式越多，库存风险越高；上新越快，对供应链要求越苛刻；降低库存，又往往意味着牺牲选择。这些难点希音看在眼里，他们于 2014 年首创了自有的运营模式——大规模自动化小单快返（LATR）。

所谓 " 小单快返 "，并非先大规模预测消费者需求，而是用极小成本测试市场，让真实需求决定生产规模。如新品先以约 100 至 200 件小批量投放，根据真实销售和消费者反馈判断需求，畅销款快速补货，最快 5 天即可完成。

如此一来，希音在产品多样性、上新速度与库存管理效率之间实现了平衡。截至 2025 年末，希音拥有超过 200 万种服装款式；2025 年库存周转天数仅 36 天，未售库存占比处于低个位数水平。这为希音火爆全球打下了基础。

这背后还有一张高度数字化的供应链网络。截至 2025 年，希音拥有超过 7500 家合同制造商，其中绝大多数是中小企业。希音通过数字化系统把它们纳入供应链体系，按专业能力、价格和产能动态分配订单，并向工厂免费提供覆盖接单、生产、质检、发货等环节的软件工具。

驰骋全球约 160 个市场，希音的收入已颇具规模。招股书显示，2023 年— 2025 年，希音的净收入分别为 321.03 亿美元、387.48 亿美元、418.47 亿美元；期间分别录得净利润 27.9 亿美元、33.7 亿美元及 20.64 亿美元。

十余年低调经营，外界猛然发现，一家中国公司已经悄然改变了全球时尚零售的格局。按 2025 年服装及鞋履零售销售额计算，希音已成为全球最 大的在线时尚目的地，并跻身全球五大服装及鞋履企业之列，是全球时尚界一个不可思议的存在。

潮水的方向

希音的崛起，是中国企业出海浪潮的一缕缩影。

区别于此前的 " 代工出口、贴牌赚钱 "，以希音为代表的新一代全球化企业，正在输出品牌、技术和商业模式。它们依托国内完备的制造业产业带，通过数字化改造供应链，在全球市场直接与国际巨头同台竞争。

如我们所见，一批让全世界惊讶的中国品牌集体登场。

Insta360（影石创新）便是一个典型案例。2015 年，刘靖康从大学毕业，一头扎进国内尚为空白的全景相机行业，影石创新由此诞生。创业第 一天起，他就把目光瞄准全球，如今影石境外收入占比超 60%。2025 年 6 月，影石登陆 A 股，刘靖康也成为科创板首位敲钟的 90 后。

安克创新的全球故事同样精彩。公司从充电配件起步，逐步拓展到智能家居、储能、音频等领域，产品销往 180 多个国家及地区，其境外收入占比高达 96.6%。2020 年，安克创新作为首批创业板注册制企业成功上市，今年 7 月又赴港 IPO 实现 "A+H" 两地上市，目前市值超 700 亿元。

Temu 则是近年最迅猛的出海黑马。2022 年 9 月上线北美，凭借裂变式拉新，不到一个月便登顶美国 App Store 免费购物榜单。今天，它与希音已成为席卷全球的两大中国跨境电商超级 APP，也是 Z 世代用户渗透率最高的中国出海品牌之一。

中国消费品牌正风靡于全球：泡泡玛特、名创优品、蜜雪冰城 ...... 它们输出的不只是产品，更是一种生活方式与文化体验。而 TikTok、大疆、宁德时代、比亚迪等科技与制造巨头，同样在更广阔的全球舞台上大杀四方。

凡此种种，这一轮全球化浪潮已发生深刻变化：不再只以 " 中国制造 " 的标签走向世界，而是 " 中国品牌 "" 中国模式 " 和 " 中国技术 " 开始在全球市场扎根生长，让全世界见识到了 " 中国智造 " 的力量。

出海大时代，全球商业江湖的故事正在被改写。于新一代中国创始人而言，世界就是一个市场，而中国是他们出发的地方。

文章来源：投资界原创 ｜ 作者：周佳丽

原文地址：https://news.pedaily.cn/202609/568377.shtml

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