快手科技旗下 AI 视频子公司可灵（Kling）发布最新一代模型 Kling 4.0，在潜在香港上市前夕加速追赶行业领先者字节跳动。

Kling 4.0 将单次最长生成时长提升至 30 秒，支持最多 15 项多模态参考输入，并引入最多 10 张关键帧的精准叙事控制功能。

其轻量版本 Kling 4.0 Flash 已于 9 月 28 日向黑金年卡会员开放小范围体验，完整版定于 10 月正式上线。

字节跳动的 Seedance 2.5 于今年 7 月上线后，已成为大量创作者的首选工具，阿里巴巴及 MiniMax 的视频产品亦凭借较高的性价比持续吸引用户。

可灵面临的竞争压力，已直接传导至母公司快手的股价——快手股价过去一年累计跌逾 60%，市值约 170 亿美元，低于可灵 7 月完成首轮融资后约 180 亿美元的估值。

Kling 4.0：全面迭代的技术规格

从技术层面看，Kling 4.0 的升级覆盖多个维度。

在视频质量方面，新模型支持 4K 及 1080p 的 10-bit HDR 格式输出（即将上线），并新增 21:9 超宽画幅，同时强化了高速运动、连续动作及复杂运镜下的稳定性。音频方面引入高品质双通道立体声，口型匹配精度亦进一步提升。

在创作控制层面，Kling 4.0 支持单次最多输入 10 张图片、5 段视频及 7 个主体，合计 15 项多模态参考；提示词输入上限提升至 8000 个 tokens；并支持视频多次续拍，最长可延展至 2 分钟。

此外，新模型支持中、英、日、韩、西班牙语等多语种及多种方言口音。

轻量版 Kling 4.0 Flash 定位高频创作场景，主打生成速度与成本效率，9 月 28 日已率先向黑金年卡会员开放体验。

可灵营收增速明显放缓

可灵目前仍是 AI 视频赛道中商业化进展最快的玩家之一，通过订阅制及开发者 API 接入构建了相对稳定的收入来源。据报道，可灵年化营收于今年 3 月突破 5 亿美元。

然而，增长势头正在趋缓。最近一个季度的营收增速从此前的 300% 降至 200%。在算力成本高企、技术迭代极快的赛道中，收入规模的提升并不必然带来利润率的同步改善。

对快手而言，AI 视频业务的商业化潜力是其核心业务承压背景下的重要支撑叙事。快手的广告和直播主业增长趋于停滞，上一季度盈利出现五年来最大幅度下滑。

融资估值已超母公司市值

今年 7 月，可灵完成首轮独立融资，融资规模达 28 亿美元，投资方包括阿里巴巴、腾讯及百度。融资完成后，可灵估值约为 180 亿美元，快手持有可灵多数股权。

这一数字形成了一个颇为特殊的市场信号：子公司的融资后估值已超过母公司当前约 170 亿美元的市值，折射出资本市场对快手核心业务前景与 AI 视频长期价值的截然不同判断。

目前可灵正在运营上独立于快手，拥有独立办公室，团队独立运营。市场预期其存在赴港上市的计划，而此次发布新模型，亦被视为上市前提升市场能见度的举措之一。

赛道竞争白热化，技术领先窗口收窄

可灵所处的 AI 视频赛道，技术迭代周期正在持续压缩。

OpenAI 旗下 Sora 项目关停后，部分全球需求流向中国平台，一度为可灵带来额外增量。但字节跳动此后以 Seedance 迅速占据主导地位，在视频真实感方面树立了新的行业标杆。

阿里巴巴与 MiniMax 的产品同样处于上升通道，二者凭借具有竞争力的性价比吸引了大量创作者、广告主及商业内容制作团队。

在这一背景下，可灵通过 Kling 4.0 争夺的不仅是技术话语权，更是全球影视创作者、广告公司和创意工作室这一核心付费群体的长期留存。技术领先与商业落地之间的窗口期，正在变得越来越短。